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在投资者试图确定瑞士央行是否积极捍卫过欧元兑瑞郎隐含目标区间1.05-1.10期间，外汇市场也跟着经历了好几个月的不确定性。现在，投资者已经开始挑战瑞士央行，具体表现为他们缓慢而又稳步地推动瑞郎朝平价发展。自2月20日以来，欧元兑瑞郎已经下跌超过5％，从4月21日的1.0236跌至1.0811。市场很快就意识到1.05-1.10区间只不过是一个交易下限传闻而已，而不是事实。昨日，瑞士意外宣布实施更严格的豁免规则，诸如联邦退休基金或瑞士央行的养老基金等联邦相关机构不再豁免负利率。因此，只有国家社会保障制度(AVS/IV/EO、IV/AI和EO/APG)的账户持有人仍完全豁免负利率。然而，这一决定不会改变国内银行规则，因为“20倍最低准备金率要求”依然有效。瑞士国内银行上周在瑞士央行的活期存款总额新增14亿瑞郎，通过20倍最低准备金率要求转换后，相当于2900亿瑞郎。
瑞士央行下一步会采取什么措施？
瑞士央行的解决方案快用完了，目前正在努力阻止瑞郎升值(瑞郎升值是因为欧洲央行每月购买债券600亿瑞郎以试图提振欧元区经济，但此举拖累欧元走低)。瑞士央行剩下的最有力工具就是豁免门槛；截至目前，瑞士央行将其设置为20倍最低准备金率要求，但可能会调低该门槛，以便增加适用负利率的活期存款范围。此举将迫使瑞士国内银行将这些成本转移到零售存款或开始追逐海外更高的回报。其他的解决方案可能包括进一步降低利率以进入负值区域或在外汇市场进行干预。我们认为瑞士央行实施最后这两个解决方案的可能性不大，因为其最近的货币行动表明其不愿意大规模增加资产负债表规模。此外，其他解决方案可能来自欧元区。如果希腊和欧元区终于达成一致，则外国投资者可能会停止避免购买欧洲资产。
总而言之，我们认为瑞士央行昨日的举动不会从根本上改变欧元兑瑞郎局势，尤其是在其所出台的政策已经略有改变的情况之下。昨日举动的主要目的是提醒交易者瑞士央行对瑞郎的当前估值并不满意。因此，市场焦点仍然是希腊局势和欧洲央行债券购买计划。我们预计欧元兑瑞郎会抹去此前涨幅并拒绝平价。
The Risk Today
Luc Luyet
EURUSD欧元兑美元自3月下旬以来始终处于全面盘整之中。应密切关注小时支撑位1.0660，一旦跌破，将会使较低最高价和较低最低价的短期延续格局生效。另一个小时支撑位于1.0521。小时阻力位于1.0801(2015年4月22日最高价)和1.0849(2015年4月17日最高价)。从长期来看，对称三角倾向朝平价进一步下滑。因此，我们认为近期的横盘整理只是潜在下行趋势的暂停阶段。强劲阻力位于1.1114(2015年3月5日最低价)，关键支撑位于1.0504(2003年3月21日最低价)和1.0000(心理支撑位)。
GBPUSD英镑兑美元继续上扬，目前接近于关键阻力位区间1.5137-1.5166。小时支撑位于1.4857-1.4701(2015年4月15日的最低价)。从长期来看，如能跌破强劲支撑位1.4814，则将开启中期进一步朝强劲支撑位1.4231(2010年5月20日最低价)走软之路。如想改变此场景，则需突破关键阻力位1.5166(2015年3月18日最高价)。另一个关键阻力位于1.5552(2015年2月26日最高价)。
USDJPY美元兑日元已突破小时阻力位119.75，证实买入兴趣正在增强。其他小时阻力位于下行趋势线(120.46附近)-120.84之间。小时支撑位于119.35(2015年4月22日最低价)，而关键支撑位于118.18。只要强劲支撑位115.57(2014年12月16日最高价)持稳，我们就青睐长期看涨偏见。该货币对很可能朝主要阻力位124.14(2007年6月22日最高价)逐步上行。关键支撑位于118.18(2015年2月16日最低价)，而关键阻力位于121.85(也见于长期下行通道)。
USDCHF美元兑瑞郎在关键支撑位区间0.9491-0.9450(也见于38.2%的回撤位)附近大幅震荡。小时图形阻力位目前于0.9712(2015年4月16日最高价)-0.9863之间。小时支撑位于0.9622(盘中最低价)。长期来看，在弃守欧元兑瑞郎汇率下限之后，该货币对已经恢复看涨势头。其很有可能对强劲阻力位1.0240进行测试。因此，当前下行被视为反向趋势移动。关键支撑位目前于0.9450(2015年2月26日最低价，也见于200日移动均线)和0.9170(2015年1月30日最低价)。
Resistance and Support:
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