亚洲外汇：美国CPI创新高，促美元强势收高

　　昨日(3月24日)公布的美国消费者价格指数自10月以来首次上涨，并实现自6月以来最大月度涨幅。考虑到通胀与薪资增长关系较大，这两个数据对于美联储的重要性极高。美元今日(3月25日)亚市早盘守住温和涨幅，隔夜上演反转走高，初步暗示近期抛售势头或已成“强弩之末”。

　　在汽油价格反弹的帮助下，2月美国CPI增长较上月明显回升，继1月环比降幅创六年新高后，2月CPI创8个月来最大环比涨幅。CPI增长回升体现了美国潜在通胀的上行压力，美联储今年6月开始加息的可能性增加。CPI数据公布后，美元指数应声上扬。

　　具体数据显示，美国2月季调后CPI月率增长0.2%，为去年10月以来首次增长，并创去年6月以来最大升幅，预期增长0.2%，前值降低0.7%。另外，美国2月未季调CPI年率增长0.0%，预期降低0.1%，前值降低0.1%；核心CPI数据显示，美国2月未季调核心CPI年率增长1.7%，预期增长1.6%，前值增长1.6%。

　　不断好转的就业市场正在帮助支撑消费者信心，给美国企业更大的定价能力。美联储联邦公开市场委员会的决策者们正在寻找通胀加速、升向2%目标水平的证据，以判断何时启动2006年以来的首次加息。

　　此外，昨日公布的美国新屋销售和制造数据也令美元获得上涨动能。3月Markit制造业采购经理人指数初值从2月终值的55.1上升至55.3，高于预期的54.0。2月新屋销售升至七年来最高水平，环比上涨7.8%，经季节性因素调整后，折合成年率为53.9万套，远高于此前预期的46.5万套。

　　受数据的良好表现推动，隔夜美元上演反转戏码强势收高，非美货币则纷纷高位回落。

　　之前美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)罕见对美元强势发出警告，一度令人猜测美联储也要加入“货币战”。但本周多名美联储高官纷纷淡化美元升值的威胁，特别是克利夫兰联储昨日发布研究报告称，美元上涨不应视为通胀和进口价格的主要风险。这些最新的信息应会令美元多头感到鼓舞。

　　克利夫兰联储在该报告中表示：“有人担心美元在汇市升值将导致业已疲软的美国通胀更低，虽然这个威胁是真的，但人们夸大了。”

　　因美联储暗示将要加息，美元指数自去年7月份以来上涨18%。与此同时，日本、欧洲等地的央行都在放宽货币政策。美元升值看起来很大程度上是基于美国货币政策相对于外国货币政策将会收紧的预期，而这种收紧本身可能最终影响美国的消费者价格，美元升值正在传递给一些进口价格，并传递到CPI，但影响很小。

　　他们认为，汇率波动对美国进口价格影响有限，因为大约95%的进口商品是以美元定价的。尽管美元升值可能影响至少6个月的进口价格，但“整体影响相当小。”

　　美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)昨日在伦敦一个会议的小组讨论中表示，通胀上升速度或将出人意料。

　　布拉德表示，“我觉得，随着美国经济可能进入蓬勃发展阶段而且失业率极低，你可能会惊讶地看到通胀上行速度，尤其是在目前美国通胀预期如此低的情况下。”他强调：“我觉得人们可能放松了警惕，认为通胀怎么都不会升高了。”

　　布拉德警告称，若市场对未来政策收紧的预期没法和决策层的展望取得一致，投资者可能会面临美联储意外加息带来的损失。美联储就2006年来首次加息的时点问题所进行的积极探讨，应当确保在真开始动手的时候不至让人太过错愕。联储官员预测何时升息的“点阵图”发生变化，可能让人产生一点误解，或许他们调整点阵图纯粹是因为不会在当时会议或4月会议上加息。

　　至于今日即将公布的美国2月耐用品订单月率无疑是其中的佼佼者，仅仅因其难以被预测，该数据就常变成市场人士最喜欢关注的辅助指标之一。这种量级的事件通常不会造成市场涟漪，但其差于或者好于主流的幅度有时候使其变得醒目，要求人们予以关注。上个月耐用品订单增加0.3%，为五个月中首次变回正值，但连续第五个月不及预期。鉴于其最近表现如此疲弱，随着堆积订单得到处理，这次的表现有可能突然转好，所以请小心异常大数对市场的影响。

　　由于美国通胀已经回暖，那么加息另一个条件就是经济数据的改善，若然晚间耐用品订单月率继续改善上升，则继续增强市场对于加息的憧憬；但若然数据如市场预期造差的话，那么加息仍存在高度不确定性，那么美元回调仍会持续。操作上，关注美元指数97.50阻力测试，若然遇阻，美元回调力度仍在，下方仍旧测试96.50。只有突破该点，美元才能重新恢复强势上行。

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