“删除耐心不等于失去耐心”——对于通读了隔夜美联储决议的投资者而言，或许已经深深地将这句话映入了脑海中。
欧元兑美元(1.0653，-0.0178，-1.64%)隔夜一度飙升近500点上破1.10整数关，黄金期货价格突破1170美元/盎司。作为近期的市场焦点，相信绝大多数投资者此前都预测今日的美联储利率决议会放大市场波动，但面对刚刚发生的市场暴动，大概很少投资者能够预料到会出现如此暴躁的走势。
如果用一句话来概括隔夜美联储决议的主旨，那或许可以形容为：美国联邦储备委员会为在年中提升短期利率打开了大门，但也给出了几条仍不急于加息的理由。
美联储在结束为期两天的政策会议后，在声明中移除之前向市场做出将在加息之前“保持耐心”的承诺。该央行表示，当对低通胀回升至2%目标有合理信心、且就业市场继续改善的时候，便会开始提升利率。
但美联储在会后发布的政策声明中还表示，改变前瞻指引并不代表美联储已对首次加息的目标时点做出决定。
从决议内容看，此前美元多头感到忧心的几大鸽派因素被一一触发。这令美元多头无力回天。
鸽派信号一：美联储下调2015年利率预期
在新公布的一系列预期当中，美联储官员们将2015年底联邦基金利率预期中值下调至0.625%，12月份时的预期为1.125%。他们也将2016年和2017年的平均利率预测值分别降至1.875%和3.125%。业界将联储的利率预估称为“点阵图”预估。
此番对利率预估的下调在一定程度上弥补了美联储与投资者数月以来对利率走势存在的分歧。期货市场显示投资者对未来数年预估的利率水平比美联储之前预测的要低。这次下调填补了两者间的差距。
鸽派信号二：美联储下调经济通胀预期
美联储在会后政策声明中更新的经济预测和经济形势评估显示官员们仍面临协调这一复杂背景的难题。
官员们下调未来几年的经济增长预测。举例而言，他们预期2015年经济产出将增长2.3%至2.7%间，低于12月份预估的2.6%至3%。对于2016年和2017年的预测也遭下调，吻合美联储近几年来不断下调增长预期的趋势。
美联储在会后公布的政策声明中说，经济增长已多少趋于缓和。这相较美联储1月份形容经济活动保持稳健低了一个档次。坏天气可能在第一季度限制增长。但美联储下调长期增长预测反映官员们预见其他因素将在未来几个月中成为经济的逆风。这些因素包括疲弱的出口、强势美元和低迷的海外增长。
美联储也下调了通胀预期，这是一个重大动作，因官员们曾表示加息时点取决于他们对通胀回升至2%的信心。美联储预测2015年通胀率为0.6%至0.8%，2016年将上升至1.7%至1.9%，并最终于2017年接近2%水平。
鸽派信号三：耶伦提及强势美元威胁
美联储主席耶伦(Janet Yellen)周三表示，强势美元反映出美国经济的强劲，但也令出口和通胀承压。
耶伦在华盛顿举行的新闻发布会上表示，出口增长已减缓，强势美元可能是原因之一；但从另一方面来看，美元走强也部分反映出美国经济的强劲。
她说，强势美元至少在短期内抑制了出口价格，当前也令通胀下滑。但耶伦表示，美国经济蕴藏强大动能，尽管在第一季度表现似乎有些疲弱，但美联储预测美国经济将有良好表现。
自去年7月1日以来，衡量美元兑十大主要对手货币表现的彭博美元即期汇率指数大涨了21%。这令美国出口商叫苦不迭。
德意志银行驻纽约汇市策略部门全球主管Alan Ruskin表示：“美联储目前不希望美元扩大近期升势，举证责任已经改变。必须靠就业市场数据来为早至6月升息提供理据，而默认预期是在9月或更迟。”
鸽派信号四：删除耐心不意味着提前加息
删除耐心显然并不意味着美联储急于加息。尽管市场人士在美联储决议发布前，对此已早有预料。但昨日，美联储仍很清晰地将这一层逻辑向市场进一步阐明。美联储称，仍“不太可能”在4月会议上加息，且表示，调整加息指引并不意味着联储已决定了加息的时间。声明强调，未来加息决定将取决于未来经济数据的表现。
美联储主席耶伦在声明发布后举行的记者会上表示：“不能因为我们在声明中弃用了‘耐心’措辞，就意味着我们会变得没有耐心。”
分析师和投资者一直密切关注联储是否会放弃“保持耐心”的加息指引措辞，以此作为向在每次会议上酌情考虑是否加息转变的信号。
耶伦说道：“我要再次强调，今日调整利率前瞻性指引不应被解读为，暗示委员会已决定了首次上调联邦基金利率区间的时间，此次调整更不意味着一定会在6月升息。”
目前，在美国联邦储备理事会(FED)周三调降未来两年经济成长预估并预测未来升息步伐较缓之后，大多数华尔街顶级投行现在预期美联储至少要到9月才会开始升息。而在两周之前，多数这些投行的分析师还认为可能在6月升息。他们目前的预期更加符合公债市场对於升息时机的看法。联邦基金利率自2008年12月以来一直处于接近零的水准。
16家美国一级交易商中有12家周三预计美联储将在今年9月或之后升息。对路透调查作出回复的那些交易商中只有四家仍认为6月将升息。
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