FXCM：联储年中定风波

　　2014年，至少到目前为止，美元并没有如众望所归的走强。即便5月非农新增就业连续第四个月录得超过20万的佳绩 (上一次是在1999年10月至2000年1月) ，也未能提振美元上周的表现。而且，上周美元兑欧元(1.3536，0.0002，0.01%)以及瑞郎(0.8999，0，0.00%)的上涨，更多的还应归因于欧央行的宽松举措。

　　美国中期 (3-7年) 国债的收益率在过去一个月中小幅上涨，不过长期 (10-30年) 国债收益率仍然徘徊不前。这点不容忽视。长期债券收益率相较於中期，对於美联储的利率前景更为敏感。这表明，市场并不预期美联储将快速升息。

　　而且，中期国债收益率上涨这点微弱的优势也被美国疲弱的经济数据所掩盖。虽然数据显示美国经济在二季度确实有所回升 (零售销售，房屋开工，就业数据要等) ，但是其反弹幅度却不尽人意。这点我们可以从花旗经济意外指数 (衡量数据结果於预期值差异的指数) 上看出。美国的花旗经济意外指数在4月7日刷新年度低位-45.9後，於5月20日反弹到3.3，此後再次回落，上周五位于-19.5。

　　故而，在利率前景一般以及经济数据屡屡不及预期的背景下，美元要想走强，真的需要美联储在本周的议息会议上站出来。

　　最好的结果是，失业率回落到6.3%水平打动了美联储，促使联储宣布基於就业市场的反弹，将把加息的时间调整到，比如2015年二季度 (目前市场预期为2015年三、四季度) 。

　　除了失业率外，另一项美联储所关心的经济数据，通胀，也表现一般。事实上，没有迹象显示短期内通胀有可能持续达到2%的目标，尤其是核心CPI已经接近两年处於目标之下 (上一次连续两个月核心CPI在2%以上要追溯到2012年6月-7月) 。而且根据最新的劳工市场报告，薪资增长缓慢。而且由於今年是中期选举年，一些较为激进的措施--比如上调最低工资，也看起来不太可能。

　　目前看多美元的理由真心不多。根据隔夜指数掉期，市场预期美联储在未来12个月上调利率17个基点，而在3月17日时，该数字高达39个基点。与此同时，散户仍然坚守住其美元多头仓位，特别是对英镑(1.6975，0.0011，0.06%) (即英镑(1.6975，0.0011，0.06%)/美元净空头) 。在道琼斯FXCM美元指数技术面走势前景看淡的背景下，美元真的需要联储的支持。

责任编辑：DIO

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