AETOS艾拓思：纪要显示，美经济复苏好于市场预期

　　市场消息

　　美联储周二(5月27日)发布的一份审议会议纪要显示，三位持鹰派立场的地区联储主席都要求在4月份的会议中上调贴现率，他们建议将贴现率与联邦基金利率之差调至1个百分点。

　　会议记录显示，费城、堪萨斯城和达拉斯联储主席希望联储将贴现率上调至1.0%。这其中的部分原因是，他们认为当前和预期的经济状况允许贴现率和联邦基金利率之差重回危机前一个百分点的水平。

　　贴现率是银行向美联储借款的利率，而联邦基金利率是银行间隔夜借贷的利率，是联储的主要货币政策工具。自2008年以来，联邦基金利率一直保持在接近零的水平。此次审议会议是在4月29-30日政策会议前一天举行的，会议纪要显示其他七家地区联储银行希望保持贴现利率在0.75%不变。

　　多数地区联储主席乐观地认为，未来经济将继续以适度步伐扩张。而在此之前一个月的会议上，决策者们对经济受到严冬拖累成长后的反弹持“谨慎乐观”态度。部分联储主席报告称，他们所在地区建筑活动和商业借贷增加，但是住宅贷款的发放仍然缓慢。虽然消费者支出有所增加，但不同收入阶层的增幅不均衡。

　　纪要还显示，尽管美国就业数据较好，但是企业在招聘新员工时仍十分谨慎，部分联储主席称其地区企业很难找到合格的工人。会议记录称，“尽管食品和其他商品价格近期上涨，但联储主席并未看到长期通胀预期发生改变，长期通胀预期仍然保持稳定。在这样的背景下，多数联储主席建议保持当前的较低贷款利率不变。”

　　K Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien日前表示，为何一系列迹象暗示美国经济向好，但各大资本市场却始终不买账呢？原因是投资者可能在大胆押注美联储正在“犯政策错误”。Kathy Lien表示，根据最近的汇市、股市以及美国债市的波动情况来看，投资者似乎在押注美联储的政策立场有误——利率不会像官方预测的节奏那样上升得那么快。

　　美联储没有具体阐述未来首次加息的确切时点，但根据官员们的预测，基准利率可能会在2015年年底前达到1%的水平。虽然这绝不是什么很激进的预测，但投资者还是认为，美联储在量化宽松政策结束后的姿态将更趋谨慎。

　　随着美联储逐渐撤出量化宽松政策，美国资产收益率应该比现在涨得更高，但经济增速缓慢和低通胀环境让很多投资者认为，美联储不会很快上调利率。实际上，如果经济增速和通胀不能在量化宽松政策结束时上升，那么美联储可能重新对国债和抵押支持证券进行投资，从而确保经济复苏得以延续。

　　这些预期解释了美元无法在经济数据表现强势的情况下加速上行。隔夜美元兑G3货币仅微幅上扬，异常强势的耐用品订单数据，房价的上涨，服务业活动性以及消费者信心的改善都没有帮助美元走出波澜壮阔的涨势。

　　EUR/USD(1.3633，-0.0002，-0.01%)

　　基本分析：

　　目前外界普遍预计欧洲央行将在6月会议上采取一些宽松举措，最有可能的是降低基准利率以及令存款利率为负值，此外，量化宽松也在选项之内。分析人士指出，宽松举措或将导致欧元(1.3633，-0.0002，-0.01%)走软，但除此之外可能还会给其它央行的政策及汇率产生连带影响。

　　欧洲央行行长德拉基本月初发出了非常明确的信号，称管委会认为6月降息适宜，并将采取行动，以满足市场对降息的明确期望。

　　彭博本月进行的调查显示，52%的受访者预计，如果欧洲央行降息或扩大资产购买规模，瑞士央行必须采取措施捍卫汇率上限。

　　法国巴黎银行驻伦敦经济学家DavidTinsley说：瑞士央行可能面临一个难题，一旦欧洲央行实施负存款利率措施为瑞郎(0.8967，0.0001，0.01%)带来更大的升值压力，瑞士央行该如何应对？

　　道富全球市场公司外汇策略师Timothy Graf说道：我相当确定瑞士央行会上调汇率上限，比如1.25，以此来作为回应举措。欧洲央行降低将减弱欧元(1.3633，-0.0002，-0.01%)/瑞郎(0.8967，0.0001，0.01%)依靠自身力量走高的可能性。

　　瑞士央行行长乔丹已经表示，瑞士央行对于向银行存款征收罚金的想法持开放态度，此举可能会导致瑞郎(0.8967，0.0001，0.01%)全盘走软。Citigroup策略师Valentin Marinov认为，相比上调汇率上限，这将是一个更加可能的政策选项，他补充道，丹麦央行也相当有可能再度实施负存款利率措施。

　　欧洲央行周二公布的数据显示，5月23日当周欧洲央行和欧元(1.3633，-0.0002，-0.01%)区18国央行资产负债表缩减212.82亿欧元(1.3633，-0.0002，-0.01%)至2.164万亿欧元。央行称，此次资产负债的缩减主要是因为上周欧元区银行在周度贷款中的贷款规模减少和各大银行偿还了欧洲央行的长期贷款。

　　欧洲股市周二上涨至数年高位，泛欧绩优300指数收涨0.17%，报1,378.82点，之前攀升至2008年初来最高。在美股方面，标普500指数创下纪录高位。德国DAX 30指数上涨0.49%，收报9940.82点，该指数盘中创下纪录高位，为连续第二天创下纪录高位。法国CAC 40指数收高0.06%，报4529.75点。

　　技术分析：

　　欧元日K线图上，隔夜汇价下跌，收长影线；日内汇价上方10日均线压制明显，短期或维持下降通道，在50%分割线下方震荡；10日均线和25日均线下穿均线系统后继续加速分化下行，且对汇价形成压制，其余均线延续下跌；MACD指标双线零轴下掉头平滑后期或交叉，蓝色动能柱缩减。

　　GBP/USD(1.6809，0.0003，0.02%)

　　基本分析：

　　英国银行家协会周二公布的数据显示，英国4月BBA房屋购买抵押贷款许可件数降至4.2173万件，录得去年8月以来的新低。抵押贷款许可的连续下降可能引起了市场对英国房地产市场降温的担忧；近期公布的英国房地产数据虽然从绝对水平来看仍比较强劲，但不及预期的状况屡屡出现。房地产市场的繁荣是英国经济复苏的重要组成部分，若房地产市场降温将对英国经济增长前景产生重要的影响。

　　英国工业联合会周二公布的调查显示，英国服务业乐观程度升至至少1998年来最高水准，但这些企业在聘雇方面出现困难，这可能对经济复苏构成阻碍。CBI称，专业公司及消费者服务公司的乐观指数，触及自1998年11月开始该项调查以来最高水平。

　　英国股市周一休市，周二英国FTSE 100指数上涨0.43%，报6,844.94点。

　　技术分析：

　　英镑(1.6809，0.0003，0.02%)日K线图上，隔夜汇价下跌，收长影线；短期或维持下降通道内震荡整理，50日均线暂时对汇价形成支撑，后期或将上行测试下降通道上沿压力；10日均线和25日均线胶着下滑，其余均线平滑前行；MACD指标双线零轴上粘合后开始分化，蓝色动能柱缓慢释放。

　　USD/JPY(102.011，-0.098，-0.10%)

　　基本分析：

　　今日早间日本央行行长黑田东彦表示，稳定的金融体系对经济稳定较为重要；在坚定承诺和未来政策弹性之间达成平衡时讨论前瞻性指引的关键点，仅凭稳定物价和实体经济并不能实现整体经济的稳定。在通过与市场沟通进行预期管理，对引导经济走向复苏很重要。

　　技术分析：

　　日元(102.011，-0.098，-0.10%)日K线图上，隔夜汇价上涨，收长下影线；日内汇价下方均线支撑明显，短期或将于101点位持续三角形内震荡整理，等待突破选择方向；10日均线掉头上行后期或与25日均线交叉，其余均线平滑前行；MACD指标双线零轴下分化持续，红色动能柱微量增加。

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