BFS牛汇：美元走强只盼“东风”

　　美联储主席耶伦曾表示，如果美联储按照当前速度继续缩减QE(量化宽松)，债券购买计划就会在2014年秋季结束。耶伦对于退出QE政策 之后“相当长一段时期”内维持宽松立场首次进行界定，称大概为六个月。这就意味着，美联储可能会在2015年春季首次加息。早于市场预期的加息节奏将对美元形成利好。尽管随后美联储官员们释放出的言论导致美元承压，但随着美国经济的不断复苏，美元看涨的势头目前看来已经只欠东风。

　　瑞银近日发布报告称，仍然看好美元的投资价值。从结构性因素来看，美国经常账户赤字收窄可能为美元提供支持，但美国与欧洲政府债券之间的利差增大从短期来说可能是更为重要的因素。美国与德国国债之间的收益率差已达到7年高点。摩根士丹利也指出，美元有可能进入长达数年的牛市，在当前环境下，美国经济增长水平、美国经济增长的组成部分以及新兴国家的去杠杆化，这三大因素将决定美元是否能够展开数年上升趋势。美银美林也警告称，“现阶段美元多头必须保持耐心，中期多头趋势的确认的过程还未完成；反之有效下破79.69将很有可能令我们要重新寻找方向。” 但是持仓结构确暂时不支持这一观点。美国商品期货交易委员会3月21日发布的报告显示，截至3月18日，当周投机者持有的美元净空头增加11992手至12170手，为2012年12月以来最大净空头数量，这表明投机者看空美元的意愿有所增强。自去年年底以来，在美联储持续缩减量化宽松措施(QE)月度购债计划的背景下，美元指数非但没有出现预期中的大幅走强，反而持续承压走低，这已令诸多大行分析师“大跌眼镜”。

　　BFS牛汇策略分析师Kelly Lin认为，这主要是由于美国经济数据疲弱，欧洲央行没有进一步放宽政策，以及大量资金回到南欧国家国债市场的因素所致。而就美元走势而言，目前或许还没到轻易下结论的时刻，而美元若想全线上扬，需要美国经济数据持续向好的支持。而真正引人注目的经济数据可能需要等待更长一段时间，以确认美联储更为积极的利率预估。

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