嘉盛集团：欧元/美元 关注经常帐动能的转变

　　2014年正在往前推进，看起来基本面正站上舞台的中央。欧元/美元可能就是这样的情况 - 美欧之间经济前景的不同可能决定此货币对的中期走向。我们认为，主导此货币对未来几周的关键因素可能是经常帐数据。

　　美国经常帐改善

　　虽然耶伦及其周三首次作为美联储主席召开的并不完美新闻发布会占据了大多数头条版面，但美国经常帐改善才是我们眼里的真正明星。赤字自913.6亿美元收窄至811.2亿美元，为1999年以来最低点。换算成与GDP的占比就是2.2%，是1998年三季度以来最小的赤字。经常帐改善的原因是贸易帐正在复苏 – 美国削减了能源进口开始自己泵油。今年1月份，贸易赤字已经自去年5月份的436亿美元低点收窄至390亿美元。

　　欧元区财政情况已经过了最好的时候？

　　这点可能出乎某些人的意料，但欧元区2008年以来经常帐赤字也是急剧改善，2011年以来经常帐一直为盈余。公平地说，这主要归功于德国。但外围国家的经常帐情况同样因为最近几年的节流措施而改善。2013年三季度，盈余与GDP的占比为2.2%。但好消息仅限于此；自2012年结束时创下2.6%的历史高点的顶峰之后，经常帐起伏不定，暗示其可能趋平。而且，德国也有收窄经常帐盈余以促进欧元区其它国家经济发展的压力。所以，欧元区财政方面的好消息可能开始逐渐变少，同时美国经常帐正在改善。

　　那么，这种情况为什么会与外汇市场有关呢？首先，经常帐强劲可以透露出财政健康、经济强劲的信号，这通常利好货币。第二，经常帐包含了贸易帐、外国投资盈利及现金转移。如果经常帐为盈余，则盈余国家扮演国际社会的净债权国，而赤字国家则是债务国。净债权国相比净债务国拥有较高的外汇储备，这点同样利多货币。

　　这对欧元/美元的影响是什么？

　　如果欧元区经常帐开始走平，可能限制欧元进一步上涨的空间，因为欧元区财政健康指标方面的所有好消息可能都已经被计入。与此相反，如果美国经常帐继续改善，未来几个月可能转为盈余。一国经常帐情况与其货币之间有着密切的关系，通常同向波动，这点可能利好美元。

　　这些宏观主题发挥作用可能需要些时间，所以不要期待外汇市场短期内会出现剧烈的波动。但是，周五的欧元区1月经常帐数据将受到密切的关注，如果出现任何疲软信号，可能重创欧元/美元。自FOMC会议以来，此货币对一直承压。

　　技术面：

　　从技术面看，MACD日图形成死叉可能暗示着此货币对的动能开始转为下行。而且，如果日图收于1.3780 – 2月至3月涨势的38.2%回档位下方，可能暗示后市或许扩大跌势。失守此位，开启下探至3月5日低点1.3708、100天均线1.3655的大门。此位之下还有2月3日低点1.3477。好于预期的欧元区经常帐读数可望促使欧元/美元反弹至1.3934(周三高点)，我们可能看到重拾上涨趋势。

　　


　　

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