嘉盛集团：天气不大可能显著影响周五非农数据

　　今天早些时候美联储公布了褐皮书，这是美联储12个不同地区经济状况的摘要，我们等待此报告，观察是否有任何天气相关影响。简言之，天气相关的影响极大 – “天气”这个词被提到119次！横向比较，这个数字比2011年年初以来的第二高次数多出三倍多。此报告结果验证了前几个月有关经济数据几乎人人都提到的 (糟糕天气)。

　　


　　有意思的是，虽然这种论据表面上被大家所接受，但美国大多数地区(在劳工部收集数据期间)1月平均气温事实上远高于正常水平。

　　


　　另一方面，2月迹象暗示归因于天气可能有效 – 美国三分之二地区的气温远低于通常读数。

　　


　　话虽如此，有关天气在周五非农就业报告中扮演的潜在角色已经谈论了很多，但我们必须考虑劳工部是如何阐述“恶劣天气”对非农就业数据的影响：

　　“我们进行调查时，基准期是包括每个月的12日在内的工资周期 ……为了降低恶劣天气对就业人数的判断，在整个工资周期，员工不得不休无薪假。在就业调查样本中有20%多一点的雇员是拿周薪。在工资周期内任何时间，哪怕是一个小时，拿工资的雇员都被计入就业人数中。”

　　所以我们相信对非农就业数据可能的“恶劣天气”影响已经被严重高估，我们将想象对12月数据也会有相似的潜在影响，当时劳工部表示“12月非住宅专业交易承包商减少1.3万，可能反映了美国部分地区异常寒冷的天气”。

　　Bloomberg目前主流预测为：非农就业新增14.6万人；失业率：6.6%。最近所有人都在谈论“天气”，所以如果结果不如预期，市场反应可能有限。但是，虽然这并不是我们的基准预测，但相信更大的风险在于，如果看到一个好于预期的整体报告，要望引发更强烈的市场回应。而且，如果周五公布的失业率继续下跌甚至超过美联储的6.5%阈值我们都不会感到惊讶 – 详见劳动力市场差值。

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