嘉盛集团：料欧央行不会有象征性表示

　　欧央行将于3月6日周四1245 GMT/ 0745 ET宣布利率决议。我们同意市场共识，认为央行本周不会做政策调整。我们认为对金融市场而言，1330 GMT/ 0830 ET的新闻发布会可能更为重要，届时德拉基将宣发欧央行最新内部员工预测。

　　这次会议不同以往，因为会首次发布员工对2016的增长和CPI预测。通胀预测是重点关注，虽然人们会留意2014年(1.1%)和2015年(1.3%)的预测值，但焦点是2016年的预测数据。马里奥-德拉基再三提到“通胀中期仍相当稳定”，2016年为中期，如欧央行成员认为通胀可能仍脱离目标，目前阶段除了放松政策刺激物价外，央行其他政策余地很小。

　　因此，我们认为，鉴于2016年通胀预测区间可能为1.6%-1.7%(正好处于欧央行2%目标区间边界或略低水平)，欧央行此次会议可能无需采取行动。我们认为欧央行目前会安于该水平通胀，原因为1：最近几个月，央行似乎对通胀疲软持容忍态度；2,2月物价数据有所上行，核心通胀升至9月以来最高水平1%。增长数据继续强劲上行，法国PMI意外上扬，德国数据表现优异。外围地区数据同样相当乐观，暗示欧元区呈现更为广泛的经济复苏态势。

　　因此，如果增长和通胀双双向好，欧央行似乎并无多少理由于此次会议调整政策。欧央行曾表示，包括QE和没那么激进的其他措施在内的所有政策选项都在其考虑范围当中。目前阶段，随着复苏稳定，外围国家问题减轻，欧央行可能不会有惊人之举。但如欧央行想有所行动，我们认为最简单易行的举措可能是结束对外围国家债券购买的“消毒”。首先，德国似乎很高兴结束对债券的“消毒”，第二，债券总数仅为1700亿欧元，因此与美国和日本相比，因此进入经济领域的未消毒资金相对有限。

　　欧元/美元：留意德拉基言论

　　我们认为，发布会更有可能出现的是对欧元走强的评论。欧元上周再度测试上破1.3800，不过此后承受一定抛压。如欧央行本月会议上确未采取进一步动作，欧元/美元买盘兴趣或再度激发，货币对可能测试1.40一线2011年10月以来最高水平。欧央行行长德拉基在口头打压欧元方面表现老道。他2013年2月份也曾这么做过，当时他表示欧元/美元上破1.3700的走势太过强劲，货币对应于1.34-35之间交易。欧元/美元因其言论大跌800多点，随后于3月底触及1.2780低点。

　　技术面观点

　　最近几年，欧央行在未采取太多实质措施的前提下成功引导市场走势，如德拉基这次能口头拉低欧元，那将成为其在未落实的OMT计划幻和2013年的欧元口头风暴后的第三次魅力展现。如德拉基带动欧元下行，欧元/美元中线顶部可能位于1.3893一线12月27日高点。关键支撑位于日云顶和50天均线1.3650-60。跌破则下看2月2日低点1.3477。我们还要关注的是，欧元/美元走势跟德美利差产生分歧。因此，尽管德债殖利率下滑速度一直超过美债殖利率，欧元却一直在上扬。如果德拉基真的显露对欧元走强的担心，上述情形也可能会导致欧元承压。

　　

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