AETOS艾拓思：解析预期的耶伦证词
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2014年02月11日 13:39 AETOS
市场消息
今天以及后天周四(2月13日)，刚刚走马上任的美联储主席耶伦，将分别在众议院金融服务委员会与参议院银行委员会的听证会上就经济前景和货币政策作证，向市场展现她上任后的首秀。经济学家普遍认为耶伦证词内容将无所新意，但金融市场还是紧盯美联储首位女主席是否会做出政策转向的任何新鲜暗示。
Jefferies的货币市场经济学家Thomas Simons表示：“可能耶伦最不希望做的事情就是变化现有政策立场，她上任才有十天时间，耶伦不会让市况出现颠簸。”
不过大和资本市场美国的经济学家Michael Moran表示，如果耶伦“希望”触动市场神经，那么她可能暗示将“放松退出举措的节奏”。但这将引发市场对于经济前景的忧虑，因此出现这一结果的可能性有限。
美联储官员在最新的讲话中指出，如果经济数据支撑他们的政策立场，就业市场能够持续改善，通胀也不至于进一步下沉，那么美联储“多半会延续当前的退出步伐直至购债完全结束”。
摩根士丹利的首席美国经济学家Vincent Reinhart表示，耶伦手中还有一张足以震动市场的“王牌”。
Vincent Reinhart指出，美联储已将年度目标声明延后发布，该内容通常包含了确保物价稳定(长期水平位于2%附近)。照理这份声明会在1月货币政策例会上发布，但这次伯南克将发布政策目标的任务留给了耶伦—“似乎是留给继任者制造新闻的机会”。Reinhart表示，耶伦的“意外”可能包括：将在更长期内维持低利率承诺，或者处于就业参与率下降的原因而调整6.5%的失业率门槛(调整货币政策的条件)。
另一方面，日内晚些时候，耶伦会出现在共和党控制的国会众议院金融服务委员会的面前，就联储的半年期货币政策报告发表证词。作为对共和党方面对联储以积极货币宽松回应金融危机和经济衰退的不满情绪的体现，国会众议院委员会已经邀请多名证人在耶伦的发言之后立即发表证言，而四名获邀证人中三人是对这个债券采购项目持批评态度的，其中包括了斯坦福大学的泰勒。保守派担心，长达数年的近零利率以及数万亿美元的印钞可能有弱化美元的风险，并且有引发资产泡沫和通货膨胀爆炸性增长的可能。
国会共和党人说，他们希望耶伦能够就未来将会如何在联储维持通货膨胀率的职能以及促成完全就业的责任之间取得平衡给出更多细节。来自共和党的纽约参议员Maloney表示，“在非农数据不好的情况下，我对美联储是否会暂停或者减慢缩减购债的步伐非常感兴趣。”
耶伦可以利用波士顿联储主席罗森格伦那里给予Maloney以答案。罗森格伦在接受华尔街日报采访时曾表示，一个或者连个月的数据并不足以得出结论。罗森格伦称，“在目前”我坚持2014年美国经济将会增长3%的预期，并且还没有事情可以动摇他关于美国劳动力市场正在逐步改善的观点。
纽约联储周一(2月10日)公布的一项调查结果显示，美国消费者降低了他们对未来美国通胀上行的预期，但是对盈利和支出增长的预期有所上扬。调查显示，美国消费者认为未来房屋价格的变动还是在窄幅区间内，而这个区间是在2013年6月份就已经确立。消费者普遍预期美国房屋价格将会上扬4.5%，该数值在12月份仅为3.9%。数据还显示，消费者对大宗商品价格的预期基本持稳，而对医疗价格的预期则扭转了此前连续两个月上行的趋势。
未来12个月，美国消费者预期盈利增长为2.4%，较12月份的1.8%有所上扬。收于和支出增长预期都有所增长，增幅分别为2.2%和4.8%。另外，受调者认为未来3个月内找到工作的可能性49%，为2013年夏季来首现水平，该数值13月份为46%。
美国国债价格周一几无变动至小幅下跌，交投清淡，指标10年期国债价格跌2/32，收益率报2.68%，较周五几无变动。在公开市场，美国2年期国债收益率报0.315%；5年期国债收益率报1.475%；指标10年期国债收益率报2.680%；30年期国债收益率报3.667%。
美国股市周一略微收高，道琼工业指数收涨7.71点，或0.05%，至15801.79点；标准普尔500指数收升2.82点，或0.16%，至1799.84点；纳指上涨22.313点，或0.54%，至4148.174点。
EUR/USD
基本分析：
欧盟经济与货币事务专员瑞恩周一表示，虽然欧盟委员会给予法国完成削减赤字目标时间的延期，法国方面也必须继续进行经济改革；欧盟委员会给予法国延期2年来完成将该国赤字比削减至3%以下的目标，如果没有延期，该目标应该在2013年完成。
瑞恩称，在延期的情况下，这些国家必须实施严正对的经济改革。我们可以看到的是有一半的任务正在实施，这也是为这些国家延期完成削减才赤字目标时间的原因。瑞恩表示，向意大利和法国这样的国家，他们还有更多的空间来实施改革。瑞恩还表示，只有在这些国家确实实施这些改革的情况下，欧盟委员会才会给予这些国家更多时间来削减赤字。
市场调研机构Sentix周二称，欧元区2月投资者信心指数“意外”走高，触及近三年以来的最高水平，因投资者愈加认为欧元区的状况将变得更好。欧元区经济已经摆脱萎缩，目前正在艰难的复苏。数据显示，欧元区2月Sentix投资者信心指数升至13.3，创2011年4月以来最高，预期10.7，前值11.9。
单一清算机制监管委员会主席诺伊周一发出警告称，一些欧洲地区的银行没有前途，应该允许这些银行逐渐倒闭，这预示着未来欧元区内的银行受监管的方式将更加严格。在执掌单一清算机制的首次采访中，诺伊同样暗示，她想要削弱政府和区内银行的联系，方式是打破传统并要求银行不持有本国主权资产。国家主权债务和银行之间的紧密联系是欧元区危机的中心。
诺伊称，”从当前危机中得到的最大的教训之一就是没有无风险资产，因此主权债务并不是无风险资产。这已被证明，因此我们必须作出应对。我必须得承认的是也许当前并不是改变规则的最佳时刻，这是可能的。也就是说，采取更多行动是可能的，而且一些国家正在采取更严苛的规则。”
纽约市场2月10日尾盘芝加哥国际货币市场3月期欧元报1.3636，前一交易日收盘价报1.3628，成交量为117910，前一交易日成交量为236950，成交量减少119040；2月7日未平仓合约251131，前一交易日未平仓合约251263，未平仓合约减少132。
技术分析：
欧元日K线图上，隔夜汇价持续小幅连涨，受助下方1.36支撑，或上测1.37阻力；近期走势或持续多头市场；多日均线仍趋于空间收拢，10日均线开始上扬；MACD指标双线金叉反弹持续，红色动能柱稳定小幅增量。
GBP/USD
基本分析：
最新一份关于英国企业的调查问卷显示，英国企业的乐观情绪升至自1992年以来的新高，表明英国企业看好经济复苏势头，这也令市场预期英国央行将会早于预期提升利率。
同时，德豪会计师事务所最新公布的数据显示，1月就业指数升至101.3，创2008年8月来的新高，表明企业乐于扩大员工规模，这也从另一个方面映证了英国企业对经济的乐观预期。
摩根大通策略师Sara Yates表示，英国经济在2013年下半年已经开始显现出反弹性增长的迹象，未来经济增长的前景也在改善。
英国至11月份的3个月失业率降至7.1%，距离英国央行7的升息门槛仅仅一步之遥。英国央行此前表示，央行在2016年前将不会升息，并与其那时的失业率为7.8%。
英国10年期国债收益率周一上扬，英国10年期国债收益率上扬1个基点，至2.72%，该收益率在2月5日一度跌至2.64%，为11月5日来的最低值。在公开市场，2年期国债收益率上升0.5个基点至0.471%；5年期国债收益率下滑0.5个基点至1.563%；10年期国债收益率上浮1个基点，至2.717%；30年期国债收益率上行1.2个基点至3.528%。
英国FTSE 100指数周一收高，为连续四个交易日上扬19.87点，涨幅0.3%，至6591.55点。
纽约市场2月10日尾盘芝加哥国际货币市场3月期英镑报1.6397，前一交易日收盘价报1.6407，成交量为56354，前一交易日成交量为111857，成交量减少55503；2月7日未平仓合约193319，前一交易日未平仓合约193740，未平仓合约减少421。
技术分析：
英镑日K线图上，隔夜汇价窄幅震荡，小十字星收市；走势支撑1.64上方。多日均线均平滑前行，10日与25日均线持续胶着；MACD指标双线零轴线下趋于平滑，蓝色动能柱出现萎缩。
USD/JPY
基本分析：
此前日本央行2月4日公布的数据显示，日本1月基础货币年率增长51.9%，继续维持上升势头。日央行新一期基础货币报告出炉显示基础货币增速重回其超级宽松的正轨，美元收紧而日元宽松的央行操作整体格局决定了未来美元/日元汇价整体看涨。
美元/日元在2013年底强劲的上升势头美股、日经、美债收益率同时遭遇逆转，美国债券市场与美元/日元并未由于美联储削减QE而形成预期的市场格局。
市场分析人士认为，目前美国的债券市场并未因为美联储的退出而遭遇抛售，开年以来反而出现了一波牛市；在热钱涌入，补充美联储所收紧的流动性的前提下，美元/日元未能由于美联储削减QE而上涨就很好理解了。而当美债收益率真正开始升高之时，央行货币政策将开始得以作用于货币市场，美元/日元2013的上涨趋势也将很可能得以延续。美债收益率相对高于日债收益率，这将利多美元。我认为资本流方面也会出现一些好转。”
纽约市场2月10日尾盘芝加哥国际货币市场3月期日元报9788，前一交易日收盘价报9777，成交量为93261，前一交易日成交量为194983，成交量减少101722；2月7日未平仓合约194789，前一交易日未平仓合约197971，未平仓合约减少3182。
技术分析：
日元日K线图上，隔夜汇价高开低走滑落，收于102支撑上方；走势延续下降通道运行；多日均线下行继续趋于收拢空间下滑，25日与50日均线打压汇价；MACD指标双线超卖区金叉后平滑，红色动能柱仍小幅出现。
中金在线声明：中金在线转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
今天以及后天周四(2月13日)，刚刚走马上任的美联储主席耶伦，将分别在众议院金融服务委员会与参议院银行委员会的听证会上就经济前景和货币政策作证，向市场展现她上任后的首秀。经济学家普遍认为耶伦证词内容将无所新意，但金融市场还是紧盯美联储首位女主席是否会做出政策转向的任何新鲜暗示。
Jefferies的货币市场经济学家Thomas Simons表示：“可能耶伦最不希望做的事情就是变化现有政策立场，她上任才有十天时间，耶伦不会让市况出现颠簸。”
不过大和资本市场美国的经济学家Michael Moran表示，如果耶伦“希望”触动市场神经，那么她可能暗示将“放松退出举措的节奏”。但这将引发市场对于经济前景的忧虑，因此出现这一结果的可能性有限。
美联储官员在最新的讲话中指出，如果经济数据支撑他们的政策立场，就业市场能够持续改善，通胀也不至于进一步下沉，那么美联储“多半会延续当前的退出步伐直至购债完全结束”。
摩根士丹利的首席美国经济学家Vincent Reinhart表示，耶伦手中还有一张足以震动市场的“王牌”。
Vincent Reinhart指出，美联储已将年度目标声明延后发布，该内容通常包含了确保物价稳定(长期水平位于2%附近)。照理这份声明会在1月货币政策例会上发布，但这次伯南克将发布政策目标的任务留给了耶伦—“似乎是留给继任者制造新闻的机会”。Reinhart表示，耶伦的“意外”可能包括：将在更长期内维持低利率承诺，或者处于就业参与率下降的原因而调整6.5%的失业率门槛(调整货币政策的条件)。
另一方面，日内晚些时候，耶伦会出现在共和党控制的国会众议院金融服务委员会的面前，就联储的半年期货币政策报告发表证词。作为对共和党方面对联储以积极货币宽松回应金融危机和经济衰退的不满情绪的体现，国会众议院委员会已经邀请多名证人在耶伦的发言之后立即发表证言，而四名获邀证人中三人是对这个债券采购项目持批评态度的，其中包括了斯坦福大学的泰勒。保守派担心，长达数年的近零利率以及数万亿美元的印钞可能有弱化美元的风险，并且有引发资产泡沫和通货膨胀爆炸性增长的可能。
国会共和党人说，他们希望耶伦能够就未来将会如何在联储维持通货膨胀率的职能以及促成完全就业的责任之间取得平衡给出更多细节。来自共和党的纽约参议员Maloney表示，“在非农数据不好的情况下，我对美联储是否会暂停或者减慢缩减购债的步伐非常感兴趣。”
耶伦可以利用波士顿联储主席罗森格伦那里给予Maloney以答案。罗森格伦在接受华尔街日报采访时曾表示，一个或者连个月的数据并不足以得出结论。罗森格伦称，“在目前”我坚持2014年美国经济将会增长3%的预期，并且还没有事情可以动摇他关于美国劳动力市场正在逐步改善的观点。
纽约联储周一(2月10日)公布的一项调查结果显示，美国消费者降低了他们对未来美国通胀上行的预期，但是对盈利和支出增长的预期有所上扬。调查显示，美国消费者认为未来房屋价格的变动还是在窄幅区间内，而这个区间是在2013年6月份就已经确立。消费者普遍预期美国房屋价格将会上扬4.5%，该数值在12月份仅为3.9%。数据还显示，消费者对大宗商品价格的预期基本持稳，而对医疗价格的预期则扭转了此前连续两个月上行的趋势。
未来12个月，美国消费者预期盈利增长为2.4%，较12月份的1.8%有所上扬。收于和支出增长预期都有所增长，增幅分别为2.2%和4.8%。另外，受调者认为未来3个月内找到工作的可能性49%，为2013年夏季来首现水平，该数值13月份为46%。
美国国债价格周一几无变动至小幅下跌，交投清淡，指标10年期国债价格跌2/32，收益率报2.68%，较周五几无变动。在公开市场，美国2年期国债收益率报0.315%；5年期国债收益率报1.475%；指标10年期国债收益率报2.680%；30年期国债收益率报3.667%。
美国股市周一略微收高，道琼工业指数收涨7.71点，或0.05%，至15801.79点；标准普尔500指数收升2.82点，或0.16%，至1799.84点；纳指上涨22.313点，或0.54%，至4148.174点。
EUR/USD
基本分析：
欧盟经济与货币事务专员瑞恩周一表示，虽然欧盟委员会给予法国完成削减赤字目标时间的延期，法国方面也必须继续进行经济改革；欧盟委员会给予法国延期2年来完成将该国赤字比削减至3%以下的目标，如果没有延期，该目标应该在2013年完成。
瑞恩称，在延期的情况下，这些国家必须实施严正对的经济改革。我们可以看到的是有一半的任务正在实施，这也是为这些国家延期完成削减才赤字目标时间的原因。瑞恩表示，向意大利和法国这样的国家，他们还有更多的空间来实施改革。瑞恩还表示，只有在这些国家确实实施这些改革的情况下，欧盟委员会才会给予这些国家更多时间来削减赤字。
市场调研机构Sentix周二称，欧元区2月投资者信心指数“意外”走高，触及近三年以来的最高水平，因投资者愈加认为欧元区的状况将变得更好。欧元区经济已经摆脱萎缩，目前正在艰难的复苏。数据显示，欧元区2月Sentix投资者信心指数升至13.3，创2011年4月以来最高，预期10.7，前值11.9。
单一清算机制监管委员会主席诺伊周一发出警告称，一些欧洲地区的银行没有前途，应该允许这些银行逐渐倒闭，这预示着未来欧元区内的银行受监管的方式将更加严格。在执掌单一清算机制的首次采访中，诺伊同样暗示，她想要削弱政府和区内银行的联系，方式是打破传统并要求银行不持有本国主权资产。国家主权债务和银行之间的紧密联系是欧元区危机的中心。
诺伊称，”从当前危机中得到的最大的教训之一就是没有无风险资产，因此主权债务并不是无风险资产。这已被证明，因此我们必须作出应对。我必须得承认的是也许当前并不是改变规则的最佳时刻，这是可能的。也就是说，采取更多行动是可能的，而且一些国家正在采取更严苛的规则。”
纽约市场2月10日尾盘芝加哥国际货币市场3月期欧元报1.3636，前一交易日收盘价报1.3628，成交量为117910，前一交易日成交量为236950，成交量减少119040；2月7日未平仓合约251131，前一交易日未平仓合约251263，未平仓合约减少132。
技术分析：
欧元日K线图上，隔夜汇价持续小幅连涨，受助下方1.36支撑，或上测1.37阻力；近期走势或持续多头市场；多日均线仍趋于空间收拢，10日均线开始上扬；MACD指标双线金叉反弹持续，红色动能柱稳定小幅增量。
GBP/USD
基本分析：
最新一份关于英国企业的调查问卷显示，英国企业的乐观情绪升至自1992年以来的新高，表明英国企业看好经济复苏势头，这也令市场预期英国央行将会早于预期提升利率。
同时，德豪会计师事务所最新公布的数据显示，1月就业指数升至101.3，创2008年8月来的新高，表明企业乐于扩大员工规模，这也从另一个方面映证了英国企业对经济的乐观预期。
摩根大通策略师Sara Yates表示，英国经济在2013年下半年已经开始显现出反弹性增长的迹象，未来经济增长的前景也在改善。
英国至11月份的3个月失业率降至7.1%，距离英国央行7的升息门槛仅仅一步之遥。英国央行此前表示，央行在2016年前将不会升息，并与其那时的失业率为7.8%。
英国10年期国债收益率周一上扬，英国10年期国债收益率上扬1个基点，至2.72%，该收益率在2月5日一度跌至2.64%，为11月5日来的最低值。在公开市场，2年期国债收益率上升0.5个基点至0.471%；5年期国债收益率下滑0.5个基点至1.563%；10年期国债收益率上浮1个基点，至2.717%；30年期国债收益率上行1.2个基点至3.528%。
英国FTSE 100指数周一收高，为连续四个交易日上扬19.87点，涨幅0.3%，至6591.55点。
纽约市场2月10日尾盘芝加哥国际货币市场3月期英镑报1.6397，前一交易日收盘价报1.6407，成交量为56354，前一交易日成交量为111857，成交量减少55503；2月7日未平仓合约193319，前一交易日未平仓合约193740，未平仓合约减少421。
技术分析：
英镑日K线图上，隔夜汇价窄幅震荡，小十字星收市；走势支撑1.64上方。多日均线均平滑前行，10日与25日均线持续胶着；MACD指标双线零轴线下趋于平滑，蓝色动能柱出现萎缩。
USD/JPY
基本分析：
此前日本央行2月4日公布的数据显示，日本1月基础货币年率增长51.9%，继续维持上升势头。日央行新一期基础货币报告出炉显示基础货币增速重回其超级宽松的正轨，美元收紧而日元宽松的央行操作整体格局决定了未来美元/日元汇价整体看涨。
美元/日元在2013年底强劲的上升势头美股、日经、美债收益率同时遭遇逆转，美国债券市场与美元/日元并未由于美联储削减QE而形成预期的市场格局。
市场分析人士认为，目前美国的债券市场并未因为美联储的退出而遭遇抛售，开年以来反而出现了一波牛市；在热钱涌入，补充美联储所收紧的流动性的前提下，美元/日元未能由于美联储削减QE而上涨就很好理解了。而当美债收益率真正开始升高之时，央行货币政策将开始得以作用于货币市场，美元/日元2013的上涨趋势也将很可能得以延续。美债收益率相对高于日债收益率，这将利多美元。我认为资本流方面也会出现一些好转。”
纽约市场2月10日尾盘芝加哥国际货币市场3月期日元报9788，前一交易日收盘价报9777，成交量为93261，前一交易日成交量为194983，成交量减少101722；2月7日未平仓合约194789，前一交易日未平仓合约197971，未平仓合约减少3182。
技术分析：
日元日K线图上，隔夜汇价高开低走滑落，收于102支撑上方；走势延续下降通道运行；多日均线下行继续趋于收拢空间下滑，25日与50日均线打压汇价；MACD指标双线超卖区金叉后平滑，红色动能柱仍小幅出现。
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