Formax福亿：新兴市场恐慌蔓延 黄金升值美股大跌

　　上周市场波幅较大，受不利的中美数据的影响，美元指数大跌至80.50下方，欧系货币全面走强，加元和澳元相对疲软，澳元兑美元更跌至三年半新低。此外，由于市场益发担心新兴经济体增长前景，导致上周五美股大跌并提振避险货币黄金大涨5%，创2个多月新高。

　　Ⅰ. 美国数据差强人意 美元跳水黄金大涨

　　上周商品货币走软的主要原因是中美数据疲软导致市场避险情绪升温。

　　上周公布的数据显示，截至1月18日当周，季调后首次申请失业救济人数32.6万人，好于市场预期的33.0万人；续申请失业救济人数创六个月来最高。 11月FHFA房价指数环比上涨0.1%，11月FHFA房价指数同比上涨7.6%，均不及市场预期，美国房价涨势变缓。12月成屋销售总数年化487万户，低于市场预期的493万户，连续第四个月不及预期，创2012年10月以来最低。

　　疲软的美国数据导致美债收益率大幅下行，黄金大涨，石油上涨，但这仍无法令市场对本周美联储继续缩减QE的预期被完全消灭。

　　美联储通讯社Jon Hilsenrath上周表示，根据各位官员的公开言论来判断，美联储正在酝酿宣布第二次削减购债规模，12月糟糕的非农就业数据并没有动摇美联储对今年美国经济稳固增长的预期。

　　Hilsenrath称，1月28-29日召开的FOMC会议上，美联储可能宣布将每月购债规模再削减100亿美元至650亿美元。这次会议也将是伯南克担任美联储主席的最后一次FOMC会议。

　　上周五，由于经济前景存疑且政治局势动荡的状况使得部分新兴市场国家货币的汇率出现剧烈波动，并导致美股跳水、黄金大涨。IMF总裁拉加德表示，美联储缩减QE将引发又一轮新兴市场波动。

　　美国的数据令美元承压，但加元在非美货币中依然走势最为疲弱。美元兑加元上周持续走强，并一度刷新四年半高点。加元的走弱归因于加拿大央行继续偏于宽松的政策。

　　加拿大央行在2014年首场货币政策会议宣布，维持利率在1.00%不变，一如市场预期。但在当天发布的政策决议中，加拿大央行同时表示，通胀下行风险已经上升，利率政策的下一步行动取决于数据。

　　Ⅱ. 欧洲数据一片向好 欧系货币整体走强

　　相对于美国数据的差强人意，欧洲各国总体向好的数据则形成了鲜明的反差。上周，欧系货币整体走强，英镑兑美元更升至两年半高位。

　　上周四Markit公布的调查显示，欧元区1月制造业采购经理人指数(PMI)初值为53.9，创2011年5月以来最高，且已连续七个月实现扩张。同时，欧元区1月综合PMI初值跳涨至53.2；服务业PMI初值51.9，创四个月来最高值。

　　同时，其两大成员国—德国和法国的数据也同样强劲，表现出经济的好转和复苏的稳定。德国1月综合PMI初值55.9，创2011年6月以来最高值，且为连续第九个月处在荣枯分水岭50上方；制造业PMI初值56.3，创2011年5月来最高值。法国1月制造业PMI初值48.8，服务业PMI初值 48.6，均好于预期和前值；综合PMI初值则创三个月高位48.5。

　　英国数据也没有令人失望。英国9月至11月三个月ILO失业率出乎市场预料降至7.1%，低于预期7.3%，创下近五年低位，而8月至10月三个月 ILO失业率为7.4%；就业人数增加28万人，创下历来最高纪录。这份数据表明，英国经济在快速好转。而且，数据已十分接近英国央行此前设定的7%门槛，尽管英国央行在公布的1月8-9日会议纪要中表示，即使失业率很快触及7%的门槛也没必要加息，但已无法阻挡投资者对英国央行将很快加息的预期，英镑随即飙升。

　　随着欧洲的经济强劲复苏，央行对于银行业的监管也越发收紧，导致了整个银行业面临越来越大的压力。德国最大银行德意志银行19日公布了2013年第四季度财报，财报显示，德银2013年第四季度的税前巨亏11.5亿欧元，令市场大感意外。Bloomberg之前的调查显示，分析师预期德银第四季度将盈利 9.51亿美元。德银称，导致亏损的主要原因是诉讼支出和投行营收减少等。

　　实际上，多家华尔街投行四季度业绩也同样疲软。数据显示，高盛第四季度净利润缩水了19%，至23亿美元。高盛债券部门全年营收还创下2005年以来最差。而上周早些时候，摩根大通和美银的财报业绩也均表现平平。

　　Ⅲ. 中国数据拖累澳元 澳洲官员支持再跌

　　上周，日元兑美元有所反弹，而澳元兑美元则持续下跌。

　　上周三，日本央行公布利率决议，决定维持量化宽松政策不变，继续以每年60万亿至70万亿日元的速度增加基础货币，这与彭博此前的分析师调研一致。物价加速上涨意味着日本对抗持续15年的通缩取得了标志性的进展。

　　日本央行除公布政策决议外，还公布了半年度经济及通胀评估报告，维持2014/15和2015/16财年核心CPI均上升1.9%的预期不变，但下调 2014/15财年GDP预期至增长1.4%，低于之前的预期值1.5%，维持2015/16财年GDP预期增长1.5%不变。

　　日本央行行长黑田东彦(HaruhikoKuroda)近期表示，得益于该行去年4月份推出的刺激措施提振了经济，日本经济正在向实现2%的通胀目标稳步迈进。日本经济正在温和复苏，这一势头有望延续。只要是为稳步实现2%的通胀率目标，日本央行就将维持当前的货币宽松政策。

　　而今早日本央行公布的12月19-20日会议纪要显示，有些央行委员表示，央行必须进一步解释，其经济预估已经考虑了4月上调消费税率的暂时影响。有些委员表示，由于外界对于央行能否实现2%的通胀目标存在疑虑，央行必须加强与市场的沟通。还有委员称，需要说明上调消费税的影响已经反映在央行的基本情景预测中。

　　澳大利亚上周三公布了第四季度CPI，利好数据曾提振澳元，但之后不及预期的中国PMI数据令澳元大跌。

　　澳大利亚第四季度CPI环比增0.8%，大幅高于预期增长0.4%，同比增2.7%，预期增2.4%。数据公布后，市场对澳联储降息的预期迅速降温，澳元迅速飙升。据彭博调查显示，CPI数据过后，澳洲联储2月降息的可能性降至12%；6月降息的可能性从42%降至25%。

　　但上周四公布的中国1月汇丰制造业PMI延续去年12月下降势头，意外降至49.6，六个月来首次跌破荣枯线而陷入萎缩，市场预期为50.4，前值为 50.5。汇丰的调查结果展示了中国制造业中小企业增长乏力的现状。在目前官方数据显示国内通胀回落的形势下，中国领导人可能更倾向于支持增长。

　　此外，中国国家统计局上周一公布了关键的中国2013年GDP和2013第四季度GDP数据，同比增长均为7.7%，前者超过7.5%的官方目标。中国官方认为，2013年经济运行总体平稳，稳中有进，稳中向好。但经济正处于发展转型的关键期，深层次矛盾尚待缓解，经济企稳回升的基础仍需巩固。

　　中国经济增速略微高于此前Bloomberg调查预测中值7.6%的增长水平，但这仍然是中国十四年来最低增速。这份数据说明了两个趋势：一是中国经济已经彻底告别了过去高速增长的“黄金时期”，中国奇迹在褪色；另一方面，中国正在经历艰难的结构调整。

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