嘉盛集团：欧洲央行进退两难

　　撰文：Kathleen Brooks (FOREX.com研究总裁)

　　欧洲央行将于周四(2014年1月9日 ) 1245 GMT/ 0745 ET宣布2014年首个政策决议。市场预测政策不会有变化，将得到更多关注的可能是欧洲央行行长德拉基于召开的新闻发布会。

　　自上次会议以来，经济背景没有统一指向。一方面，经济扩大了近期涨势。综合PMI自51.7上升至52.1；11月零售销售大幅上修 –月率增加1.4%，推高年率涨幅至1.6%。这暗示欧元区消费可能调头向上。提振零售销售的主要是德国传出的一些好消息，但西班牙也有一些好消息 – 制造业和服务业PMI双双急涨。

　　但欧洲央行迎来的并非全是好消息。失业率顽固地保持在12.1%的高点，最新的数据，即11月新增失业人数4000人实际上归因于意大利失业率自10月的12.5%上升至12.7%。但欧洲央行更担忧的可能是通胀。欧元区12月核心通胀率降至历史最低点0.7%。

　　物价数据考验欧洲央行容忍度

　　既然“保持物价稳定”是欧洲央行唯一的使命，通胀下降势必促使欧洲央行有所行动？不会这么快。欧洲央行对疲软通胀似乎异常宽容，并且预测未来数月物价下跌。所以12月数据可能并没有令欧洲央行货币政策执委会感到惊讶。但在12月物价下跌之后，欧洲央行的通缩安全边际缩小，毕竟，欧洲央行最新内部预测报告预计2014年通胀率为1.1%，如果物价继续以目前的速度下滑，则欧洲央行或不得不进行干预。

　　不浪费就不会匮乏

　　但我们认为欧洲央行暂时将乐于按兵不动。利率为0.25%，接近于零值区域，欧洲央行可能想要保留一些子弹备用，以防出现紧急情况。比如，如果我们再次看到全球经济衰退，欧元区脆弱的经济复苏很容易被破坏。

　　所以我们预测欧洲央行不会很快推出任何量化宽松、LTRO、负存款利率或增强型前瞻性指引，所以本月交易员或许必须解析德拉基言论以图一定程度获悉欧洲央行行动方向。以下是本周会议可能发生的几种情境，以及对欧元的潜在影响：

　　1，德拉基言论乐观并忽略通胀，把焦点放在包括外围国家信贷利差收窄以及经济数据回暖等积极的信号上：欧洲央行很快展开任何利空欧元的干预行动的可能性降低，所以可望利多欧元。

　　2， 德拉基表示担心通胀但并没有暗示即将展开行动：可望促使欧元应激性下跌，但我们认为影响有限，欧元有望回到区间波动。

　　3， 德拉基表示担心通胀并暗示可能开展更多行动：我们认为这将是最利空欧元的结束，欧元/美元和欧元交叉盘将暴跌。

　　技术面：

　　欧元/美元最近几个时段在1.3570-1.3700区间波动。欧元/美元周三徘徊在50天均线1.3608附近 – 一直限制下档空间。从纯技术角度看，欧元/美元要想扩大涨势至1.3880-90(12月27日以来的日内高点以及连接2008年-2011年高点的趋势线阻力位所在)上方可能有难度。而且，日图MACD正徘徊在零线以下，暗示动能向下。

　　因此，即使德拉基言论到时候听起来没一些市场人士所想地那么担心通缩，我们还是相信1.3880-90可能是中期顶。如果德拉基言论出人意料地疲软，则值得关注的关键支撑位包括：50天均线1.3608、100天均线1.3544，以及Ichimoku日图云底。失守则非常看空，下看11月以来低点1.3400。

　　图表 1:

　　


　　图表2:

　　

字号：