嘉盛集团：美国贸易帐 – 美元的转折点？

　　撰文：Kathleen Brooks (FOREX.com研究总裁)

　　本来交投相当迟滞的一个交易日被一些极好的美国贸易数据所打断。11月贸易赤字降至343亿美元，为2009年10月以来最低点；10月下修后为393亿美元。贸易赤字下降的原因之一是美国能源产出。此报告的细节支持了有关美国在全球原油市场地位发生变化的一些详细报告 – 美国现在成为一个重要的全球原油产出国。石油进口年率跌逾13%，月度降幅也达到12.2%。当然，眼下席卷美国的极地气候令气温降至历史冰点(印第安纳波利斯的一些地方现在驾车属于违法，因为天气状况实在糟糕)将极大地考验美国的贸易赤字。美国可以应对(比如恶劣天气时)上升的需求吗？因为贸易帐数据公布有延迟，这个答案的揭晓可能需要几个月。但是，无论极地气候的影响如何，大局势展示出趋势正在发生变化，并可望给全球市场带来严重的影响。

　　中国正在进口美国商品？

　　此报告值得注意的不仅有能源部分还有美中贸易。美国11月对华贸易赤字自10月的288亿美元进一步收窄至269亿美元。美国11月对华出口也创下历史高点，或许暗示全球资本流正在转向，所以值得关注。美元多年来一直为融资货币对 – 比如，美国一直是全球最大的石油消费国，本质是所有其它商品的消费国，这意味着其背负着数十亿的美元计价债务。但有信号显示情况可能在发生变化。那么人民币现在成为第二重要贸易结算货币的原因在哪里：因为美国削减了中国商品的进口。中国厂商不得不寻找其它的需求来源。这样的过程意味着，中国生产厂商可以敲定一些以人民币计价的协议，从而将美元元素自一些贸易资金流中移除出去。也就是说，中国贸易现在有更多直接以人民币而非美元结算，这可能一定程度解释了外资最近购买美债减少的原因。(我要指出的是，预期美联储淡出以及美债殖利率上涨也是其中的原因)。在过去，中国政府需要购买美元来完成冲销过程。

　　这些对美元的影响如何？

　　受此11月贸易数据的推动，美元飚升至日内新高，美元指数接近于81.00的关键阻力位。如果日图可以收于其上，则上看200天均线所在的81.55。但一个月的数据不能形成一种趋势。我们怀疑，将不能单靠良好的贸易数据来支撑美元中线走高，原因在于，贸易动能的转变通常是长期的 – 比如，即使美国贸易赤字正在收窄，但还是逆差。所以，零售交易员或许只看美国贸易数据对美元的短线利好作用，美元的中线走向可能会依赖(定于本周出炉的)美国非农就业报告。

　　欧元区改善的贸易帐 – 美国可以借鉴的对象

　　但对于中线交易员来说，事情可能变得更加有意思，因为贸易帐改善可以促使货币走强。比如，自2012年年中以来，欧元区贸易帐改善，同期欧元全线上扬。事实上，一些人认为，欧元去年成为G10中兑美元表现最强的货币的原因在于其积极的贸易帐。

　　转向欧元区查看更多细节 – 欧元区在2011年11月“扭亏为盈”，大约8个月后欧元/美元在略高于1.20的水平筑底。这是以贸易数据进行外汇交易的瑕疵之一 – 改善的贸易帐无法精确定位欧元的转折点。但是，贸易盈余仍是可以影响货币的因素之一，所以，即使是短线交易员，都有必要密切关注美国贸易帐数据，像美元这样重要的货币的长期动能发生转变，可望对未来数月以及数年的外汇市场产生重大影响。

　　图表 1:

　　


　　来源： Bloomberg 及 FOREX.com

　　图表 2:

　　

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