纵横汇海：汇市评论1.2

　　市场焦点：

　　2014年1月2日 (星期四)

　　16：43 意大利Markit/ADACI 12月制造业采购经理人指数(PMI)?预测51.8?前值51.4

　　16：48 法国Markit 12月制造业PMI?预测47.1?前值47.1

　　16：53 德国Markit/BME 12月制造业PMI?预测54.2?前值54.2

　　16：58 欧元区Markit 12月制造业PMI?预测52.7?前值52.7

　　17：28 英国Markit/CIPS 12月制造业PMI?预测58.0?前值58.4

　　21：30 美国一周初领失业金人数(12月28日当周)?前值33.8万

　　21：30 美国一周初领失业金人数四周均值(12月28日当周)?前值34.8万

　　21：30 美国续领失业金人数(12月21日当周)?前值292.3万

　　21：58 美国Markit 12月制造业PMI终值?前值54.4

　　22：30 加拿大RBC 12月经季节调整制造业PMI?前值55.3

　　23：00 美国11月建筑支出?预测+0.6%?前值+0.8%

　　23：00 美国供应管理协会(ISM)12月制造业指数?预测56.9?前值57.3

　　23：00 美国供应管理协会(ISM)12月制造业投入物价分项指数?预测53.0?前值52.5

　　23：00 美国供应管理协会(ISM)12月制造业就业分项指数?预测57.0?前值56.5

　　23：00 美国供应管理协会(ISM)12月制造业新订单分项指数?前值63.6

　　2014年1月3日 (星期五)

　　16：00 瑞士KOF 12月领先指标?预测1.94?前值1.85

　　16：30 瑞士CS/SVME 12月PMI?预测57.0?前值56.5

　　17：00 欧元区11月M3货供额(较上年同期)?预测+1.5%?前值+1.4%

　　17：00 欧元区11月对民间部门贷款?预测-2.0%?前值-2.1%

　　17：00 欧元区11月M3三个月移动平均年增长率?前值+1.9%

　　17：30 英国11月消费者信贷?预测增加7亿?前值增加4.6亿

　　17：30 英国11月抵押贷款发放金额?预测增加13.5亿?前值增加12.2亿

　　17：30 英国11月抵押贷款批准件数?预测68,750件?前值67,701件

　　17：30 英国11月M4货供额(较前月)?前值+0.10%

　　17：30 英国Markit/CIPS 12月建筑业PMI?预测62.0?前值62.6

　　18：00 欧元区12月通胀率初值?预测+0.9%?前值+0.9%

　　18：00 意大利12月CPI月率初值?预测+0.4%?前值-0.3%

　　18：00 意大利12月CPI年率初值?预测+0.8%?前值+0.7%

　　18：00 意大利12月HICP月率初值?预测+0.3%?前值-0.3%

　　18：00 意大利12月HICP年率初值?预测+0.6%?前值+0.7%

　　22：45 纽约ISM 12月企业活动指数?前值608.5

　　XAU 伦敦黄金 -

　　伦敦黄金在周二，亦即2013年最后一个交易日再次回访1180的重要关口，但此个关键支撑尚可保持完璧，低位仅触及1184.50美元，并在其后引发技术反弹，收报1205.29美元，较2012年跌约28%，创下逾30年来最大年跌幅。市场风险意愿上升，且全球经济复苏前景均令黄金魅力尽失。美国杜琼斯指数周三再创纪录新高，对全球经济的乐观看法在2014年到来前激励资金进入风险资产；由于通胀压力较低，只要股市维持相对稳健，金价仍有下跌风险。

　　技术走势分析，要留意去年6月28日已曾触及近三年低点1180.71美元，但当日即告大幅反弹50多美元至1235美元，而12月31日再访此区亦力保不失，并在即是反弹近20美元。因此，1180水平在现阶段几乎可看作为一道〝生死防线〞。直至目前的技术形势，金价尚告处于下滑趋势，源于价位走势仍然受压着25天平均线1224及下降趋向1213，只有未有回破此区，金价中期弱势依然。向下较近支持预估为1193及1184美元；至于1180若在后市遭跌破，则慎防可能因触发止损盘而引燃较深层之下挫，初步下试水准料可至1172及1161美元。反之，在1180这个关键位置未有失守的情况，若果随后更可进行一段有力反弹，则金价走势有可能正在建构着大型的双底，以8月份高位1433水平视为颈线。现阶段较重要阻力则为25天平均线1226，倘若后市可跨过此区，金价有望扭转第四季以来的跌势，向上进一步目标可望重探1247以至1260水平。

　　SPDR Gold Trust黄金持有量：

　　12月23日 – 805.72吨

　　12月24日 – 805.72吨

　　12月26日 – 804.22吨

　　12月27日 – 801.22吨

　　12月30日 – 798.22吨

　　12月31日 – 798.22吨

　　伦敦黄金1月份预测波幅：

　　阻力位：1217 – 1247 – 1273 - 1301

　　支持位：1188 – 1161 – 1148 - 1133

　　伦敦黄金1月2日

　　预测早段波幅：1189 - 1223

　　阻力位：1233 – 1247

　　支持位：1172 – 1161

　　XAG 伦敦白银 -

　　伦敦白银方面，iShares Silver Trust白银持有量上周五持续下跌，降至9958.64吨，为自今年3月7日以来，首次降回至一万吨下方。白银在12月31日同样亦告下行，一度低见18.80美元，在2013最后一个交易日创出年内低位，跌破了12月初的低位18.86美元，但尾盘见反弹，收报19.33美元，较去年重挫约36.23%。整体走势上，银价在技术图表上之弱势同样不像黄金般明显，反而这两周的走势更似是进行着低位盘整，并且与中短期平均线混搭着，铺陈出待变整固的气氛。较近支持见于20美元，倘若可进一步冲破本月份高位20.46美元，则更似是筑起双底作反扑行情，下一级目标为20.80及21.30。至于下方支持位可先看18.80美元，延伸下探目标预料可至年内低位18.19美元。

　　iShares Silver Trust白银持有量：

　　12月24日 – 10009.54吨

　　12月27日 – 9958.64吨

　　12月30日 – 9958.64吨

　　12月31日 – 9958.64吨

　　伦敦白银1月份预测波幅：

　　阻力位：19.70 - 20.40 – 21.40

　　支持位：19.10 – 18.50 – 17.80

　　伦敦白银1月2日

　　预测早段波幅：18.80 – 20.00

　　阻力位：20.50 – 21.10

　　支持位：18.20 – 18.00

　　EUR 欧元 - 欧元挑战关键趋向线阻力

　　欧元挑战关键趋向线阻力

　　在刚结束的2013年，美联储缩减买债这个题材可谓贯穿着整个年头，美元整体出上半年走强、下半年回落；美元指数在2012年底收报79.769，在2013年7月9日升至全年高位84.783，但之后?反复回落，年底收报80.035，全年微升0.33%。美联储在12月18日于议息会议后宣布开始缩减购买后，美元曾作短暂反扑，但由于此消息基本上已在年内得到长时间的消化，故正如美联储所愿，未有引发市场大幅振荡，反而消除了市场的一个极大不确定因素，使得美元在过去两周复再回软。反观欧元则在近日呈现较明显之反弹，在消息面上的几个焦点均对欧元构成支撑。欧元区内银行在年底前汇回资金，欲在明年欧洲央行资产质量评估前巩固银行的资本基础，且银行向欧洲央行偿还低成本的金融危机贷款，导致流动性收紧，支撑欧元上涨。此外，近期欧洲官员不断释放暗示在经济进一步向好的背景下货币政策不会进一步趋向宽松的预期，也令欧元获得提振。欧洲央行(ECB)行长德拉吉上周六在采访中表示，不急于进一步下调欧元区主要利率，且未见到有通缩的迹象。德拉吉称，虽然欧元区危机尚未完全克服，但出现了许多鼓舞人心的迹象，包括有些国家经济在复苏，贸易失衡状况缓解以及预算赤字下降。这都超出了各界此前的期望。欧元区银行在年底前汇回海外资产以及德拉吉的言论，均提振了欧元在年尾时段的走势，以至12月27日更触及全年高位1.3892，亦为2011年10月以来最高；年末收报1.3745，较去年1.3194的收市价，上升约4.18%，录得2007年以来最大年度涨幅，这个结局令很多市场人士大跌眼镜，在年初时鉴于欧债危机的忧虑，南欧经济停滞，以至欧洲央行进一步放宽货币政策的预期，均使投资者普遍不太看好欧元，但结果欧元在2013年的表现，却远远优于其它主要货币。

　　图表走势所见，欧元自2008年7月份触高于1.6038以后，则持续着一浪低于一浪的走势，月线图可见之后的两个顶部分别为2009年11月的1.5144及2011年5月的1.4939；过去五年走势整体于一个大型平底三角型内运行，下底在1.2050，交迭着200个平均线；三角顶部见于1.3880，在上周五的一浪急涨中已作了初次到访。预料进入2014年初段将是欧元走向的关键时刻，在技术上倘若可升破这个三角顶部，应可启动着新一段涨势，估计首个目标将会先向1.40关口叩门，附近的1.4040则为欧元自08年累积跌幅的50%反弹水平，扩展至61.8%则为1.4510。另外，2011年10月的1.4247亦为一重要参考。至于下方一个关键支撑在1.37，为过去两个升势衍生出来的上升趋向线，若此区失守则需慎防欧元此段上升走势或遭破坏；较大支撑可看至50天平均线1.3620及1.35水平。

　　欧元兑美元预估波幅：

　　阻力 1.3880 - 1.4000 – 1.4250

　　支持 1.3700 - 1.3620 – 1.3500

　　JPY 日圆 - 美元持续探高

　　美元持续探高

　　由于市场预期日本央行将保持超宽松货币政策，美元对日圆本周一继续再创5年高位至105.41。投机者看空日圆与美联储撤回QE和日本央行可能进一步扩大QE有关。今年上半年，安倍晋三上台以后在短时间内出台一系列经济政策，被媒体称为“安倍经济学”。货币宽松、财政政策与增长战略被称为“安倍经济学”的三大支柱，也被称为“安倍三支箭”。在安倍经济学的“三支箭”中，有一项内容为于2014年4月起上调销售税率，即由目前5%分段上调至8%及10%。此举也触发了市场的严重忧虑，各界纷纷担心如此将使得好不容易出现的经济复苏势头再度夭折。而经济的下滑将可能导致日本央行进一步扩大宽松政策；此前，日本央行行长黑田东彦表示，央行决定维持超级宽松的货币政策，并且如果2%的通胀目标受到威胁，将进一步扩大宽松。目前，大多数经济学家表示在明年4月全国范围的消费税施行后，日本央行将会逐步提高刺激规模，如今的焦点已经集中到央行会以何种方式推出刺激计划。除了政府债券，央行也已经通过ETF和房地产信托购买了不少股票。这将与美联储缩减量化宽松的做法完全相左，这又将导致日圆在2014年面临进一步贬值压力。

　　技术形势分析，美元兑日圆在11月中旬升破历时四个多月的三角型态，亦突破了颈线位置于100.60的双底型态，意味着美元还有颇大的上升空间。只要后市未有回破100.60，美元兑日圆之上行趋势料保持完好。倘若以双底幅度计算，则会进一步看至105.40；短期目标料为200个月平均线107.30及110水平，中线则会指向115水平。此外，由2012年9月低位77.11起始至目前的走势，可视为一组上升旗型走势，旗杆就是由77.11至今年5月份高位103.73的涨幅，若从11月份的突破点98.55计算，延伸相应旗杆的幅度则可将目标看至124.77。至于短线较较近支持位则预计在103.60及25天平均线103.10，关键则会见于101水平。

　　美元兑日圆预估波幅：

　　阻力 105.40 – 107.30 – 110.00

　　支持 103.60 – 103.00 – 101.00 – 100.60

　　GBP 英镑 - 英镑续踏升轨

　　英镑续踏升轨

　　英镑兑美元今年初自触及1.6380高位后，在第一季时间节节败退，3月份更是跌至1.4833；其时，英国国内经济数据表现不佳，而且2月份英央行会议纪录显示出鸽派阵容扩大，令市场纷纷臆测英国央行可能重启量化宽松前景，另一关键是，国际评级机构穆迪将英国政府债券评级由Aaa降Aa1，令到英国首次失去主要评级机构的最高评级。英镑兑美元在第二季稍为喘稳，于宽幅区间1.50至1.58内维持盘整格局，踏入七月，卡尼正式接替金恩的职务任职英国央行行长，但那时候公布的数据表现依旧参差，而制造业产出和贸易数据疲弱，更令英镑在7月9日下跌至1.4814美元的今年低位；市场对英国央行未来几个月可能放宽货币政策的忧虑加重，同时亦突显英国和美国货币政策前景上的分歧。不过，英镑亦由此刻开始展开着强劲的反扑。8月7日，英国央行对其货币政策框架进行了2009年以来的最大修改，首次推出前瞻性货币政策指引，旨在给市场更加明确的预期，提振消费者信心、鼓励支出和投资，给处于初步阶段的英国经济复苏保驾护航，宣布将维持当前0.5%超低基准利率和3750亿英镑的量化宽松政策，直至英国失业率降至7%以下。这是英央行首次把基准利率前景与通胀和失业率联系起来。同时，在随后公布的数据亦显示，英国经济复苏的步伐越来越坚实。英国公布的第三季度GDP初值季率增长0.8%，创逾三年来最大增幅，这表明英国经济转暖势头明显。就业市场的数据也比较强劲，英国至9月三个月ILO失业率降至7.6%，为逾四年来的最低水准。随着英国经济重回复苏轨道和就业市场的好转，更令市场开始揣测英央行可能会提前加息。数据面的改善以及加息的揣测，均扶助英镑兑美元在9月份重登1.60关口，至12月31日创出今年高位1.6580，收报1.6568，较去年上升2.06%。

　　技术图表所见，随着英镑在近月突破了起延自09年的长期趋向线，预期中期走向仍会倾向继续探高。较近支持为25天平均线1.6370，较重要位置上现阶段将可留意1.6260及1.62水平；前着为早两个月区间争持的顶部位置，后着为上月中险守着的支持关口。倘若以黄金比率计算，50%及61.8%之回吐水平可看至1.6175及1.61。至于上方阻力则预估在1.6620及1.68水平。在中线走势方面，由2月至8月所组成的双底型态，在突破1.5750后的延伸上升型态仍保持完整，幅度计算延伸中期上涨目标可至1.7270水平。

　　英镑兑美元预估波幅：

　　阻力 1.6620 – 1.6680 – 1.6800 - 1.7000 - 1.7270

　　支持 1.6370 - 1.6260 – 1.6200 – 1.6175 – 1.6100

　　CHF 瑞郎 - 瑞郎争持待变

　　瑞郎争持待变

　　美元兑瑞郎走势，在去年12月份，美元一直向下探试着0.88关口，上周五曾跌至两年低位0.8796，回到本周则在0.89附近水平呈窄幅拉据，年末收报0.8927，美元兑瑞郎较去年下跌2.49%。但在瑞士央行而言，他们更为关注的是欧元兑瑞郎的走势，年末收报1.2272，较去年上升1.64%。在2013年欧元兑瑞郎的表现应令瑞士当局稍感安慰，至少1.20这个他们订出的下限依然可坚守着。在上半年欧元兑瑞郎更曾一度升至两年高位1.2651，因欧元区经济不断改善，且希腊和塞浦路斯于5月中旬均获得国际援助。不过，下半年欧元兑瑞郎震荡下行，纵然欧元区基本面仍在持续改善，不过，美联储缩减QE预期的持续发酵，引发部分避险资金流入瑞郎，打压欧元兑瑞郎。至12月17日更跌落1.2160水平，接近于1月份低位1.2062，但总括全年，1.20这个关卡仍是可近观而未有越界。在最近两个季度利率决议声明中，瑞士央行行长乔丹不但表现出坚守欧瑞1.20下限目标的决心，而且还不断重申瑞郎汇率仍持续处在高位。瑞士央行于12月12的会议上宣布维持三个月伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)目标区间在0.00-0.25%不变，并维持欧元兑瑞郎汇率1.20下限的政策不变。展望2014年，随着美国经济加速复苏、欧元区基本面持续改善，瑞郎有机会重新充当着融资货币的角色，令美元兑瑞郎有望作适度反扑。

　　技术图表所见，预料美元兑瑞郎短线尚见处于争持走势，下方的关键依然是0.88关口，但上方则见在去年12月下旬一直受压着25天平均线。目前25天平均线位于0.8945，并交迭着下降趋向线，短期可攀越此区，将是一个重踏升轨的初步讯号，再而若可突破0.90关口，则有机会以双底型态作进一步涨幅延伸，其后目标料可至100天平均线0.9095及0.92水平。至于下方较大支持则估计在0.8750及0.87水平。

　　美元兑瑞郎预估波幅：

　　阻力 0.8945 - 0.9000 –0.9095 - 0.9200

　　支持 0.8800 – 0.8750 – 0.8700

　　AUD 澳元 - 澳元四面楚歌

　　澳元四面楚歌

　　市场对于澳洲经济放缓的疑虑、央行干预的顾虑，还有美联储缩减买债，均促使澳元兑美元在过去两个月持续承压下跌。尽管最近几年澳元因其利息收益率高于美元而吸引了大量资本流入，但随着美联储超级扩张性货币政策的终结，对收益率的追逐很可能降温，从而将导致澳洲为经常帐户赤字融资变得更加困难。因此，尽管过去五年澳元一直是重要的套利货币，但是鉴于美国债券收益率攀升，预计逐利资本将放弃澳元而转投美元。另一方面，澳洲政府也认为矿业投资热已经达到顶峰，因此需要以非矿业产业刺激经济增长，从而实现经济再平衡。澳洲央行11月份大幅调低对本国GDP增长的预测。下调GDP预期预示着澳洲央行将在更长时间内保持货币宽松政策。此外，澳洲央行则继续支持澳元走软。澳洲央行反复强调“澳元高得让人不安”，而且“需要降低汇率水准以完成经济的均衡增长”。史蒂文斯11月曾表示，尽管近期还没有迫切地需要采取干预行动，但是他对通过外汇干预来弱化澳元“没有意见”。换句话说，尽管澳洲央行似乎已经暂停了加息周期，但是口头和实际干预将使澳元继续承压。

　　技术图表分析，在11月21日，澳元走势已勾划出一组头肩顶型态，结果在当日下破颈线位置0.9275之后，澳元亦展开新一轮跌浪，纵然下跌步伐不见得急劲，但总算顺滑地持续走低；倘若以型态顶部的幅度计算，下试目标可至0.8795。另外，由08年10月低位0.6004至11年7月高位1.1108，其50%之回吐水平则会看至0.8550。至于上方一个值得关注的阻力在0.8980，此区为近月形成的下降趋趋向线；附近亦见位于0.9010的25天平均线，只要澳元未有返回此区上方，预料澳元兑美元将持续下滑趋向。

　　澳元兑美元预估波幅：

　　阻力 0.8970 - 0.9000 – 0.9080/0.9100**

　　支持 0.8795 - 0.8550

　　NZD 纽元 - 纽元弱势下行

　　纽元弱势下行

　　纽元兑美元方面，10天平均线初步跌破25天平均线，形成利淡交叉；随着价位受压着中短期平均线，纽元短期有机会仍陷于下滑状态。较近支撑估计在0.81及0.80，关键则会看至0.7935。向上阻力则预估先在0.8250及0.8340，关键则会直指0.84水平。

　　预估波幅：

　　阻力 0.8250 - 0.8340 - 0.8400*

　　支持 0.8100 - 0.8000 - 0.7935

　　CAD 加元 - 美元争持待变

　　美元争持待变

　　图表走势所见，由10月至今美元兑加元的上升走势，构成一上升趋向线于1.0605，而近日价位正测试着此趋向线，倘若后市跌破此区，则美元兑加元有机会展开一段较大幅度调整，黄金比率计算，38.2%及50%之回调水平为1.0555及1.05，扩展至61.8%则为1.0445。至于本月两个高位1.0707及1.0737则为阻力参考，若可突破，则反会成为双底型态展开上行，预料下一级目标将看至1.0760及1.0850水平，关键将直指1.10关口。

　　预估波幅：

　　阻力 1.0760 – 1.0850 – 1.1000

　　支持 1.0605* - 1.0555 - 1.0500 - 1.0445

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