NordFX：欧元成2013汇市赢家，展望2014欧元区新动向

　　回顾2013年国际汇市，欧元成为最大的赢家，而同期新兴市场货币则表现失色

　　。继2013年年初爆发的塞浦路斯危机之后，欧元区最出人意料的事件是市场的相对稳定。外围国家债券市场走强、西班牙挣扎着的经济也展露出复苏信号。

　　有专家认为金融市场忽略了更大的忧惧，比如意大利经济持续疲软以及法国经济衰退。法国2013年结束时经济表现看来要差于一些外围经济体。如果这个欧元区第二大经济体2014年没有展现复苏信号，人们可能因此担心欧元区主权的支架----ESM救援基金的牢固程度。

　　另一需要关注的事件是5月份的欧洲议会选举。在选举召开之前的几个月里，一些反欧元区的政党的地位正在上升，如果这种情绪延续，则可能看到市场开始再次担心欧元的安全性。不少分析师认为，2014年欧元区又将有一个不太好的年景。经济基本面失衡给欧元区造成不利影响，这种局面将难有改善。由于债权国和债务国政府无法消除分歧并建立成熟的联邦制度(例如真正的银行联盟，在这种制度下强国将分担弱国的债务)，欧洲经济增长将继续受到不利影响。

　　2013年欧元之所以意外走强，实际上是欧洲央行(European Central

　　Bank)实施严苛货币政策的结果。最新数据显示，目前欧元区广义货币供应量比上年仅增长了1.4%，而且整个年度内增速日益放缓，此外欧元区大多数成员国向非金融公司的信贷投放规模在下滑。这均加剧了欧元区的通缩压力。

　　但2014年欧元区不大可能出现自持性的经济复苏。欧元区经济目前表现出的相对强劲势头不会延续到明年下半年，并可能很快消退。而在重债国方面，希腊总理萨马拉斯(Antonis

　　Samaras)的位置将较为尴尬，他要在政治家与破坏者两个角色之间转换。希腊公共部门负债已经达到国内生产总值(GDP)的177%，该国将从2014年1月1日起担任为期六个月的欧盟轮值主席国，7月1日起由意大利接替。意大利的债务/GDP比率在欧盟成员国中排名第二，为133%。

　　希腊今年几乎肯定将进行债务重组，萨马拉斯只能选择低调行事。恐惧因素将再次可能延后重新安排希腊债务的决断时间----这次将给欧洲救助基金和欧洲央行等公共债权人造成损失----推迟至2014年5月欧洲议会选举结束后。选举结果可能将大大倾向于反欧元党派。如果在选举前围绕雅典早有重大不安情绪，打击会更大。毫无疑问，2014年希腊仍有可能带来许多令人猝不及防的意外。

　　据统计，整个2013年里欧元指数上升了4.4%；期内，欧元兑美元全年上升4.6%；欧元兑日元更上升26%，主要原因是日本央行持续实行量宽政策所致，欧元兑日元曾于上周五创出近5年来的高点，即1：145.67。分析认为，欧元在2014年是否还能持续升值将取决于美联储减慢买债的节奏以及何时加息。

　　不过，也有业内机构指出，在过去十年间，欧元兑美元汇价往往会在1月份时表现低迷，因而，此前欧元持续强势的表现或已提供了入市做空的理想机会。

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