Formax： 美联储举棋不定 欧央行或推量宽

　　近日市场，消息面比较平淡，各品种大多处于窄幅波动中。昨日从美国、欧洲和中国传来一些政策信号，显示当前宽松政策仍将延续。

　　美联储主席伯南克表示，美国经济距离我们希望的状态仍有很大差距，美联储政策恢复正常可能还需要一段时间。只要有必要，美联储就仍将维持超宽松货币政策；只有在确保就业市场持续改善的情况下，美联储才会开始削减购债。他还提到，即便失业率降至6.5%以下，联邦基金利率也仍可能保持在近零水平。他重申，6.5%的失业率目标只是一个门槛，并非加息的触发机制。

　　欧洲央行执行委员会委员阿斯穆森(JoergAsmussen)则称，现在退出宽松显然为时过早。他表示，如有需要欧央行可再行动，并且不排除选择负利率。本月4日，欧洲央行出乎市场意料宣布，将基准利率主要再融资利率调降至0.25%，刷新了历史最低记录。欧洲央行行长德拉吉表示，只要有必要，我们的货币政策立场就仍将保持宽松。他还承诺，将在“很长一段时间内”维持借款利率在极低水平。

　　中国央行行长周小川发表文章称，将有序扩大人民币汇率浮动区间，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。

　　主要央行们保持货币政策稳定，将有利于市场流动性的稳定，给大宗商品价格带来支撑。

　　我们认为，原油市场自9月初以来的下跌行情可能正在接近尾声。近期有望在95美元附近整理之后迎来一波显著的反弹行情，以WTI原油期货价格为基准，反弹目标位依次为：98美元-100美元-105美元。

　　原油价格的此轮下跌主要受到两股力量的驱动。一是9月以来市场对美联储缩减QE的恐慌；二是美国原油库存的上升。

　　随着近期各联储官员尤其是耶伦、伯南克相继讲话，美联储缩减QE的预期迅速降温。而欧洲意外降息并明确表示将维持宽松政策不变甚至有需要可以进一步宽松，也使全球政策环境得到了保持，流动性宽松的格局在一段时期内都不会发生改变。

　　美国石油库存已经录得连续8周增幅，随着天气转冷，石油消费有望出现季节性回升，石油库存的涨势难以持续。虽然美国近期经济数据不佳，但是以德国、英国为代表的欧洲国家和中国的经济数据却持续好转。在中国市场，一些化工品价格已经出现明显的上涨，表明下游需求正在好转。

　　从上述基本面来看，我们认为自9月以来驱动原油价格下行的一些因素已经改变。而从技术面看，MACD已经形成低位金叉；K线运行在5日、10日均线上方，为1个多月来首次出现；目前94美元附近的价格也正好是10个季度以来的价格中枢和前期成本密集区，短期再度大幅下跌的空间已然不大。

　　今天，英国央行将公布11月会议纪要，美国将公布零售和CPI两项重要数据，并且美联储10月会议纪要也将随后公布，建议投资者密切关注。

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