西太平洋银行：日本上调消费税势在必行 美元/日元逢低买入

　　西太平洋银行(Westpac)全球策略组表示，美元/日元本周仍维持逢低买入。

　　该行表示，尽管日本上调消费税势在必行，但日本央行(BOJ)仍表示将考虑进一步实施宽松的货币政策以缓和此举带来的冲击。

　　本周的焦点还是在于美联储(Fed)方面，市场预期本周联储或将开始缩减购债规模，那美元则是最大的受益者。因此建议美元/日元本周逢低买入。

　　美元指数周一(9月16日)跌至四周低点，原因是此前美国前任财长萨默斯宣布，将退出角逐下一任美联储主席职位的竞争。但此后，随着萨默斯退选的影响逐渐消散，美元指数收复了部分跌幅。目前，市场焦点已再度重新回到了今日拉开的为期两天的美联储货币政策会议上。

　　此前，投资者预计如果萨默斯成为美联储主席，他缩减购债计划规模的速度会更快。萨默斯退出角逐令现任美联储副主席的耶伦(JanetYellen)在候选人中的形势一片大好。耶伦主张更为谨慎地退出美联储每月850亿美元的购债计划。花旗集团策略师SteveEnglander在一份给客户的研究报告中称，目前一致的观点是：萨默斯退出角逐让那些持宽松货币政策立场的人获得了充分的自由。

　　隔夜萨默斯的退选声明引发风险意愿升温，新兴市场货币兑美元均获得提振。但投资公司SLJMacroPartners创办人之一的StephenJen相信，任何新兴市场货币升势以及美元的跌势可能将是短暂的。他表示，美元和美国公债收益率的中期趋势会普遍反映美国经济的轨迹，在他看来，这种轨迹是上升的。

　　考虑到周中市场将迎来美联储利率决议，相比于美联储可能的缩减量化宽松规模所带来的影响，并不确定的未来联储主席人选的作用很可能愈发消退，因此在美联储9月决议前，市场似乎很难走出大的单边行情。

　　市场期待已久的美联储九月份会议终于要在周二开始召开。美联储目前正在进行第三轮量化宽松政策，每月购买850亿美元的资产。在周三举行完会议后，美联储将会将公布利率决议和给出经济预期。美联储主席伯南克(BenBernanke)也会在会后召开记者发布会。

　　分析人士普遍预期，美联储将在此次会议上将决定减小资产购买力度，即削减量化宽松规模。分析人士预计美联储将在现有的资产购买规模基础上小幅度削减，可能削减100亿美元。

　　太平洋投资管理公司(Pimco)CEO和联合创始人EI-Erian周一(9月16日)表示，美联储(Fed)将于本周开始缩减购债规模，但是美联储会尽量减轻退出QE(量化宽松政策)的影响。El-Erian表示，“我们认为本次会议开始缩减购债的可能性非常大。我预计美联储此次将宣布减少的购债规模为100亿美元至150亿美元之间。”El-Erian还表示，“美联储将会着重强调前瞻性指导的以减轻退出政策对市场的影响。”

　　从目前来看，在9月决议作出有关缩减QE的决定前，美联储目前显然仍有诸多事项需要加以权衡，而一旦美联储决定在本周削减QE，一些意想不到的负面效应也必须在事先加以提防。

　　美联储9月决议需关注的五大经济因素

　　据媒体报道，美联储在此次会议上将重点关注五大经济因素，他们分别是：就业市场回暖程度、前瞻指引、对未来的经济预测、房地产市场以及通胀。

　　就业市场方面，自美联储去年9月启动了第三轮购债后，全美失业率已从8.1%降至7.3%。然而，数据下降更多反映了从劳动力市场中撤出求职而非找到工作的那部分人群。因此，该数据下降引发了较大争论，会否有委员再度因为担忧就业状况而拒绝缩减QE将成为一大悬念。

　　在前瞻指引方面，美联储已设置了6.5%的失业率基准，作为条件性门槛。但从上次美联储7月的会议纪要显示，美联储内部对于是否有必要将该门槛下调至6%存在争议，因此有关该方面的话题也将成为此次会议讨论的焦点之一。

　　在经济预测方面，美联储官员此次会提供对2016年有关增长，失业率和通货膨胀的最初预测，尤其是美联储的短期利率目标的预测。这对于何时最终停止QE，甚至何时开启加息大门意义非凡。

　　在房地产市场方面，美联储官员和大多数经济学家似乎期望住房市场拉动经济。但上次联储会议后，近期多数数据令人失望，美联储有关这方面的讨论也将决定是否可以缩减MBS以及最终缩减多少。

　　通货膨胀方面上，与去年同期相比，今年4月通胀率已远低于美联储2%的目标。美联储在7月会议上曾表示，持续的低通胀率可能是个问题。摩根大通经济学家认为美联储可能在接下来几次会议中设置一个通胀下限。

　　美联储缩减QE需关注的四大效应

　　“树欲静而风不止”，即使美联储的初衷是平稳地退出宽松，但货币政策回归常态或许还是会对金融市场和实体经济产生影响。如果把经济体比作一个有机生命，那么货币就好比是这个生命体流动的血液，而金融体系则是主导全局血液循环的心脏。

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