徐成宏：避险情绪推波助澜 美元惨遭重创

　　昨天美元指数可谓惨遭重创，盘整大幅下跌逾1%，创三个月月以来的最大单日跌幅，而主要非美货币则走势再度分化，欧系货币表现较为强势，尤其是欧元和瑞郎都大幅上涨，不过商品货币表现依然十分疲弱，澳元更是走出了下跌走势。

　　由于中美数据疲软导致市场避险情绪升温，同时由于欧美数据的差异，令欧系货币表现最为突出，隔夜公布的法国，德国以及欧元区的PMI数据均好于预期，加之瑞士央行收紧货币政策的新举，令这瑞郎获益，而美元的弱势也扩大了欧系货币上涨空间。

　　欧元区经济好转

　　昨天公布的欧元区经济表现优异，数据显示法国，德国以及欧元区的PMI数据均好于预期，显示欧洲经济依然在复苏当中，带动欧元隔夜大幅上涨。欧元区1月制造业采购经理人指数初值为53.9，创2011年5月以来最高，且已连续七个月实现扩张。

　　同时，欧洲经济体的带头大哥德国的民间部门扩张依旧强劲，更可喜的是，欧元区第二大经济体，法国的衰退出现减缓迹象，且其他地区的经济形势也开始进一步好转。

　　随着欧元区经济形势好转，再加上全球其他地区的投资吸引力转弱，投资者纷纷重回欧洲债市，在过去的一两年，欧元区一系列的债务问题曾让投资者们感到战战兢兢，不敢选择这以品种。

　　除了欧元在隔夜因数据表现强劲，另一欧系货币瑞郎也意外走强，瑞郎周四因银行资本要求调整获得支撑，因这项新规可能暗示瑞士政府的货币政策收紧，瑞郎兑美元过去六个月累积回落4%。

　　欧债危机警报或已经解除，但不代表欧元区未来的经济将一帆风顺，目前欧元区的通胀下滑，面临着通缩风险，而且欧元区失业率高企亦是令人担忧的问题。

　　欧洲央行行长德拉基昨天表示，欧元区经济显现令人鼓舞的迹象，但他警告称，经济复苏势头依然脆弱，且再度遭受挫折的风险依然相当大。

　　不过，德拉基也再度重申，欧元区面临的通货紧缩风险有限。欧洲央行应准备好采取包括量化宽松在内的措施，来防范欧洲通缩的危险。本周末德拉基还将在2014年冬季达沃斯论坛上就全球经济展望发表讲话，市场需密切关注其对通胀及失业率等问题的看法。

　　数据不影响美国经济前景

　　昨天金融市场避险情绪急剧升温的景象已多日不见，而中国汇丰制造业PMI指数创出近期新低似乎是令投资者信心受挫的起源。数据显示，中国1月制造业采购经理人指数预览值降至49.6，为去年7月以来最低水准，且为6个月来首次跌破荣枯线，在隔夜全球市场动荡期间，众多新兴市场货币汇率创出了历史低点。

　　美国经济复苏向好的势头不变，美国12月成屋销售增长，结束此前三个月连降之势，表明虽然抵押贷款利率上升，但楼市复苏具有韧性，周四公布的其它数据显示，上周初请失业金人数小增，1月制造业活动放缓，不过，数据恶化还不足以改变经济逐步改善的趋势。

　　与欧洲数据形成对比的是，周四美国数据普遍表现不佳，这无疑扩大美元的空头。数据显示，美国1月制造业PMI初值受新订单及产出分项指数拖累，不及预期及前值，为三个月来首降。

　　考虑到当地时间下周三美联储即将公布1月利率决议，市场或许将在本周最后的一个交易日进行仓位调整，而美元是否能借市场仍预估美联储将进一步缩减QE的春风，在今日有所企稳，值得投资者留意。

　　目前，市场仍预计美联储可能在下周决定将月度购债规模再削减100亿美元，美联储高层官员认为，上月削减购债规模的重大决定得到了金融市场的充分认可，这也让美联储可以在1月28-29日开会时再将月度购债规模削减100亿美元，且无需调整未来继续保持低利率的承诺。

　　根据近期美联储决策层的言论，不少市场人士认为，几乎可以肯定美联储下周将把月度购债规模再降100亿美元至650亿。

　　美联储此前表情，在失业率降至6.5%以下之后的很长时间内，预计利率仍将维持在近零水准，尤其是如果通胀仍保持在低位。去年失业率下降速度快于预期，12月失业率从前月的7.0%降至6.7%。

　　如果这次失业率下降导致国债下跌，美联储可能早已通过调整低利率承诺来加强其刺激承诺，但投资者似乎将该数据解读为一次性事件，不会促使货币政策提前收紧。因此决策者下周或许继续发出相同的信息，同时，此次会议是主席伯南克任内最后一次会议，其卸任后将由副主席耶伦接替。

　　由于市场对美联储进一步缩减QE的预期近乎一致，因此美元在美联储决议前也许仍可能可以获得一定支撑，不过一旦这一利好被兑现，美元是否就一定能因此走高，无疑需要被打上个问号，在美联储决议的两天后，耶伦将正式走马上任。

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