陈迪：QE缩减预期上升，金银受压跌落

　　市场消息

　　美元指数周二(1月21日)下跌，由于美联储退出前景的逐步明朗令市场炒作退出QE的热情逐步减退；预期美联储将在六周内第二次削减债券购买规模。

　　野村证券利率策略师Jeffrey Young表示，一旦市场有更多的时间来消化美联储在1月份将QE缩减100亿美元，买家就会重返债券市场。

　　有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath周一撰文称，根据对美联储官员的采访以及他们的公开言论，因表现疲弱的12月非农报告未能降低美联储有关美国经济今年将

　　文章指出，美联储可能在1月28日-29日会议上将当前每月购债规模750美元进一步减少至650亿美元，这也将是即将卸任的伯南克的最后一次会议。

　　美联储将于下周二至周三(1月28-29日)召开年内首度政策会议，而在距离会期还有一周之时，各界已经开始对政策前景加以了更多关注。近期以来，相比起失业率状况的动向，许多分析人士已经更加倾向于关注通胀前景对美联储走向的影响。

　　瑞士信贷分析师指出，当前的美国整体失业率已降至6.7%，距离美联储设定的6.5%这一目标仅在咫尺之间，但总体通胀率预期却仍远远低于2.5%这一目标，因而，通胀数据或更能说明经济领域中仍存在的需求不足的状况，并为美联储究竟会在何时开始加息给出更多的指引。

　　美国国债价格周二几无变动，10年期美国国债收益率则持稳于五周低位附近。

　　市场交易员和分析师预计，在美联储1月份利率决议出炉之前，10年期美国国债收益率可能会交投于2.75%-3.00%。指标10年期国债基本持平，收益率报2.827%；美联储买入13.9亿美元2038-2043年到期国债，此为其第三轮量化宽松计划的一部分。

　　在公开市场，美国2年期国债收益率报0.384%；5年期国债收益率报1.645%；指标 10年期国债收益率报2.829%；30年期国债收益率报3.742%。

　　美国股市周二涨跌互现，道琼工业指数收跌44.12点，或0.27%，至16414.44点；标准普尔500指数收涨5.10点，或0.28%，至1843.80点；纳指收升28.179点，或0.67%，至4225.760点。

　　XAU/USD

　　基本分析：

　　周二IMF分别将2014年和2015年的全球经济增长预估上调至3.7%和3.9%，并上调美国今年经济增长预估至2.8%，暗示美联储可能在下周举行的议息会议上宣布进一步缩减QE，黄金价格承压自1250美元上方回落。现货黄金最高触及1255.60美元/盎司，最低下探1235.50美元/盎司，较上一个交易日开盘价1253.19美元/盎司下跌10.29美元，跌幅0.82%，报1242.90美元/盎司。

　　美联储的下一次会议将在下周的1月28至29日举行。尽管12月美国非农数据出乎意料的糟糕，但市场仍然普遍预计美联储可能在12月的做出缩减决议的六周后再度缩减。

　　RJ O'Brien的高级商品经纪人Phillip Streible说：“我很相信美联储会继续缩减QE，全球经济都有持续的复苏，这会继续损害黄金的避险保值功能。”

　　据伦敦金银市场协会的调查称，今年分析师们预测的平均金价为1219美元/盎司，为2002年以来最低水平。这个预计的金价较目前1240美元/盎司左右的价格而言跌幅显著。

　　在对今年金价的预期中，分析师们认为走强的美元、过度供给的黄金和潜在的ETF售出都是影响因素。疲软的通胀压力也使得金价承压。在今年接受调查的28名分析师中，瑞士信贷的Tom Kendall是最为看跌的，他认为今年金价会跌至5年低点950美元/盎司，均价在1080美元/盎司左右。接受调查的分析师中三分之一认为今年黄金均价在1200美元/盎司甚至更低水平。德国黄金交易商Degussa Goldhandel的Wolfgang Wrzesniok-Rossbach认为今年金价可至1480美元/盎司，均价在1315美元/盎司左右。

　　有消息称，五家参与制定黄金基准价格的银行在周二举行会议，寻求对其流程进行外部审计。在由于被指操纵金价而遭受严格监管审查，这五家银行组成了一个委员会来查看所谓的“伦敦定盘价”。另有消息称，英国金融市场行为监管局正在查看定盘价是如何被确定的，但据称这一查看尚在最初阶段。德国联邦金融监管局也在调查这一过程。这五家银行目前都没有被指控有不道德行为。

　　盛宝银行的首席投资官员Steen Jakobsen称自己在周二出售黄金。他认为技术上显示，金价正在向下，此外美联储继续缩减的威胁也对金价不利。Jakobsen认为今年开始，人们对美国经济增长开始变得非常乐观，“他们在做多美元，尤其是美元兑日元，这就意味着今年这会上涨。接着自然就可能是较低的固定收益价格，这对黄金显然是不利的。

　　摩根士丹利称由于股市上涨，金价会在今年进一步下跌，该行下调了其黄金价格预期。摩根士丹利今天的一份报告中，将2014年金价预期下调12%至1160美元/盎司，下调2015年金价预期13%至1138美元/盎司。报告称全球经济增长以及增加的高利率风险下，黄金将继续承压。

　　摩根士丹利称ETP中的资产会在今年继续减少200吨，2015年则将减少150吨。低金价或许会带来中国的实物黄金需求，但这不会阻止投资者们减少他们的空头仓。此外，摩根士丹利还将其2014年白银价格预期下调10%至19美元/盎司，将2015年白银价格预期下调13%至18.86美元/盎司。

　　著名投行美银美林周二在最新报告中指出，尽管最近美元也在走强，但金价却受到良好的支撑，上破1270一线将可能推动金价进一步走高，上方阻力位于1362/1399一线。

　　CMC Markets的高级市场分析师Colin Cieszynski也认为2014年黄金股票有潜力，尤其是在金价稳定的情况下。Cieszynski认为金价正在触底，并且预计今年金价将在1200美元/盎司到1400美元/盎司间波动。

　　1月21日纽约商品交易所2014年2月期黄金尾盘报价1241.2美元/盎司，成交量为161602，1月20日未平仓合约154271，未平仓合约减少533。

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，隔夜黄金跌出上升通道下轨线外，受IMF上调世界经济预期打压；日内金价受25日均线支撑，其他多日均线仍小角度上扬；MACD指标双线零轴线上开始胶着平滑，红色动能柱消失。

　　XAG/USD

　　基本分析：

　　白银周二收跌，因日内IMF分别将2014年和2015年的全球经济增长预估上调至3.7%和3.9%，并上调美国今年经济增长预估至2.8%，暗示美联储可能在下周举行的议息会议上宣布进一步缩减QE。

　　国际货币基金组织(IMF)周二上调了2014年和2015年的全球经济增长预期，其经济增长预估分别为3.7%和3.9%。IMF上调美国今年经济增长预估至2.8%，因财政政策对国内经济的拖累减少。

　　欧洲经济研究中心(ZEW)周二公布的数据显示，欧元区1月ZEW经济景气指数升至73.3，前值68.3；1月ZEW经济现况指数亦升至-48.2，前值-54.4。

　　iShares白银ETF1月20日白银持有量为322,446,926.500盎司，或10,029.22吨，与上一交易日持平。

　　1月21日纽约商品交易所2014年3月期白银尾盘报价19.90美元/盎司，成交量为44780，1月20日未平仓合约87468，未平仓合约增加40。

　　技术分析：

　　白银日K线图上，银价隔夜跟随黄金跌落，受支撑于黄金分割线23.6位；10日与50日均线趋向下行，其他多日均线仍平滑前行；MACD指标双线胶着零轴线上，蓝色动能柱小微出现。

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