邹梦：新年首迎超级周 美元非美刚正面

　　上周市场正式进入了2014年，也与跌宕起伏的2013年正式说再见。而回顾整个一年的行情，总体来说可谓中规中矩，所谓的市场阴谋论者在这样的行情中无所适从，反观积极投注经济恢复的投资者却得到了大量的回报。整个2013年是复苏的一年，也是一个里程碑，在这一年中欧元区正式摆脱了长达近五年的衰退，美联储在年末也开始对QE3(无意外应该是本轮经济最后一次QE)政策进行调整，正式迈向了关闭宽松的道路。此外各个主要经济的体的股市介出现了大幅的回升，美国三大股指不仅回到了08年金融危机前的水平，更是乘势传出了历史新高，欧洲股市出现大幅的上涨。但有好也有坏，新兴国家脆弱的金融市场在面临QE缩减的冲击下变得支离破碎，另外大宗商品的超级周期似乎也走到了尽头，新的经济周期正进入新的阶段，而2014年我们也将见证和参与其中的变化。

　　欧元区在本周将迎来正式的步奏，在上周整个市场还沉浸在新年的气氛中，欧元区同样如此，在年初拉脱维亚成为欧元区第十八个成员国，欧元区扩张的消息确实也鼓舞人心，但在实际上今年欧元区还存在较大的变数。前文中虽然提到2013年欧元区摆脱了衰退的困扰，但新年中仍旧会面临严峻的通缩问题，而欧元区多数国家和地区面临这一问题的同时，欧洲核心德国却担心通胀的过量，这个自身的矛盾将使得2014年欧元区内部调整面临这个严峻的考验，当口口声声将欧元区利益放在第一位的德国面临自身问题和欧元区对立的时候的考验已经展开。而欧央行在考虑扩大宽松利率以及负利率等货币政策的情况必须更多的考虑到德国的因素，这个矛盾如何解决是上半年欧元区的重中之重，如果稍有不慎，整个2013年的努力将化为泡影。就欧元目前的情况来看，和去年年初的相似性极大，都位于高位，在新年后的回调中，若不能得到市场有效的支撑，或者作出及时调整，市场重新推升欧元汇率情况将再次出现，而在不是正在复苏的欧元区希望看到的情况。目前欧元处于的1.3600水平已经脱离了突击1.4000的危险区域，但若本周欧央行的议息出现鹰派的信号，市场的风向将再次出现变化。虽然在本周议息前欧元保持震荡下跌走势的可能性极大，但下方1.3480水平的触碰后，欧元将极大可能出现企稳的局面。投资者在操作上也需要注意，在追空的过程中，周四之前一旦汇价到达1.3480水平，应当适当的缩减空头头寸。

　　在年末美联储正式放缓QE以来，市场累积已久的美元偏好情绪却迟迟不见动静，而等到年初我们终于窥见了全面美元强势的起步，在短暂的时间内，欧系货币的回调已经开始为年中美元的走强做好铺。无疑美联储QE缩减政策将导致美元的实际利率上升，而在这一情况已经兑现后，我们只需要等待欧洲或亚洲的不好信息出现，任何不良信息都将在2014年激发出美元强势。年初的国债市场已经开始透露出牛市尽头的意味，美国十年期长期国债收益率目前已经来到3.0%的关口，而若在一月份突破这个心理意义上的阻力，也将把美元实际利率上升的事实昭告天下。而伴随国债市场的牛市即将结束，多余的资金在风险偏好的情绪引导下有机会继续抬升美国股市，但毫无疑问的是目前美股的市值看起来确实过高了，不少投资和机构资金在年初也出现明显的获利了结情绪，总体来说前期货币筹码已经开始进入观望阶段，但接下来QE缩减应该会继续进行，而对股市而言更重的还是经济的上行的力度，若经济上行的力度继续维持，即使美联储继续缩减QE，美股依然存在上行的力度。

　　另外，QE缩减的效果也开始进一步的影响到整体市场的情绪，更多的资金回流无疑会加速新兴市场的不安定性。当前新兴市场在急速的复苏后再次面临崩溃的边缘，东南亚市场在“热钱”获利了结后已经陷入新的危机，其他新兴市场同样面对此问题，而这些市场一旦出现真正的危机爆发，无疑会造成美元的需求度再次上扬，因此年内对新兴市场的关注依然要与美元挂钩。

　　大宗商品方面，年前无论是机构还是投机者都早已不看好，市场上充斥着大宗商品牛市结束的言论，而事实上却并未全对，大宗商品此轮牛市来源于2008年金融危机后全球央行的印钞政策，大量的资金抬升大宗商品的价格，而在当前部分央行逐渐事实收紧政策后确实造成了大宗商品价格的大幅滑坡，但今年大宗商品才来到未来的十字路口。虽然央行在经济政策上偏向于紧缩，全球央行都面临通胀不及预期的困扰，若在一季度主要经济体和地区的通胀数据依然无法达到央行的目标，进一步采取宽松的货币措施的可能性会进一步增加，另外一种可能就是通胀在上半年进入正轨，而无论是哪种可能性对于大宗商品的价格都是有利的，笔者观点是紧盯住欧洲以及太平洋地区的通胀数据，若两个地区的通胀都能维持即使是小幅的上升，那么在一季度是末选择重新进入大宗商品市场的绝好时机。贵金属方面也同样如此，但在走势上黄金在敏感度上会更快的出现。当前黄金的价格位于1200附近，上周收报1235，虽然黄金刚刚经历了2013的暴跌，但目前的价位要特别注意其走势，之前提到的股市和债市的资金流出问题，如此时机构介入黄金，无疑一季度会出现一轮快速的上涨，若是这轮上涨出现将会是迅速且短暂的，而投资者在操作上要留意1月中旬的黄金走势变化，在中旬的出现拉升现象将是进场的绝佳提示。而在价格方面则还需注意上方1266的上行阻力，此位置的突破黄金才能进一步的看到1300的整数关口。

　　最后本周几大央行将召开年内第一次议息会议，而本轮议息也将多少决定一季度的走势，而周五迟来的非农数据也将为本月的走势奠定基调。

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