童鉴：金银低位震荡延续 短期有企稳迹象

　　周二金银价格盘中出现较大的波动，盘中一度下跌至年内的低点附近，不过随后出现快速拉升，并最终收出阳线。黄金现货年终收盘1205.4美元/盎司，年度跌幅28%，白银现货年终收盘19.42美元/盎司，年度跌幅35.91%。

　　其他品种中，美元指数周二收盘80.21，年线收出小十字星，涨幅0.55%;商品指数收盘508.06，跌幅8.67%;美国股市道琼斯指数全年上涨26.14%，标普500指数涨26.96%，纳斯达克指数涨34.94%;人民币兑美元升值2.85%;美原油涨幅7.43%。从总体来看2013年主流交易品种中走势最喜人的当属美国股市了。

　　回顾2013年黄金和白银的价格走势，整体呈现震荡下行的走势，具体的特征是：第一，第二季度快速下行，第三第四季度则出现低位的宽幅整理。

　　2013年金银价格的下行依然是多重因素的合力影响，其中主要的影响因素是美国货币政策和商品市场的震荡下行。简析如下：

　　一，供求方面，实物金银(金银饰品，金银条，金银币等)需求主要受到印度限制黄金进口的影响，中国需求依然继续上升。ETF减仓800余吨，成为做空金价的主力军。

　　二，美联储逐步退出量化宽松政策的预期，打压商品市场和金银走势。

　　三，全球经济复苏进程缓慢尤其是新兴市场国家经济增速放缓减少了对大宗商品的需求，商品市场价格下行，对金银价格形成压制。

　　四，各主要经济体通胀率维持在低位削弱了黄金的保值需求;地缘政治动荡被控制在局部区域，西方国家不愿轻易涉足减少了黄金的避险需求;欧美债务危机逐渐淡化也令市场对黄金的避险需求减少。

　　美联储在12月议息会议上宣布将其债券购买计划的规模从每个月850亿美元削减至750亿美元，同时，美联储官员还在货币政策声明中表示，在未来召开的政策会议上，很可能将“慎重”采取进一步的缩减措施。

　　随着美联储开始迈出退出QE的步伐，市场预期新兴国家将面临资金回流美国所造成的流动性危机，这将对这些国家在未来一年内的经济复苏造成较大的影响。新兴市场经济增幅放缓将继续对商品市场形成打压，进而对金价形成利空。而美联储开始步入紧缩步伐本身也是对金价的一个利空。

　　各主要经济体中，美国房屋市场和劳动力市场复苏状况较好，但仍未能达到令美联储决定完全退出QE的标准。欧洲各国经济依然分化严重，部分边缘国家依然受到债务问题的困扰;日本实施的非常规量化宽松政策效果仍有待验证。2014年经济复苏还将是个热门话题，由此对应的通胀问题也将再次显现，如果通胀率继续控制在较低水平，对金价的支撑就有限，反之如果通胀率开始逐步增加，市场对黄金的避险需求也将随之增加。

　　综合起来，在多重因素交织下，2014年金银价格还将呈现宽幅震荡的格局，预期下半年随着经济进一步复苏和通胀率的上行，金银价格将震荡反弹。

　　短期技术上看，金银价格在前低附近的支撑继续有效，形态上有构筑双底的迹象，配合周图MACD有低位二次金叉的可能，故仍倾向于后市会有一波周图级别的反弹。周四亚盘金银价格出现一波拉升，日图短期均线有勾头向上的趋势，短线偏强，日内倾向于回撤低多的观点，合适的入场位置在1211，19.7附近，目标阻力关注5倍月线压力1266，20.5附近，突破再进一步上看，盘中跌破1200，19.2止损离场，顺祝大家马年吉祥!万事如意!

　　


　　金银家研发中心： 童鉴

　　以上建议仅做参考

　　2014年1月2日

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