陈迪:会议纪要或令QE退出预期提前
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2013年11月21日13:12 外汇网特约 陈迪
市场消息
美联储周三(11月20日)公布了10月货币政策例会会议纪要，内容显示，多位委员认为，经济前景面临的下行风险已经减退，若经济数据证明经济强劲复苏，美联储可能决定在未来几次会议中的某一次开始缩减量化宽松(QE)规模。隔夜美联储会议纪要对于美元多头而言可谓"久旱逢甘霖"，纪要暗示美联储可能很快就会做出缩减QE的决定。与此同时，欧洲央行正考虑将存款利率调降至负值区域的报导对欧元构成重压，从而带动美元指数上扬。
会议焦点如下：
1. 对于资产购置计划前景，会议纪要显示，"一些委员认为，如果经济条件予以确认，委员会可能在未来几次会议上决定降低购置力度。"但包括非具政策投票权的地区联储主席等与会者的观点普遍是"随后数月内"就应该退出量化宽松举措(QE)。
而且与会委员的鹰派言辞相比9月更为强化，其中"大部分人"认为年底前美联储应缩减资产购置力度。不过也有一些委员认为需要留意近期利率水平的变化，称金融市场观点与资产购置行动以及利率政策前瞻性指导预期紧密相关。汇总来看，12月份美联储依然有可能做出"退出"决定，尤其是10月会议以来，经济数据大都强于预期的情况下。
2. 与会者似乎不愿接受仅凭失业率等单一数据作为改变货币政策的做法。一些委员提议公布一整套维持当前购债力度或是逐渐退出替换策略的行动框架。对于退出方式的问题，"部分委员认为大致等量缩减国债和抵押支持证券的做法比较合适，"在之前会议上已有所提及的这种观点得到进一步强化。
3. 至于扩大政策指导力度的潜在可能，"数位"与会者指出了当前"失业率低于6.5%"单一门槛的优点，但部分其他委员认为需要对条件加以变化。其他委员提出了设置通胀底线的建议，但认为相关动作存在不确定性且效果多半只能是温和。
几位与会者得出结论，在数据门槛达成的情况下，委员会给出更为量化的政策信息的做法是有帮助的。总体来看，我们认为这些讨论反映了委员们就政策前瞻性指导问题缺乏共识的现实。
4. 会议纪要还表示，"大多数与会者"认为，降低超额准备金利率"在某种程度上是值得考虑的"，虽然此举带来的益处"一般被视为可能是反映政策意图的微小举动。"
华尔街顶级投行高盛集团依然认为，美联储多半还是会在明年3月开始缩减购债，但12月"退出"也并非毫无可能。高盛在美联储研报中写道：我们认为10月FOMC会议纪要内容相对中性，委员们普遍相信，在会议召开时没有变动货币政策的必要，尽管之前发布的一些经济数据优于预期。委员们讨论了强化利率前瞻性指导的可能性，但意见并不一致。高盛依然认为，3月份是美联储最有可能首次推出每月购债行动的时间点，不过12月联储采取行动也不是没有可能。
美联储主席伯南克此前周三在全美经济学家俱乐部会员年度晚宴上指出，只要有必要将维持高度宽松的政策，美国经济仍较美联储希望看到的局面相距甚远，在美联储政策恢复正常之前可能尚需一段时间。美联储目前每月购入850亿美元的国债和抵押支持债券(MBS)，以推动经济更强劲增长并刺激就业。联储并且维持近零利率近五年时间，并承诺将低利率至少维持到失业率降至6.5%。失业率目前为7.3%。
圣路易斯联储主席布拉德周三表示，较好的非农数据将会增加美联储在下个月开始缩减购债规模的几率。布拉德是今年美联储公开市场委员会的投票委员，并且是刺激政策的强力支持者，而他当天的言论却一改往日鸽派形象。布拉德在接受彭博电台采访时表示，这确定是'摆在桌面上'的事情，但是具体还要取决于数据。鉴于(10月份)非农数据较为强劲，我认为这增加了美联储在12月份开始缩减购债规模的可能性。
据彭博对32位经济学家在11月8日调查得出的预期中值，美联储决策官员可能会在3月18-19日的会议把每个月购债金额从目前的850亿美元减至700亿美元。此前10月17-18日调查40位经济学家的预期中值也同样预测明年3月购债规模会降至700亿美元。
法国巴黎银行分析师在一份报告中称："尽管这重申了美联储依靠数据的倾向，但会议纪要整体基调比预期更为强硬，表明美联储可能会对数据改善做出快速响应。"
太平洋投资管理公司全球新兴市场联席主管Ramin Toloui此前表示，美联储最终何时做出缩减QE的决定将取决于经济数据，该联储最可能在明年3月宣布减少资产购买规模。
苏格兰皇家银行汇市策略师Brian Daingerfield表示： "汇市可能开始提前美联储缩减购债时间的预期，甚至可能重新预期联储将在12月行动。我认为很大程度上取决于11月的就业数据，"
美国劳工部周三公布的数据显示， 经季节性因素调整后，美国10月CPI年率增长1.0%，预期增长1.0%，前值增长1.2%。美国10月CPI月率下跌0.1%，预期持平，前值增长0.2%。10月消费者物价指数(CPI)年率增幅符合市场预期，远离美联储的通胀目标。然而10月CPI月率意外下滑，为近六个月以来首次走低，这巩固了美联储将保持政策宽松的预期。
全美地产经纪商协会周三发布报告称，美国10月NAR季调后成屋销售总数年化值为512万户，预期为513万户。9月份成屋销售年化值为529万户，此值未作修正。美国10月NAR季调后成屋销售年化月率下滑3.2%；9月份下降1.9%，此值未作修正。
美国商务部周三公布的数据显示，美国10月零售销售月率增长0.4%，创近三个月最大单月增幅，预期增长0.1%，前值修正为持平。
美国短期和长期国债收益率之差周三升至两年多来的最高水平，此前美联储会议纪要增强了市场对联储在结束QE后，也将维持利率在历史低位数年的预期。
指标10年期和30年期国债价格加速下滑，因美联储10月利率决议会议纪要称，如果经济表现强劲，将在未来几次会议上开始缩减购债；10年期国债收益率下跌24/32，收益率报2.80%，周二晚盘报2.71%，创下自9月18日来的最高水平。在公开市场，美国2年期国债收益率报0.274%；5年期国债收益率报1.370%；10年期国债收益率报2.797%；30年期国债收益率报3.906%。
美国股市周三收低，因为美联储日内公布的会议纪要显示，若美国未来经济数据向好，美联储可能会开始缩减购债规模。这令股市承压，因为美联储的量化宽松政策(QE)是年内美国股市上扬的主要推动力。
道琼工业指数周三收跌66.21点，或0.41%，至15900.82点；标准普尔500指数收低6.50点，或0.36%，至1,781.37点；纳斯达克指数下跌10.28点，或0.26%，至3921.27点。美国三大股市成交量为59.5亿股，略微低于5日平均交易量60.5亿股。
EUR/USD
基本分析：
欧元周三大幅走跌，刷新一周低位。因日内纽约时段有消息人士指出欧洲央行正考虑将存款利率调降至负值区域，带动欧元汇价大幅下行，随后美联储会议纪要公布，会议纪要内容暗示美联储有可能提前缩减购债，欧元/美元汇价进一步扩大跌幅。
据彭博报导称，如果欧洲央行决定将银行在央行的隔夜存款利率降至负值区域，将把利率降至-0.1%。欧洲央行目前的存款利率为零。欧洲央行发言人拒绝置评。如果该消息属实的话，这将是欧洲央行首次以小于0.25个百分点的规模削减利率。此项决议正由欧洲央行管委会讨论，但是目前还未达成一致意见。
欧洲央行委员默施此前表示对负存款利率必须十分谨慎，但他明确指出这依然是欧央行的一个政策选项。此举将使银行不愿把资金存在欧洲央行，而是转为贷出。
欧洲央行管委会正在本周于德国法兰克福举行月中会议。管委会成员曾经表示，负存款利率是欧洲央行对抗通缩的一个货币政策选项。同时央行也警告称，史无前例的负利率政策的影响是未知的。尽管本月欧洲央行将主要再融资利率从0.5%降至0.25%的历史低点，但是央行并没有调降存款利率。并且央行管委会委员、德国央行行长魏德曼也反对实行进一步的宽松政策。
有分析师表示，通过将存款利率降至负值，并且降幅小于通常规模，央行可以用最小的代价测试负利率对金融系统的影响。欧洲央行的下次利率决议将在12月5日宣布。
有一位欧洲央行官员表示，欧元区各国央行和商业银行都已经调整了内部系统，以应对实施负存款利率的情形。该官员称："但比起春季围绕这个政策选项的热烈辩论程度，最近对这个做法的热情有所减退。"
此前接受海外权威媒体调查的经济学家中，大多数都预计欧洲央行下一步最有可能采取诸如提供长期贷款之类的措施，但这些经济学家中，77%都认为，欧洲央行要到2014年第一或者第二季度才会采取行动。认为德拉基在12月份就会行动的只有9%。
花旗银行分析师指出，将存款利率降至负值区域可能在欧洲央行内部也是一个具有高度争议性的话题。花旗分析师认为，将存款利率降至负值区域可能欧元区银行也的信心并迫使它们加速去杠杆化。相比较采取负利率措施，欧洲央行可能更加倾向于其他宽松选项，这其中包括长期再融资操作(LTRO)以及QE。
德国央行行长魏德曼在一次访谈中表示，欧洲央行任何进一步宽松的政策都将会面临来自德国的阻力。他表示，任何进一步宽松的举措都是"不理智"的，并且还会将欧洲央行的政策重点从金融危机中脱离出来。
瑞典北欧斯安银行首席执行官Annika Falkngren近日在接受CNBC采访时表示，欧洲或许正在摆脱经济危机，但复苏仍维持"脆弱"态势。她希望明年欧洲经济能够小幅增长。她指出，"我认为挑战当然是，如果利率接近零，资金非常便宜，而且同时我们确实不能找到正确的需求。"
纽约市场11月20日尾盘芝加哥国际货币市场(IMM)12月期欧元报1.343，前一交易日收盘价报1.3532，成交量为277803，前一交易日成交量为200654，成交量增加77149；11月19日未平仓合约227245，前一交易日未平仓合约226416，未平仓合约增加829。
技术分析：
欧元日K线图上，汇价昨日受市场消息打压下跌，穿破1.35支撑，回落至1.34上方震荡；短期走势已脱离上升通道向下，关注确认信号；多日均线聚拢或将下行；MACD指标金叉后双线超卖区上方平滑；红色动能柱或将殆尽。
4H图上，汇价受两根长阴线拉跌至1.34上方，另短期上涨走势改变，短期下跌趋势或将开始；多日均线转势交叉下行，浮于汇价上方；MACD指标快线下穿零轴线，慢线超买区下方缓慢下滑，蓝色动能柱增加释放。
GBP/USD
基本分析：
英镑周三上涨，原因是日内公布的美国CPI数据显示美国通胀迟滞，且此前美联储主席伯南克称只要需要，美联储将维持超宽松货币政策，这抵消了日内公布的英国央行会议纪要对英镑的负面影响。
英国央行会议记录公布后，英镑短暂下跌，之后扭转跌势。英国央行公布的11月会议记录显示，英国经济复苏可以持续，且没有重大通胀风险，央行不会急于升息。
据彭博援引消息人士称，欧洲央行正打算以小于常规的规模削减其存款利率。目前欧元区的存款利率为0，欧洲央行有将存款利率降至-0.1%的打算。
如果该消息属实的话，这将是欧洲央行首次以小于0.25个百分点的规模削减利率。此项决议正由欧洲央行管委会讨论，但是目前还未达成一致意见。
有分析人士表示，一系列强劲的英国经济数据可能促使英国央行升息，而其他央行则维持高度宽松货币政策，因此英镑走势可能保持强劲。
英债英国国债价格周三跟随德债震荡下行，因为传言称欧洲央行正在考虑实行负的存储利率政策来提振欧元区经济。
10年期国债收益率上行1个基点至2.74%，与德债收益率差持稳在101个基点附近，仅仅高于周二的一周低点100个基点。5年期英债收益率上扬2个基点，至1.53%。
今日英国债市主要关注10月份英国政府部门的借贷数据，这也是英国财政大臣奥斯本半年度预算报告中最后可以得到的借贷数据。今日英国还将标售47.5亿英镑的5年期国债。法国巴黎银行分析师Shahid Ladha表示，"我预计新的国债标售收益率将低于2019年9月份到期的国债收益率2至4个基点。"
英国FTSE 100指数周三收低16.93点，跌幅0.3%，至6681.08点，欧洲央行将降息的传言令股市冲高至6711的高点。
纽约市场11月20日尾盘芝加哥国际货币市场(IMM)12月期英镑报1.6102，前一交易日收盘价报1.6114，成交量为120351，前一交易日成交量为71276，成交量增加49075；11月19日未平仓合约181373，前一交易日未平仓合约180623，未平仓合约增加750。
技术分析：
英镑日K线图上，昨日汇价再度下跌至 1.61下方，前日1.61支撑转为阻力；多日均线上扬减缓；MACD指标双线持续分化于零轴线上下平滑；红色动能柱稳定小量放量 。
4H图上，昨日汇价盘中一度上扬，而尾市跌落1.61支撑下方，回吐之前涨势空间；多日均线上扬放缓，或将平滑；MACD指标双线超买区死叉后下行；蓝色动能柱开始放量。
USD/JPY
基本分析：
德意志银行在最新的研报中给出一份日本金融帐科目和美元/日元的对比图，内容暗示两者存在显而易见的联动关系。
该行在报告中写道：在国际金融帐科目中，"其他投资"涵盖了剩余范畴内容，包括一国的贸易信用、贷款、外汇存款和应收账款。平滑后日本的其他投资科目资金流动情况显示，它对美元/日元走势有着很好的预测作用。
而日本的其他投资科目主要受短期贷款的影响，该子项反映了套息交易和外国机构资产对冲的规模。今年上半年，日本的其他投资科目净流出12万亿日元，但在3季度数据急剧反转至流入10万亿日元，这一规模几乎等同于日本贸易或者直接投资账目赤字过去12个月内的总额，这也让日本金融帐中的其他栏目显得无关紧要。
因此我们预计，日本其他投资多半将再次下降，在2季度经济起步较慢的情况下，企业积压的库存还需要很长时间来消化。根据过往经验，其他投资预计会再次跌破零轴呈现大额净流出。这就意味着日元抛盘金额将因此达到30-50万亿日元，或0.5万亿美元，而此举也受到安倍经济学贯彻进程的支持，美日两国央行立场同样背道而驰。预计这样的日元抛盘规模将推动美元/日元汇价上冲至120，同时这对于日本国内股市是一种支撑。纽约市场11月20日尾盘芝加哥国际货币市场(IMM)12月期日元报10001，前一交易日收盘价报9982，成交量为129985，前一交易日成交量为106306，成交量增加23679；11月19日未平仓合约212161，前一交易日未平仓合约210858，未平仓合约增加1303。
技术分析：
日元日K线图上，汇价持续受100整数关口“困惑”，上下震荡，尾市回升至100关口上方；短期或将受100关口强力支撑；走势持续徘徊于短期上升通道上方前行，接近整理区间顶部；多日均线收汇价上扬持续分化；MACD指标双线买入超买区，或将交叉；红色动能柱稳定放量。
4H图上，汇价后半市连续走高，走升至100关口上方；多日均线跟随汇价上扬持续；MACD指标超买区下方再度金叉；红色动能柱出现放量。
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美联储周三(11月20日)公布了10月货币政策例会会议纪要，内容显示，多位委员认为，经济前景面临的下行风险已经减退，若经济数据证明经济强劲复苏，美联储可能决定在未来几次会议中的某一次开始缩减量化宽松(QE)规模。隔夜美联储会议纪要对于美元多头而言可谓"久旱逢甘霖"，纪要暗示美联储可能很快就会做出缩减QE的决定。与此同时，欧洲央行正考虑将存款利率调降至负值区域的报导对欧元构成重压，从而带动美元指数上扬。
会议焦点如下：
1. 对于资产购置计划前景，会议纪要显示，"一些委员认为，如果经济条件予以确认，委员会可能在未来几次会议上决定降低购置力度。"但包括非具政策投票权的地区联储主席等与会者的观点普遍是"随后数月内"就应该退出量化宽松举措(QE)。
而且与会委员的鹰派言辞相比9月更为强化，其中"大部分人"认为年底前美联储应缩减资产购置力度。不过也有一些委员认为需要留意近期利率水平的变化，称金融市场观点与资产购置行动以及利率政策前瞻性指导预期紧密相关。汇总来看，12月份美联储依然有可能做出"退出"决定，尤其是10月会议以来，经济数据大都强于预期的情况下。
2. 与会者似乎不愿接受仅凭失业率等单一数据作为改变货币政策的做法。一些委员提议公布一整套维持当前购债力度或是逐渐退出替换策略的行动框架。对于退出方式的问题，"部分委员认为大致等量缩减国债和抵押支持证券的做法比较合适，"在之前会议上已有所提及的这种观点得到进一步强化。
3. 至于扩大政策指导力度的潜在可能，"数位"与会者指出了当前"失业率低于6.5%"单一门槛的优点，但部分其他委员认为需要对条件加以变化。其他委员提出了设置通胀底线的建议，但认为相关动作存在不确定性且效果多半只能是温和。
几位与会者得出结论，在数据门槛达成的情况下，委员会给出更为量化的政策信息的做法是有帮助的。总体来看，我们认为这些讨论反映了委员们就政策前瞻性指导问题缺乏共识的现实。
4. 会议纪要还表示，"大多数与会者"认为，降低超额准备金利率"在某种程度上是值得考虑的"，虽然此举带来的益处"一般被视为可能是反映政策意图的微小举动。"
华尔街顶级投行高盛集团依然认为，美联储多半还是会在明年3月开始缩减购债，但12月"退出"也并非毫无可能。高盛在美联储研报中写道：我们认为10月FOMC会议纪要内容相对中性，委员们普遍相信，在会议召开时没有变动货币政策的必要，尽管之前发布的一些经济数据优于预期。委员们讨论了强化利率前瞻性指导的可能性，但意见并不一致。高盛依然认为，3月份是美联储最有可能首次推出每月购债行动的时间点，不过12月联储采取行动也不是没有可能。
美联储主席伯南克此前周三在全美经济学家俱乐部会员年度晚宴上指出，只要有必要将维持高度宽松的政策，美国经济仍较美联储希望看到的局面相距甚远，在美联储政策恢复正常之前可能尚需一段时间。美联储目前每月购入850亿美元的国债和抵押支持债券(MBS)，以推动经济更强劲增长并刺激就业。联储并且维持近零利率近五年时间，并承诺将低利率至少维持到失业率降至6.5%。失业率目前为7.3%。
圣路易斯联储主席布拉德周三表示，较好的非农数据将会增加美联储在下个月开始缩减购债规模的几率。布拉德是今年美联储公开市场委员会的投票委员，并且是刺激政策的强力支持者，而他当天的言论却一改往日鸽派形象。布拉德在接受彭博电台采访时表示，这确定是'摆在桌面上'的事情，但是具体还要取决于数据。鉴于(10月份)非农数据较为强劲，我认为这增加了美联储在12月份开始缩减购债规模的可能性。
据彭博对32位经济学家在11月8日调查得出的预期中值，美联储决策官员可能会在3月18-19日的会议把每个月购债金额从目前的850亿美元减至700亿美元。此前10月17-18日调查40位经济学家的预期中值也同样预测明年3月购债规模会降至700亿美元。
法国巴黎银行分析师在一份报告中称："尽管这重申了美联储依靠数据的倾向，但会议纪要整体基调比预期更为强硬，表明美联储可能会对数据改善做出快速响应。"
太平洋投资管理公司全球新兴市场联席主管Ramin Toloui此前表示，美联储最终何时做出缩减QE的决定将取决于经济数据，该联储最可能在明年3月宣布减少资产购买规模。
苏格兰皇家银行汇市策略师Brian Daingerfield表示： "汇市可能开始提前美联储缩减购债时间的预期，甚至可能重新预期联储将在12月行动。我认为很大程度上取决于11月的就业数据，"
美国劳工部周三公布的数据显示， 经季节性因素调整后，美国10月CPI年率增长1.0%，预期增长1.0%，前值增长1.2%。美国10月CPI月率下跌0.1%，预期持平，前值增长0.2%。10月消费者物价指数(CPI)年率增幅符合市场预期，远离美联储的通胀目标。然而10月CPI月率意外下滑，为近六个月以来首次走低，这巩固了美联储将保持政策宽松的预期。
全美地产经纪商协会周三发布报告称，美国10月NAR季调后成屋销售总数年化值为512万户，预期为513万户。9月份成屋销售年化值为529万户，此值未作修正。美国10月NAR季调后成屋销售年化月率下滑3.2%；9月份下降1.9%，此值未作修正。
美国商务部周三公布的数据显示，美国10月零售销售月率增长0.4%，创近三个月最大单月增幅，预期增长0.1%，前值修正为持平。
美国短期和长期国债收益率之差周三升至两年多来的最高水平，此前美联储会议纪要增强了市场对联储在结束QE后，也将维持利率在历史低位数年的预期。
指标10年期和30年期国债价格加速下滑，因美联储10月利率决议会议纪要称，如果经济表现强劲，将在未来几次会议上开始缩减购债；10年期国债收益率下跌24/32，收益率报2.80%，周二晚盘报2.71%，创下自9月18日来的最高水平。在公开市场，美国2年期国债收益率报0.274%；5年期国债收益率报1.370%；10年期国债收益率报2.797%；30年期国债收益率报3.906%。
美国股市周三收低，因为美联储日内公布的会议纪要显示，若美国未来经济数据向好，美联储可能会开始缩减购债规模。这令股市承压，因为美联储的量化宽松政策(QE)是年内美国股市上扬的主要推动力。
道琼工业指数周三收跌66.21点，或0.41%，至15900.82点；标准普尔500指数收低6.50点，或0.36%，至1,781.37点；纳斯达克指数下跌10.28点，或0.26%，至3921.27点。美国三大股市成交量为59.5亿股，略微低于5日平均交易量60.5亿股。
EUR/USD
基本分析：
欧元周三大幅走跌，刷新一周低位。因日内纽约时段有消息人士指出欧洲央行正考虑将存款利率调降至负值区域，带动欧元汇价大幅下行，随后美联储会议纪要公布，会议纪要内容暗示美联储有可能提前缩减购债，欧元/美元汇价进一步扩大跌幅。
据彭博报导称，如果欧洲央行决定将银行在央行的隔夜存款利率降至负值区域，将把利率降至-0.1%。欧洲央行目前的存款利率为零。欧洲央行发言人拒绝置评。如果该消息属实的话，这将是欧洲央行首次以小于0.25个百分点的规模削减利率。此项决议正由欧洲央行管委会讨论，但是目前还未达成一致意见。
欧洲央行委员默施此前表示对负存款利率必须十分谨慎，但他明确指出这依然是欧央行的一个政策选项。此举将使银行不愿把资金存在欧洲央行，而是转为贷出。
欧洲央行管委会正在本周于德国法兰克福举行月中会议。管委会成员曾经表示，负存款利率是欧洲央行对抗通缩的一个货币政策选项。同时央行也警告称，史无前例的负利率政策的影响是未知的。尽管本月欧洲央行将主要再融资利率从0.5%降至0.25%的历史低点，但是央行并没有调降存款利率。并且央行管委会委员、德国央行行长魏德曼也反对实行进一步的宽松政策。
有分析师表示，通过将存款利率降至负值，并且降幅小于通常规模，央行可以用最小的代价测试负利率对金融系统的影响。欧洲央行的下次利率决议将在12月5日宣布。
有一位欧洲央行官员表示，欧元区各国央行和商业银行都已经调整了内部系统，以应对实施负存款利率的情形。该官员称："但比起春季围绕这个政策选项的热烈辩论程度，最近对这个做法的热情有所减退。"
此前接受海外权威媒体调查的经济学家中，大多数都预计欧洲央行下一步最有可能采取诸如提供长期贷款之类的措施，但这些经济学家中，77%都认为，欧洲央行要到2014年第一或者第二季度才会采取行动。认为德拉基在12月份就会行动的只有9%。
花旗银行分析师指出，将存款利率降至负值区域可能在欧洲央行内部也是一个具有高度争议性的话题。花旗分析师认为，将存款利率降至负值区域可能欧元区银行也的信心并迫使它们加速去杠杆化。相比较采取负利率措施，欧洲央行可能更加倾向于其他宽松选项，这其中包括长期再融资操作(LTRO)以及QE。
德国央行行长魏德曼在一次访谈中表示，欧洲央行任何进一步宽松的政策都将会面临来自德国的阻力。他表示，任何进一步宽松的举措都是"不理智"的，并且还会将欧洲央行的政策重点从金融危机中脱离出来。
瑞典北欧斯安银行首席执行官Annika Falkngren近日在接受CNBC采访时表示，欧洲或许正在摆脱经济危机，但复苏仍维持"脆弱"态势。她希望明年欧洲经济能够小幅增长。她指出，"我认为挑战当然是，如果利率接近零，资金非常便宜，而且同时我们确实不能找到正确的需求。"
纽约市场11月20日尾盘芝加哥国际货币市场(IMM)12月期欧元报1.343，前一交易日收盘价报1.3532，成交量为277803，前一交易日成交量为200654，成交量增加77149；11月19日未平仓合约227245，前一交易日未平仓合约226416，未平仓合约增加829。
技术分析：
欧元日K线图上，汇价昨日受市场消息打压下跌，穿破1.35支撑，回落至1.34上方震荡；短期走势已脱离上升通道向下，关注确认信号；多日均线聚拢或将下行；MACD指标金叉后双线超卖区上方平滑；红色动能柱或将殆尽。
4H图上，汇价受两根长阴线拉跌至1.34上方，另短期上涨走势改变，短期下跌趋势或将开始；多日均线转势交叉下行，浮于汇价上方；MACD指标快线下穿零轴线，慢线超买区下方缓慢下滑，蓝色动能柱增加释放。
GBP/USD
基本分析：
英镑周三上涨，原因是日内公布的美国CPI数据显示美国通胀迟滞，且此前美联储主席伯南克称只要需要，美联储将维持超宽松货币政策，这抵消了日内公布的英国央行会议纪要对英镑的负面影响。
英国央行会议记录公布后，英镑短暂下跌，之后扭转跌势。英国央行公布的11月会议记录显示，英国经济复苏可以持续，且没有重大通胀风险，央行不会急于升息。
据彭博援引消息人士称，欧洲央行正打算以小于常规的规模削减其存款利率。目前欧元区的存款利率为0，欧洲央行有将存款利率降至-0.1%的打算。
如果该消息属实的话，这将是欧洲央行首次以小于0.25个百分点的规模削减利率。此项决议正由欧洲央行管委会讨论，但是目前还未达成一致意见。
有分析人士表示，一系列强劲的英国经济数据可能促使英国央行升息，而其他央行则维持高度宽松货币政策，因此英镑走势可能保持强劲。
英债英国国债价格周三跟随德债震荡下行，因为传言称欧洲央行正在考虑实行负的存储利率政策来提振欧元区经济。
10年期国债收益率上行1个基点至2.74%，与德债收益率差持稳在101个基点附近，仅仅高于周二的一周低点100个基点。5年期英债收益率上扬2个基点，至1.53%。
今日英国债市主要关注10月份英国政府部门的借贷数据，这也是英国财政大臣奥斯本半年度预算报告中最后可以得到的借贷数据。今日英国还将标售47.5亿英镑的5年期国债。法国巴黎银行分析师Shahid Ladha表示，"我预计新的国债标售收益率将低于2019年9月份到期的国债收益率2至4个基点。"
英国FTSE 100指数周三收低16.93点，跌幅0.3%，至6681.08点，欧洲央行将降息的传言令股市冲高至6711的高点。
纽约市场11月20日尾盘芝加哥国际货币市场(IMM)12月期英镑报1.6102，前一交易日收盘价报1.6114，成交量为120351，前一交易日成交量为71276，成交量增加49075；11月19日未平仓合约181373，前一交易日未平仓合约180623，未平仓合约增加750。
技术分析：
英镑日K线图上，昨日汇价再度下跌至 1.61下方，前日1.61支撑转为阻力；多日均线上扬减缓；MACD指标双线持续分化于零轴线上下平滑；红色动能柱稳定小量放量 。
4H图上，昨日汇价盘中一度上扬，而尾市跌落1.61支撑下方，回吐之前涨势空间；多日均线上扬放缓，或将平滑；MACD指标双线超买区死叉后下行；蓝色动能柱开始放量。
USD/JPY
基本分析：
德意志银行在最新的研报中给出一份日本金融帐科目和美元/日元的对比图，内容暗示两者存在显而易见的联动关系。
该行在报告中写道：在国际金融帐科目中，"其他投资"涵盖了剩余范畴内容，包括一国的贸易信用、贷款、外汇存款和应收账款。平滑后日本的其他投资科目资金流动情况显示，它对美元/日元走势有着很好的预测作用。
而日本的其他投资科目主要受短期贷款的影响，该子项反映了套息交易和外国机构资产对冲的规模。今年上半年，日本的其他投资科目净流出12万亿日元，但在3季度数据急剧反转至流入10万亿日元，这一规模几乎等同于日本贸易或者直接投资账目赤字过去12个月内的总额，这也让日本金融帐中的其他栏目显得无关紧要。
因此我们预计，日本其他投资多半将再次下降，在2季度经济起步较慢的情况下，企业积压的库存还需要很长时间来消化。根据过往经验，其他投资预计会再次跌破零轴呈现大额净流出。这就意味着日元抛盘金额将因此达到30-50万亿日元，或0.5万亿美元，而此举也受到安倍经济学贯彻进程的支持，美日两国央行立场同样背道而驰。预计这样的日元抛盘规模将推动美元/日元汇价上冲至120，同时这对于日本国内股市是一种支撑。纽约市场11月20日尾盘芝加哥国际货币市场(IMM)12月期日元报10001，前一交易日收盘价报9982，成交量为129985，前一交易日成交量为106306，成交量增加23679；11月19日未平仓合约212161，前一交易日未平仓合约210858，未平仓合约增加1303。
技术分析：
日元日K线图上，汇价持续受100整数关口“困惑”，上下震荡，尾市回升至100关口上方；短期或将受100关口强力支撑；走势持续徘徊于短期上升通道上方前行，接近整理区间顶部；多日均线收汇价上扬持续分化；MACD指标双线买入超买区，或将交叉；红色动能柱稳定放量。
4H图上，汇价后半市连续走高，走升至100关口上方；多日均线跟随汇价上扬持续；MACD指标超买区下方再度金叉；红色动能柱出现放量。
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