杨左井：美元骑墙 既想维护信誉又要低汇率 欧元无力

　　美国经济优势突出，明显好于和优于欧元区和日本，其失业率处于政策与舆论压力之中，但实际改善性十分明显，美元汇率受到的实质支撑在强化，汇率选择的自由度十分宽泛。美国就业环境与条件实际改善明显，国民就业技能的提高或许是美国能够期待失业率改善的根本要素。美国最新发布的第三季度非农生产力增长1.9%，显示就业基础充分。但数据表明，就业市场状况并不像以前强劲的10月非农就业报告所显示的乐观。上周初请失业金人数下降，但11月2日止当周的降幅小于初值。报告披露出口及请领失业金情况要比市场预期的略偏疲弱，从而使得经济前景略显低迷。美国9月贸易逆差扩大，因进口升至近一年来最高，且出口连续第3个月下滑，表明第三季经济增长初估值将很可能被下修，美国经济忧虑再度喧嚣。美国商务部公布，美国9月贸易逆差扩大8.0%至418亿美元，为5月以来最高水平。市场原本预期为逆差390亿美元。实际经通胀调整后的贸易逆差扩大至504亿美元，为5月以来最高，前月为474亿美元。贸易数据将被用于计算GDP，9月逆差扩大意味着，政府将很有可能下修今年第三季GDP增长环比年率初值。贸易在7-9月当季对GDP增幅的贡献为0.31个百分点。该季经济增长环比年率为2.8%。任何时候经济好坏参半依然存在，美元顺势调整与控制充足，汇率的技巧与策略娴熟凸起。美元升值不是目标，美元贬值是方向与策略。

　　USDX 美联储即 将上任主席叶伦在听证会上对美联储刺激经济增长的激进措施予以大力声援，并表示促进就业的举措是必要的。她明确表示将继续推进美联储的超宽松货币政策，直 到决策者确信经济可以持续复苏并不断带动就业增长。她认为有必要竭尽全力推动经济强劲复苏。如果一如外界广泛预期，叶伦的提名得到参议院确认，美联储货币 政策存在转向与调整可能。金融市场十分明关注甚至敏感于叶伦的态度与见解。尤其是投资者对叶伦的表态感到振奋，关注于她强调需要推动经济更强劲复苏。随之 美国股市在叶伦听证会进行的同时走升，道琼工业指数.DJI和标准普尔500指数.SPX均收在纪录新高，美国公债价格攀升，金价上扬，美元守住涨幅，贬 值意愿明显。 料美元短暂上行于81.0附近恢复下行，年底前将有望抵达78的目标。　其他货币受到的影响与干扰较大。

　　EUR/USD 欧元区经济弱化明显，欧元汇率被坚守；欧元区本周发布的数据十分不利，但欧元并不下跌，稳定性较好，汇率的决定权值得关注技术与策略运用和主见。欧元区今年第三季度经济增长季率0.1%，年率-0.4%，经济复苏十分不确定。其中意大利依然是负增长，经济水平-0.1%和-0.19%，反之德国是 0.3%和0.6%的增长。欧元区经济分化明显，落差加大。尤其是欧元区利率逐渐减少可调空间，主动性愈加不足，欧元实际价值与价格脱节严重。欧元目前的水准不利于长远风险，反之增加失控可能。加之欧元区利率方向的不确定性进一步阻碍汇率的把握与选择，即使欧元存在高估，欧元区似乎也束手无策，欧洲央行乃货币当局处于无奈之境地，形势严峻。

　　usd/jpy 相比较其他央行的方向难以明确，主要是经济增长与通胀、通缩的复杂性与差异性。日元贬值明显拉动日本经济，日元贬值再度加大，日本经济增长有 限，复杂性中交织特性与个性不同，汇率方向的选择与判断艰难。没有意外影响，98--102是年内日元汇率波动的范围。

　　sp-gld 由于央行利率以及美国国债收益率的不确定性，预计后市金价依然会在当前区域内持续震荡。此外,投资者对美国实际利率变动的担忧将成为主导金价走势最关键的因素，其次是黄金ETF持仓外流以及全球的实物金需求。上述三个因素将在接下来的几个季度影响黄金市场，但这还是要取决于美联储(Fed)具体何时开始缩减QE以及缩减后对经济造成的影响l.

　　1250的跌破将看到1210的到达，如果1270附近企稳，则1310的位置是注定。

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