徐成宏：汇市交投清淡 欧元走势引热议

　　昨天外汇市场小幅震荡，交投相对比较清淡，由于逢欧美各国的阵亡将士纪念日，银行以及企业机构基本处于休假停摆状态，因而，当天欧洲各国及美国和加拿大基本没有重要经济数据发布，投资者已经开始把目光投向了此后的经济基本面消息状况，以应对本周后半段的密集经济数据及事件。

　　欧元后市走势引市场热议

　　昨天市场仍然受到上周五美国发布的10月非农就业数据的影响，而欧元汇价则受到了多重利好消息的助推而走高，美元指数则小幅走低。欧洲央行上周将欧元区再融资利率下调25个基点，令市场大感意外。不过降息存在较大分歧，这引发了人们对德国反对该央行决策的担忧。

　　欧洲央行上周的降息决定并未在其执委会内部得到一致认可，以德国央行行长魏德曼在内的多位官员都反对这一做法，这使得欧洲央行此后采取进一步宽松措施的可能性大大降息，这也使得欧元兑美元汇价得以反弹。

　　自欧元区的市场压力下降以后，欧洲央行管理委员会内部之间的分歧就开始扩大，一位高级官员表示，近期欧洲央行的许多重大决议都会至少遭到1/4的委员反对，同时，欧洲央行内部来自南北欧的委员之间的分歧一直在加大。

　　上周欧洲央行23位管委中的6位对欧洲央行的降息决定表示反对，其中两名是德国成员，与这两名德国委员一起反对降息的还有荷兰和奥地利央行，有官员表示，近期欧洲央行行长德拉基做出的许多重大政策决定都至少遭委员的反对。

　　欧洲央行的领导甚至更加担忧，德国不断增长的反对该央行的情绪可能会损及德拉基采取积极行动抵抗通缩迹象和其他德国敏感事情的能力。这些事情包括欧盟的银行业联盟的未来，还有长期再融资操作。

　　德国批评欧洲央行的人士对意大利的反对情绪日益增长，这是一个担忧，德拉基是意大利央行的前行长，而且今年年底意大利的经济衰退程度将为欧元区五大经济体之最。这对于以后的欧洲央行的决定是一个问题。这显示出一个问题：欧洲央行正失去欧元区最大经济体德国的信任和信心。

　　不过，评级机构穆迪将葡萄牙评级展望从负面上调至稳定，称在出口增加、失业率下降之际，葡萄牙经济前景逐渐改善。这表明短期内葡萄牙评级被调降的可能性降低，在经历了长达三年的衰退后，葡萄牙经济终于出现企稳迹象。

　　穆迪同时表示，预计2014年葡萄牙国内生产总值温和正增长，该国2014年可能实现基本预算盈余，为1997年来首次。该机构还称，葡萄牙总体政府债务比率料将开始下降，预计明年政府债务占GDP比重自2007年来首次下降。

　　另外，希腊政府在周末举行的信任投票中轻松过关，鉴于该国组成联合政府的两个政党在总计300个席位的国会占据超过一半席位，同时政党成员像预期的那样大多拥护总理萨马拉斯，因而投票结果并未出现太大的意外。

　　同时，德国、意大利以及西班牙等国都将在本周晚些时候发布通胀率数据，鉴于此前欧元区整体通胀率水平降低到了0.7%的低位，是诱使欧洲央行在上周意外降息的主要原因，各国的分项通胀数据将能进一步凸显出欧元区内部经济状况的差异，并左右日后的政策前景，而本周五发布的欧元区CPI终值数据，也会受到相当的关注。

　　QE缩减仍需要时间

　　美国上周五公布的非农数据远超预期，提升了外界对美联储较预期更早缩减QE规模的预期，但根据最新的媒体调查显示，经济学家仍预期美联储要等到明年3月才会缩减资产收购规模。

　　美联储公开市场委员会0月30日投票通过维持购债当前步调不变，并表示需要有更多证据显示景气好转才会缩减QE，10月份的就业报告可能还不足以说服决策官员开始缩减QE规模。

　　市场认为，10月份就业数据相当好，因此至少是可能在12月就减码购债规模的，但是最后证据不足，无法促成缩减购债规模，其中延后缩减QE的部份理由是决策官员对就业市场的展望依然失望。

　　有机构认为，美联储一直要到明年4月份才开始缩减QE规模的原因在于其担心美国可能会在明年年初陷入新一轮的财政危机。但现在鉴于近来的各项美国经济数据状况持续向好，美联储可能已经开始后悔此前在9月份时错失了开始缩减QE规模的时间窗口。

　　值得注意的是，美联储将等到明年3月开始缩减QE规模，但这一事件带给全球特别是新兴市场的冲击不可小觑。美国货币政策调整是明年影响全球货币条件的最大变量，就新兴市场而言，QE减量可能导致国际资本流动转向，不利于新兴市场。

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