徐成宏：连续意外后市场恢复平静 耶伦听众会受关注

　　回顾上周的行情可谓意外太多，先是欧洲央行意外降息、再是美国GDP意外向好、还有意强劲的非农数据，种种让整个外汇市场跌宕起伏，尤其是强劲的非农就业数据为美联储年内缩减QE再度增添了筹码，这让在12月份美国政策会议上缩减QE的可能性再度升温。

　　不过在经历了上周接二连三风险事件的洗礼后，本周市场消息面将相对清淡，不少投资者也许能稍作喘息，本周值得留意的是，已被提名为下任美联储主席的耶伦将在本周四出席国会参议院听证会，市场将关注耶伦的言论。

　　非农数据令年内缩减QE提供可能

　　美国劳工部上周五11月8日公布的数据显示，美国10月非农就业岗位增长20.4万个，远远超过分析师原本预计的增加12.5万个，提升了美联储最快于下月开始缩减购债规模的可能性，这一强劲的数据提振美元上升。

　　强劲的非农数据进一步提升外界对美联储年内缩减QE的预期，和此前欧洲央行意外降息形成鲜明的对比，这种迹象表明欧美货币政策差异正进一步拉大。虽然美国政府罢停让此次数据可圈可点，但这样的数据表明经济复苏比预期更为强劲。

　　此次非农数据虽然意外强劲，但对后市的影响已经凸显，在数据的推动下美元指数重新回到了将近两个月之前的的高位81关口上方，此前因美联储9月意外未缩减QE而引发的美元跌势已经转变。同时，这也让美联储年内开始缩减QE的可能上升，而不少经济学家们普遍评论称美联储12月开始缩减QE的几率已然增加。

　　此前市场认为美联储将从2014年3月开始缩减货币刺激规模，但强劲的非农就业数据让12月行动仍存在可能性，下一次公布的11月就业报告将是美联储决策的关键。如果下个月再来一份这样的就业报告，肯定会提高美联储12月开始缩减QE的几率将大幅提升。

　　另外，10月非农报告强调了美国经济复苏的弹性，虽然现在宣布胜利可能还为时过早，但最近几个月经济的走强证明了强大的私人部门基本面在持续推动美国经济增长，即使目前美国处于财政紧缩和政治方面不确定性较高的环境中，也不能够抹去经济复苏的事实。

　　耶伦国会听证会受关注

　　在上周五意外强劲的非农数据公布后，市场将焦点再次转移至美联储最早于12月开始缩减QE的可能性，许多经济学家曾预计，美联储将于明年3月开始缩减购债规模，届时耶伦将成为美联储的掌门人。

　　伯南克在上周五的讲话中没有提及货币政策，但是称强劲的非农数据并没有真正反映就业市场的状况。而耶伦的提名将被参议院银行委员会确认，市场将对耶伦的发言予以密切关注，以探寻她对货币政策的倾向以及对经济的看法。

　　10月就业报告令人鼓舞，但不应从一个月的数据中得出过分的结论，目前并不排除在12月缩减购债，但是还要看未来公布的数据。除了一系列美联储官员讲话，本周市场关注的焦点毫无疑问将是美联储副主席耶伦周四在参议院银行委员会面前的所做的证词。

　　本周四有关耶伦下任美联储主席提名的国会参议院听证会，便有可能引发市场不小的轰动效应，此前奥巴马已经提名耶伦担任下任美联储主席，现任美联储主席伯南克的任期将于明年1月终止。

　　耶伦在美联储货币政策方面的立场，向来偏向鸽派，这也令此前市场纷纷猜测，耶伦明年正式上任后很可能令缩减QE计划再度搁浅。由于美国最新的就业数据喜人，届时听证会上参议院那些鹰派议员将据此要求耶伦承认，美联储有望从12月份开始缩减量化宽松政策。

　　耶伦自2010年以来担任美联储副主席，以前曾任旧金山联储主席，她最初任职美联储是在1977年，曾短暂担任过美联储经济学家，她还在哈佛大学和加州大学伯克利分校任教，并曾担任白宫经济顾问委员会以及经合组织经济政策委员会主席。

　　在耶伦担任旧金山联储主席期间，美联储公布的FOMC会议记录显示，她在六次投票中支持较为鸽派的政策，而不同意委员会的决定，在美联储正在辩论何时开始退出量化宽松政策之际，耶伦的影响可能会加大。

　　市场认为，耶伦听证会将非常重要，因为市场不仅在评估美联储对待QE的政策，而且在评估政策路径，包括何时决定上调联邦基金利率，这不是关于缩减QE，这是关于未来两年怎样的货币政策是合适的。

　　同时，在经历了各大央行决议及美国非农数据之后，金融市场11月12日当周将迎来各国GDP数据，此外美国各地区联储主席将频繁发表讲话，欧盟预算也将提上议事日程，美联储削减宽松时间表是否将因各项因素而有所改变，仍是市场关注的焦点。

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