徐成宏：美元面临美债非农考验 假期间市场恐波涛汹涌

　　目前市场的焦点依旧是美国债务上限将至的问题，而本周市场又将迎来美国9月份非农数据，同时，澳洲联储、日本央行、欧洲央行在本周公布利率决议，风险事件接连而至且齐聚本周，外汇市场走势恐难平静，而今天结束后中国将迎来十一长假，这个“黄金周”不仅是中国的假期黄金周，更是外汇市场“盛宴”的黄金周。

　　美国政府面临关闭的风险上升

　　目前美国国会两党依然明争暗斗导致谈判毫无进展，美国政府关门大吉的威胁近在咫尺，美国政府最后一刻达成协议解决预算之争的可能性下降，令政府关门的可能性上升，市场避险情绪升温，若美国财务上限问题继续恶化，美元恐遭市场抛弃。

　　周日众议院以231票对192票通过了将奥巴马医改法案推迟一年时间的法案，鉴于目前形势，参众两院达成妥协希望渺茫，美国部分政府机构于10月1日起关门的概率陡然飙升。一旦美债10月中旬违约，不仅严重打击美国经济，而且将削弱美债在金融市场上的信誉，对全球经济构成风险。

　　国会两院的两党议员若在当地时间9月30日结束即北京时间明天中午之前仍未能达成一致意见，则美国联邦政府就将随即宣告停摆。若如此，美国政府将无法支付国债利息，这可能引起美国政府历史上的首次违约，美国国债被银行、各国政府和全世界的个人投资者持有，最终，长期违约可能导致一场全球性的金融危机。

　　考虑到后果的严重性，尽管目前政客们都表示将坚守底线，但是最终一刻迎来转机也并非十分困难，毕竟在今年年初的时候市场已经遭遇过类似的情况。不过，从以往经验来看，美国党派之争总会在最后关头让位于国家利益，因此，应该是有惊无险的事情，但在结果宣布前太早做多风险资产还是比较冒险的做法。

　　此前倾向中立的国会预算办公室预期，到10月22日美国可能将无法偿还债务，私人部门智库两党政策中心则预测，美国债务触顶的时间将在10月18日至11月5日之间。民主党控制的参议院上周象征性地通过了一份短期政府融资法案，但这份融资方案中未附加任何补充条件，因此通过希望渺茫。

　　此前，穆迪确认了美国AAA级评级，展望由负面上调至稳定，而惠誉给美国AAA级信用评级，展望为负面，并表示会将债务上限的政治斗争考虑到信用评级中。穆迪上周二表示，美国应该能够及时提高16.7万亿美元的债务上限，以避免一次技术违约，这将对美元产生致命打击。

　　受美债上限利空的影响，美元连续三周走低，9月以来跌幅超过2%，根据美国商品期货交易委员会最新公布的数据，截至9月24日的当周，投机客持有的美元净多头仓位规模骤为七个月最低，这是美元净多仓连续第二周下降。

　　欧元区政坛遇多事之秋

　　美国的债务上限问题已经让市场信心大受打击，现在欧元区也来凑热闹，默克尔胜出德国大选后面临组阁的重大考验，同时意大利政局硝烟再起，欧元区的债务问题目前被市场所淡化，但无疑是个随时可能被引爆的炸弹，欧元区金融危机后留下的隐患也会随时卷土重来。

　　德国方面，德国保守派与绿党相互排斥，默克尔组阁对象或集中到社民党，默克尔敞开怀抱，而社民党在组阁谈判上却谨小慎微。标普称，德国最可能的情况是基民盟与社民党结成大联盟，若德国组建大执政联盟，欧元区危机应对方式料不会有大改变。

　　意大利方面，意大利前总理贝卢斯科尼所在自由人民党的五名中左翼部长周末集体向总理莱塔领导的政治联盟辞职，让意大利政府陷入混乱，也让这个欧洲第三大经济体走上经济复苏之路面临困境。

　　集体辞职标志着贝卢斯科尼所在自由人民党和莱塔所在民主党之间不断恶化的紧张关系，并让意大利总统纳波利塔诺面临成立新政府的艰难抉择。贝卢斯科尼的保守党派和民主党之间的冲突在周六达到顶峰。贝卢斯科尼所在党表示，政府未能在周五就避免销售税于10月1日上调达成方案，这让自由人民党没有选择，只有退出政治联盟。

　　在最近几周中，随着意大利政府陷入极度混乱之中，意大利政府债券的借贷利率进一步走高，但还远不及2011年政治危机中的危险水平，市场的冷淡反应是由于欧洲央行的维稳保证。如果意大利因为政治原因而导致经济崩溃或者面临退欧风险的话，欧元区整体的稳定都将受到严重挫折，而这也将大大利空欧元行情。

　　另外，希腊警方宣布在28日凌晨逮捕了极右翼政党金色黎明党的领导人和十几名该党高级成员，本月18日，希腊反种族主义音乐家Pavlos Fissas在雅典街头被杀死，此事导致希腊爆发反法西斯浪潮，希腊总理萨马拉斯在案发后表示，政府不会放任新纳粹分子毒害希腊社会，金色黎明党对此矢口否认，但一直处于调查之下。

　　目前这一行动所带来的结果相对较为有限，尤其是美国和意大利的因素看起来更加引人注目，不过需要注意的是蝴蝶效应可能就是从一个小小的开端起步的，因此后续有关希腊局势的进展依然值得密切关注。

　　欧洲央行方面，行长德拉基9月23日在欧洲议会经济及货币事务委员会作证词时表示，欧洲央行准备在有需要时使用任何工具，包括又一次LTRO，市场即刻开始热议欧洲央行推LTRO之事，不过ECB官员科尔强调，LTRO仅是选项之一且目前无迫切需要。

　　日元受到追捧

　　从上面所述不难看出，目前国际汇市为浓重的避险情绪所笼罩，意大利政坛风波和美国政府关门风险日增威胁市场信心，日元再次脱离国内经济基本面，被传统的避险币种特性所绑架。日元在本周交易初段的银行间市场交易中受到追捧，这一势头能否持续很大程度上会取决于未来风险事件将如何演变，

　　如果美国与债务问题相关的一系列连带风险朝恶化的方向推进，那么日元多头的持有者有望收获良好回报，若美国国会两党固执己见的状态越严重，那么日元本周就越有上涨的动力。

　　民主党所掌控的美国众议院投票延后了奥巴马医疗改革法案，这将导致美国政府进入部分停摆的状态，而两党若继续僵持不下，那么明天起联邦政府将被迫关门，而之后要花多长时间才能达成妥协将成关键，这也为日元多头营造足够多的盈利机遇。

　　市场认为，在有可能爆发灾难的情况下应买入日元，如果美国政府在一段时间内处在关门状态，或者在债务上限越发逼近的情况下，股市将承受打压，而日元将全面走高。如果债务问题进展不顺，那么美元兑日元的汇价将很快跌至92.50。

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