杨左井:近期汇市观点
近期外汇市场主要以美元贬值为主的调整性,美元指数一直维持相对低位80点水准,周三为7个月的低点80.060点,一周基本点在80.10-40点。外汇市场当前表现主要是适应美国财年决算需要运行,美元贬值的技术性因素主导汇率趋势突出,但无论政策与经济要素并非适应当前汇率的调节,汇率主导力量十分清晰。
我们看到美国经济基本面的支持和需要是关键因素。其中最重要的经济因素在于美国8月成屋销售大增至6年半高点,大西洋沿岸中部地区9月制造业活动更加活跃,这表明美国借款成本上涨对于经济的拖累温和。另全美不动产协会数据显示,美国8月成屋销售增长1.7%,年率为548万户,为2007年初以来最高。这一数据对整体经济而言是经济增长动能持续增强的积极信号。同时美国制造业也显现出加速增长的迹象。美国费城联邦储备银行的调查显示,大西洋沿岸中部地区制造业活动指数9月增幅为两年半来最大,企业对经济前景的乐观情绪触及10年高位。美国经济谘商会统计则进一步显示,美国8月领先指标上升0.7%,预估为增长0.6%,表明经济未受借贷成本上升的影响。而劳工部公布的报告显示,上周初请失业金人数保持在2007年12月经济衰退前以来的最低水准附近。还有商务部统计统表明,美国出口增长令其第二季经常帐赤字下降至4年来最低水平,第二季经常帐赤字降至989亿美元,此前3个月修正后为赤字1049亿美元。第二季经常帐赤字为2009年以来最低,赤字水平相当于GDP的2.4%,为1998年以来最低比率。美国经济在逐步上升态势明朗。经济基本面的稳定与强化迹象使得美元贬值可以进一步发挥作用,也使得对美国实际经济推动作用明显,最粗浅的汇率原理美国经济运用成熟甚至娴熟,这是所有货币汇率选择的经验之精华。
美联储例会稳定不变的政策是其顺势而为。美联储例会抉择是本周最大的焦点关注,舆论炒作与导向的预期与实际结果有点背离,看出舆论调动的操作方法依然是美联储惯用手法。美联储周三决定维持购债规模不变,其中一个重要原因就是对利率的大幅上升感到担忧,同时并没有改变购债数量与规模的进度。也许还在于美国财政年度周期的需求性,美元贬值周期的因素是关键点,美联储以政策预期实施价格摆布与控制,以实现美国经济结构压力减缓的心理需要和实际调整的效果。
国际黄金价格动向带来的判断与思考。一周伴随美元贬值国际黄金价格高涨有点抢眼,金价一度上涨60多美元,盘整在近期相对较高水平,甚至后市预期是1475美元,表明国际黄金投资的策略在全面休整,以美元正相关的定力在重新修正,而这正是未来美元继续贬值的依据,国际黄金价格与美元汇率或将反相关变异。
预计短期美元贬值继续扩大,对主要篮子货币组合继续保驾护航,有升有贬的搭配性更加体现美元霸权与资质的特性。美元指数有可能破80点,但难以盘整很久,更大概率是随即短暂修复继续贬值。欧元为首的货币或以高位调整姿态继续走强和吸附很大比例的流动性。
中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
字号: