陈敬全：缩减再遇当头一棒 风险回升市场走缓

　　上周非农数据公布后，之前熊熊燃烧的QE缩减之火被扑灭，市场的情绪带来的则是非美货币的全面上涨。回顾非农数据，从预期的18万人减少到略高于前值的16.9万人，差值1.1万，而也正是这微小的缺口让非美的多头找到重新发力的理由，而在衡量市场押注的关键参考上，美国十年期长期国债收益率也从3.0%的高位滑落至2.87%的低位。但笔者认为在当前失业率和非农就业人数情况下，美联储9月缩减QE的行动还是会展开，但在缩减的规模上会有所控制，对于近期国内有些复苏过头的房地产应该开始调控，而具体策略就是放缓MBS的购买。由于之前市场已经围绕QE缩减运行，因此在QE缩减兑现后市场短期出现买消息卖事实的反应可能性更大，毕竟长久的预期已经被消化，但接下来要注意的是，一旦美联储缩减政策推出，无论规模大小，至少美联储已经走向了推出超常措施的道路，而从中长期看，对于商品和非美货币的影响会在一段时间后才会逐渐扩散。另外在上周五非农前后发言的美联储理事埃文斯和乔治风别认可QE缩减，而乔治还仍未9月应当将月度购买规模缩减至700亿。此外G20也在周五落幕，两个核心问题都得到进一步解决，其中共同商谈退出宽松政策已经达成共识，特别是美国要为自己的经济政策对全球负责，另外在叙利亚问题上则未达成共识，原本的磋商变成了美俄的硬碰硬，普京甚至声称如果叙利亚遭遇攻击俄罗斯将提供帮助，而这一言论也将是的气氛变得更加紧张。此外欧盟敦促美国等联合国报告后才动武，而今天的众议院投票也会开始，若通过动武授权，奥巴马似乎将面临骑虎难下的局面。而在其他方面东京获得2020年奥运会主办权，这一利好会带动日本内需的回升，进一步推动日本经济向好，而早间的日本二季度GDP终值也基本符合预期。

　　欧元兑美元

　　欧元虽然在非农数据后酝酿了一波绝地反弹，日线收线也站稳1.3180，但在上方1.3200突破之前走势上的弱势还是难以改变，而本周此位置若不能有效上行，欧元还将面临进一步走低。若下行阻力1.3155跌破，短期内还将测试周五低点1.3110，在欧央行的降息预期出现的情况下，即使经济小幅回升，若欧元区整体的稳定性不能得到保持，欧元的下行终将会延续。

　　黄金

　　黄金上周周线收出小阳线，但未触及8月末的新高，虽然下行在1368一线被非农数据的意外开差抢救，但上行还是面临着本月美联储QE缩减的难关，短线上虽然企稳1385的下行阻力上方，若上行不能有效站稳1400整数关口上方，9月18日前黄金的震荡走势依然会维持。另外对叙利亚问题带来的避险上，笔者在此强调，若战事兑现，其对黄金的提振力度也会有限。

字号：