牛津经济研究院(Oxford Economics)表示,全球市场已到达一个转折点,美元的命运将决定股市的极端分化是否会持续。
全球宏观战略主管高拉夫•萨罗里亚(Gaurav Saroliya)写道:“目前我们在处在一个岔路口。”
市场正在为美元走软做准备,研究人员说,这是许非美股票赶上与美国股市的快速增长。牛津青睐新兴市场债券、发达市场股票和现金,理由是中国政府的财政和货币刺激措施将提振全球第二大经济体,并有助于推动全球经济增长。
市场可能已经在这条路上慢悠悠地走了。对多数投资组合经理来说,美国市场领导地位的终结可能来得不是时候。根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的一项调查显示,投资者在9月份的趋异交易趋之若鹜,其中美国股市的超配头寸升至2015年初以来的最高水平。
牛津大学指出,有迹象表明,尽管中国基准股指周一收于2014年以来的最低水平,但是中国的经济具有韧性。克强指数(衡量中国工业经济活动的指标)年增长率在2018年呈上升趋势。
他们写道,“中国的房地产和重工业指标支撑着世界贸易,也支持商品价格,这应该有利于新兴市场的生产者。”中国经济的强劲增长可能会刺激新兴市场货币出现类似于2016年初的反弹,“尽管这种反弹的性质将受到持续的贸易紧张局势的制约。”
根据牛津大学的数据,
如果美元继续走强或进一步上涨,将对包括美国股票在内的风险更高的资产构成压力。
该团队表示:“最近一轮美元走强可能加剧我们近几个月看到的世界贸易放缓。”“在这种情况下,我们认为在6个月内有40%的可能性,非美股票不会复苏,同时美国股市可能会再次出现10%左右的回调。
他们写道,应对这种潜在的情况,可以选择美国国债、日元和现金的超配仓位作为对冲。
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