周四(5月25日)，在过去五周上涨超过4%后，美元指数已经反弹得足够多了。从基本面来看，这一攀升是完全合理的，但现在主要驱动因素正开始转向另一种方式。
美国两年期国债收益率上周触及近十年以来高点，但周三公布的FOMC会议纪要证实，加快加息步伐的门槛非常高。
由于美国两年期国债收益率比联邦基金利率高出80个基点以上，短期内没有上行空间。不仅仅是美元支撑受到破坏的前端收益。从曲线上看，收益率正在下降。
美国国债一直在吸引越来越多来自亚洲的无对冲购买，但现在这些资金流入将再次消散。即使出于错误的原因，这种情况正在发生，主要归咎于其他国家的收益率一直在飙升。
除非你认为全球经济已经急剧恶化，否则新兴市场债券和欧洲债券看起来比一个月前更有吸引力。
中美贸易紧张局势支撑美元走强，但这一主题已经充分发挥了作用。特朗普近期在中美贸易谈判上反复削弱美国的谈判立场，有可能对美元产生消极影响。
Libor-OIS息差从来都不是银行融资压力的征兆，但却让许多国际银行在无意中发现做空美元变得更加昂贵。这一利差在近七周前达到了60个基点的峰值，此后出现大幅回落。
既然意大利和土耳其已经将财政可持续性重新置于监管之下，受美国财政双赤字的影响，结构性美元风险敞口的长期逐渐平仓可能会恢复。与既定趋势中的任何改变一样，美元疲软最初可能伴随着避险情绪，但最终将被视为全球风险市场的积极因素。
( 本文由外汇网原创，转载请注明出处。)
