欧洲央行行长马里奥•德拉吉还有6个月的时间准备退出超宽松货币政策,他手头有一张现成的路线图。美联储暂停量化宽松、提高利率、并开始缩减资产负债表的经验,为欧洲央行行长提供了一份蓝图和一个警示故事。这是一个简单的例子,说明他和他的同事们应该追求什么,或者避免什么。
“这不是秘密,”理事会成员埃瓦尔德·诺沃特尼周二表示,“我们正在密切关注美联储做了什么,正在做什么。”欧洲央行在很大程度上追随了美联储的脚步。对应的,承诺保持利率不变直到停止资产购买和再投资到期债务。欧洲央行还从“缩减恐慌”(taper tantrum)中吸取了教训——当美联储第一次提到购买可能会被逐步取消时,债券收益率飙升——这种政策变化应该提前发出信号。美联储的经验带来了另一个警告:强劲的增长不能保证通胀。对德拉吉来说,他耗尽了欧洲央行的大量火力,以避免通货紧缩的威胁,这是另一个需要耐心的理由。
“美联储可能会在任何时候逆转,他们可能会停止和纠正,”美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻伦敦首席欧洲经济学家Gilles Moec说,“正如经济学家们所看到的,欧洲央行不可能出错。”以下是一些美联储的退出教训:
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