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机构评论:中国7月M2增速回升,新增人民币贷款略超预期

手机免费访问 www.cnfol.com  2013年08月12日08:23 外汇网 
  中国央行周五(8月9日)发布的数据显示,中国7月末广义货币(M2)同比增长14.5%,增幅高于预期的14.1%。

  数据还显示,7月新增人民币贷款6999亿元,同比多增1598亿元,略高于预期的6650亿元。

  7月末人民币贷款余额68.78万亿元,同比增长14.3%,预期增长14.2%。

  以下为市场人士的评论:

  中国国际经济交流中心研究员 张永军:

  7月M1和M2增幅都较上月有所增加,考虑到6月中国受“钱荒”因素可能影响到当月的信贷投放,7月份货币投放应该是恢复到正常,这与稍早公布的工业增加值增幅超出预期,经济回暖的趋势相一致。

  总体来看,7月份无论是金融数据,还是宏观面的数据整体都比较一致,都可以验证中国经济企稳回升明显,后续受稳增长政策的支持,经济有望继续缓慢回升。

  浦发银行债券分析师 谈纯集:

  M2确实有反弹,不过应该主要是翘尾因素,去年同期的数据比较低,导致在7月份即使存款和社会融资规模都环比减少的情况下,仍然高于上月。由此预期下半年货币政策仍会继续偏紧,继续宽松的可能性较低。

  国开证券宏观经济分析师 杜征征:

  7月份流动性比6月有所好转,存款减少规模比预期少一些,新增贷款增加量比市场预期高一些,M2也是比市场预期高一些。我们认为,影子银行总体能够控制下来的话,M2应该是可以实现年初目标的,当然这里面存在一个重复计算的问题。

  决策层稳增长的思路下,经济增长放缓的趋势可能比之前有所缓解,从今天公布的工业增加值等数据看,传递出更多底部企稳的信号,有望减缓市场对未来经济前景的担忧的情绪。

  未来央行货币执行操作思路,预期还是一个稳短锁长的思路,越长期资金越偏谨慎,而短期则更趋于维稳资金面,近期公开市场也重启了逆回购操作。我觉得为了稳经济增长,监管层可能加大微调力度,但总体操作风格在短期不会改变,所以短期降准降息可能性均不大。

  广发银行高级交易员 颜岩:

  7月社会融资规模8,088亿,增速明显下降。由于上半年社会融资累计规模同比增长达30%,所以下半年融资规模增速将是平稳回落的趋势,但经济运行中的资金供给是充足的。此次社会融资中,企业债券融资大幅压缩,与6、7两月银行间流动性极度收紧有关。预计未来会逐步恢复。

  M2增速反弹,首先是因为7月存款下降较少,二是基数问题。未来回落到14%以下还需时间,并且回落至13%的难度较大。新增贷款中,中长期贷款占比还不错,固定投资拉动的长期资金需求比较稳定。

  结合之前公布的宏观经济数据,可以看出目前稳健的货币政策发挥了作用,兼顾了稳定增长和调整结构的目的。未来通胀隐忧不可忽视,央行采取数量化宽松政策的可能性下降。

  浙商证券宏观分析师 郭磊:

  信贷数据还比较正常,甚至比预期的还略高些。我们知道,7月是银行存款季节性流失的月份,包括6月季末存款回流的透支,以及国企分红、季度初缴税等等原因。所以7月的信贷,在很大程度上受到新增存款的限制;最终能有7,000亿左右还是不错的。只是我们目前没有看到中长期贷款的数据,不知道是否有和投资数据相匹配的小幅回升。正如预期,本月社会融资总量下来了,这也是政策调控的结果。目前的货币环境在中性偏谨慎的状态,而由于经济偏弱,实际货币需求并不强势,所以宏观流动性大体平衡。

  三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师 李刘阳:

  这次金融数据的特点是社会融资缩量,但货币供应量增长率回升,票据和新增企业债券融资分别同比少增了2,001亿和2,025亿,新增信贷却多增了近1,600亿。

  上半年票据等同业业务因为多是由银行和非银行金融机构之间进行,实际上是一种变相的贷款,创造了相当一部分的货币投放;这些变相的贷款一方面较难监管,另一方面也抬高了资金市场的利率。随着同业杠杆的降低,这部分的融资在下半年被压缩了。

  在市场整顿过程中,稳增长开始依赖于普通信贷,如果把表外的融资更多的转回表内,那么之前针对信贷所设定的一系列监管方针才会更有效。融资需求是随着稳增长的压力加大只增不减,在适应更多表外融资的新监管体系建立好之前,只能先利用传统信贷满足融资需求。

  从7月份的数据看,6月以后央行稳健偏松的基调还是起到作用了。工业产值增速超预期,通胀也相对温和。流动性应该会比上半年要好一些,表外融资下降了,央行的总量控制模型和工具也会更有效。货币政策现在更加短期化了,稳健的基调下,具体是偏紧还是偏松,还是可以根据具体情况相机抉择。

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