Formax福亿：非农数据跌破眼镜缩减QE或仍继续

　　上周市场迎来新年以来的第一个超级周，美联储先后发布12月会议纪要和远不及预期的非农数据，欧英央行均宣布维持利率不变。由于非农黑天鹅事件，美元指数上周五在整体上涨的趋势下大幅下跌，且主要非美货币也均在上周五收复了之前的跌幅，黄金大幅上涨，目前交投于1252美元/盎司。

　　Ⅰ. 非农数据跌破眼镜缩减QE或仍继续

　　上周五美国劳工部发布非农报告，美国12月新增非农就业7.4万人，增幅为2011年1月以来最小，这也远远低于市场预期的19.7万人，而11月为20.3万人。此外美国12月失业率6.7%，创2008年10月以来新低，上月为7%。导致劳动参与率走低的原因可能与严寒的天气有关。数据显示，有27.3万美国人因为天气原因未参与工作，这是自1977年以来未就业人数最多的一个12月。

　　非农黑天鹅事件发生后，标普500股指期货、美元指数、10年期美债收益率大幅走低，黄金直线飙升。

　　此外，关于QE下一步何去何从也引发市场投资者关注。但正因为12月非农在数据与失业率极度背离的情况下，也使得削减QE似乎成了一个“谜”。

　　目前包括不少美联储官员和投行机构都更倾向于认为，单独一个月的数据无法对美联储本月底继续缩减QE构成太大威胁。

　　根据外媒上周五(1月10日)公布的一项调查结果显示，受访经济学家们倾向于认为，尽管美国12月非农就业数据欠佳，但美联储仍然可能会在1月29日结束的2014年首次议息会议上将750亿美元月度购债计划进一步缩减100亿美元，并在年底之前最终结束量化宽松政策。

　　除出人意料的非农数据外，超级周美国发布的其他经济数据总体表现强势。

　　美国11月工厂订单环比增长1.8%至4979亿美元，为NAICS数据自1992年公布以来的历史最高水平。但美国12月ISM非制造业采购经理人指数不及预期，其数值为53.0，预期为54.7，11月为53.9。

　　作为非农关键前瞻性指标美国ADP就业数据和初请失业金均表现强劲，美国12月份ADP私人就业人数增加了23.8万人，超出了预期20万人，创2011年12月以来最高水平，乐观数据刺激美元指数大幅上涨。此外，根据美国劳工部上周四报告，截至1月4日的一周内首次申请失业救济人数下降了15000人，为33.0万人。

　　除陆续公布的数据之外，6日美国国会参议院就耶伦美联储主席提名进行最终正式投票，并最终由56票赞成和26票反对获得最终确认。届时耶伦将顺利接替伯南克，成为新一任美联储主席。耶伦预计将于2月1日宣誓就职，自3月起主持美联储FOMC会议。

　　耶伦之后接收采访表示，她预计2014年美国经济增长更为强劲，今年美国经济增速将以3开头，通胀率将朝着2%的长期目标水平前进。

　　Ⅱ.欧英央行均维持利率不变

　　英国央行和欧央行上周相继公布利率决议，二者均维持利率不变，符合预期。自2009年3月5日降息50基点以来，英国的基准利率已经连续58个月保持不变，英国央行同时还宣布维持3750亿英镑的量化宽松规模不变。目前英国经济复苏正重回正轨，GDP年率升幅超过3%，但工资增长势头疲弱，英国央行很可能希望观察更多证据，不愿在货币政策方面轻易给出风向。英国央行将于1月22日公布本次议息会议的纪要。近几个月来，英国公布的一连串乐观数据，引发市场揣测英国央行将是最先升息的主要央行，因此也提振了英镑。

　　欧洲央行公布利率决议后，欧央行行长德拉吉随后在发布会上强化了前瞻指引，他指出，如果出现中期通胀前景恶化、货币市场状况紧张这两种意外情况，欧洲央行将会采取行动。他认为通胀至少会在两年内维持低位，只要有必要，就将维持宽松的货币政策立场。但对于欧元区12月通胀下降，德拉吉认为主要是由一次性事件导致的，被德国数据所扭曲，目前还未看到通缩。

　　上周公布的欧元区经济继续保持复苏势头，欧元区12月综合PMI终值 52.1，创三个月新高，数据发布之后，欧元反弹。虽然欧元区整体表现很好，但是经济的复苏不均衡。西班牙表现出色，12月PMI为53.9，创6年半以来新高。但法国陷入了萎缩，12月PMI为47.3，创7个月以来新低。

　　相对于美国的劳动力市场数据，欧元区则表现不佳。欧元区11月的失业率为12.1%，与预期和前值保持一致，已经连续7个月保持在历史高位。上月，欧盟承认失业率仍然“高得不能接受”，尤其是年轻人失业率。疲软的劳动力市场一直是困扰欧洲的最严重问题，这也令投资者相信欧洲的宽松政策将继续前行，从而令欧元承压。

　　此外，德国12月季调后官方失业率为6.9%，预期6.9%，前值6.9%；德国12月季调后官方失业人数-1.5万人，预期-0.1万人，前值由+1万人修正至+0.9万人。

　　Ⅲ. 中国数据不佳 新年面临阻力

　　上周华尔街日报发布中国央行和日本央行2014年政策展望，WSJ表示，中国央行需要升级攻防组合体系。进攻方面要进行存款保险制度、利率汇率市场化等改革；防守方面要抑制不断膨胀的债务，虽然攻防两方面都面临着强大的阻力。而对日本央行来说，2013年的超宽松货币政策显然成效显著，2014年4月份安倍晋三政府就将把消费税从5%上调至8%，这很有可能将遏制日本家庭的消费和经济复苏的趋势。WSJ认为如果日本央行追加QE，那么它必须足以支撑市场对日本经济增长和更高通胀的预期。

　　上周中国发布的数据总体表现较弱。中国12月汇丰服务业采购经理人指数不及预期，具体数据为50.9，降至28个月来最低点，也明显低于11月的52.5。汇丰中国服务业PMI公布后，澳元对美元回落。

　　中国国家统计局公布的中国12月CPI同比增长2.5%，预测值为2.5%，11月CPI为3.0%。同日公布的2013年12月中国PPI同比下降1.4%，预期下降1.3%。至此，中国PPI自2012年3月起连续22个月负增长。

　　此外，中国海关总署上周五(1月10日)公布数据显示，中国2013年12月贸易帐盈余大幅收窄且弱于预期，因进口增长强劲。中国12月贸易帐盈余256亿美元，预期盈余303亿美元，前值(11月)盈余338亿美元创近五年最高水平。

字号：