嘉盛集团：德拉基言论偏软，重创欧元

　　今天新闻发布会的主要内容就是欧洲央行增强前瞻性指引，这大大出乎欧元的意料。欧洲央行前瞻性指引没有伴随着经济阈值，所以利用口头干预。德拉基表示：“我们坚定地重申我们的前瞻性指引，即我们还是预测欧洲央行关键利率长时间保持在目前水平或者更低水平。”就在这之前他说：“执委会严正强调，只要有必要，就将保持宽松的货币政策倾向。”

　　这是欧洲央行发表的大胆言论，暗示央行是来真的。德拉基及其同事已经扔掉了乐观主义，即使看到更多信号显示欧元区正在调头回到成长，也将不会走出偏软轨道。

　　欧洲央行不再容忍通缩威胁

　　欧洲央行正保持小心谨慎，准备在如下情况进一步宽松政策，1，信贷形势紧缩；2，通胀前景恶化。这点具有重要的意义，因其暗示，在12月核心物价涨幅降至0.7%的历史最低水平之后，欧洲央行可能将不会容忍低于1%的通胀。所以我们可能正在逼近欧洲央行对通缩的容忍线，如果物价没有开始回升，则我们可望看到更多政策的出台。

　　那么我们应该期待什么样的政策出台呢？德拉基表示，欧洲央行在此次会议上讨论了所有的政策工具，这暗示没有排除任何可能性。如果欧洲央行确实再次行动，则可能的举措是LTRO – 央行之前用过。但LTRO这次可能不受欢迎，因为银行业压力测试(资产质量检视)今年将逼近。这使得负存款利率(以迫使银行放贷)等更为激进的政策，或者真正激进的举措 – 欧洲央行首次推行量化宽松走上桌面。

　　欧洲央行有望推行量化宽松？

　　欧洲央行截至目前一直拒绝为欧元区经济挹注资金，这也被认为欧元守住涨势，尤其是兑美元涨势的原因之一。事实上，2013年欧元是G10货币中兑美元表现最好的货币。但如果欧洲央行资产负债表扩大，同时美联储正在削减第三轮量化宽松规模，对欧元多头来说是坏消息。

　　总而言之，欧洲央行似乎正在关注欧元区经济的两个弱点 – 贷款，尤其是对中小企业贷款，以及通胀。如果贷款或者通胀进一步下降，则我们可望看到欧元受重创。

　　总而言之，德拉基新闻发布会偏软，欧洲央行“增强的”前瞻性指引打压欧元。在德拉基讲话时欧元直线下挫，但成功在1.3549处企稳，其下不远处就是一些关键支撑位 – 100天均线1.3545。1.3545-70区间是关键支撑区域，我们曾在“此”提过。失守该位，非常看空，或扩大跌势，下探11月以来低点1.34。

　　超短线来看，欧元可能受到周五的非农就业报告的左右。如果此数据强劲，则推高美元并进一步推低欧元，使得欧元/美元急速下破1.35。在那之前，市场或许持币观望，欧元/美元可能在这些低位盘整。如果欧元多头转向德拉基寻找支持，或许不会很快找到，因为欧洲央行正试图建立偏软形象。

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