纵横汇海：汇市评论12.31

XAU 伦敦黄金

在2011年9月金价创下1920.30美元的历史高位；但随着美国经济形势改善和通胀持续偏低，金价魅力日渐黯淡。今年已累积下跌约28%。此外，投资人也持续抛售黄金上市交易基金(ETF)，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Shares本周一持仓续降至798.22吨，为09年1月以来最低。2013年如无意外将正式终结了金价11年的连续涨势。而在今年的前11个月里，有8个月都是下跌，当中以4月份及6月份最为惊心动魄。4月12日，金价悄然击破长期支持1520美元，并在接下来的4月15日继续大幅下挫，两日跌幅超过200美元或13%。4月16日低见1321.35美元。经过约两个月盘整，金价又展开一轮急挫，主因在于美国联邦储备委员会退出非常规刺激政策的前景越来越明朗。美联储主席贝宁克在6月政策会议上表示，如果经济形势符合预测，美联储在今年稍晚时候减缓购债是比较适宜的做法，这是美联储首次给出官方的QE退出时间表，对金市的流动性预期产生极大影响，同时也提升了美国利率前景，黄金吸引力亦大幅削弱。两周时间挫跌200多美元，并于6月28日创见三年半低位1180.71美元。

美联储在12月份决定把月度购债规模削减100亿美元，除了从每月购债规模中各减少50亿美元抵押支持证券和美国公债以外，美联储还通过强化政策指引来表明，在失业率降至6.5%之后“相当长的一段时间内”可能维持近零利率。金价随后亦于12月20日一度触及1185.10美元，但未有进一步跌破6月低位1180的情况下，空头回补和实货买盘辅助金价转跌为升。上周美指则未延续拉升，反观金价则走出震荡区间，加强反弹幅度，最高一度升至1218水平。

然而，金价本周一又回落至1200美元下方，估计很大机会将以近30%的降幅创下逾30年来最大年跌幅，因市场风险意愿上升，且全球经济复苏前景令黄金魅力尽失。美国股市周一涨至六年高点，对全球经济的乐观看法在2014年到来前激励资金进入风险资产。由于通胀压力较低，只要股市维持相对稳健，金价仍有下跌风险。

技术走势分析，要留意今年6月28日已曾触及近三年低点1180.71美元，但当日即告大幅反弹50多美元至1235美元，并且于8月28日反弹至三个月高位1433.31美元，所以1180水平在现阶段几乎可看作为一道〝生死防线〞。直至目前的技术形势，金价尚告处于下滑趋势，源于价位走势仍然受压着25天平均线1229及下降趋向1223，只有未有回破此区，金价中期弱势依然。向下较近支持预估为1193及1184美元；至于1180若在后市遭跌破，则慎防可能因触发止损盘而引燃较深层之下挫，初步下试水平料可至1169及1158美元。反之，在1180这个关键位置未有失守的情况，若果随后更可进行一段有力反弹，则金价走势有可能正在建构着大型的双底，以8月份高位1433水平视为颈线。现阶段较重要阻力则为25天平均线1226，倘若后市可跨过此区，金价有望扭转第四季以来的跌势，向上进一步目标可望重探1260水平。

Xag 伦敦白银

伦敦白银方面，iShares Silver Trust白银持有量上周五持续下跌，降至9958.64吨，为自今年3月7日以来，首次降回至一万吨下方。至于美联储本月宣布缩减买债规模，以至美元上升，亦拖累银价在前一周再行下跌，但仅低见19.09美元，尚未有跌破12月初的低位18.86美元，其所承之沽压明显没有如黄金般沉重；而接下来在上周之反弹，更已见扳回此前缩减QE所带来的大部分跌幅，重登20美元关口。整体走势上，银价在技术图表上之弱势同样不像黄金般明显，反而这两周的走势更似是进行着低位盘整，并且与中短期平均线混搭着，铺陈出待变整固的气氛。银价亦暂见突破伸延自10月30日高位23.06美元的下降趋向线，倘若可进一步冲破本月份高位20.46美元，则更似是筑起双底作反扑行情，下一级目标为20.80及21.30。至于下方支持位可先看19.10及18.90美元，延伸下探目标预料可至18.60以至年内低位18.19美元。

eUR 欧元

欧元挑战关键趋向线阻力

欧元兑美元上周五一度创下两年高位，因银行在年底前调整头寸。欧洲银行在明年进行资产质量评估(AQR)时考虑区内银行在2013年底时的资本状况，以判断那些银行需要增资。即将进行的评估创造了对欧元的需求，以扶助银行增强其资产负债表。另外，德国央行总裁兼欧洲央行管委魏德曼的讲话也扶助支撑欧元。他警告称，尽管欧元区当前的低利率有理有据，但低通胀并不支持〝随心所欲地放宽货币政策〞。由于上周多数时间消息面淡静，市场将这番讲话作为推高欧元的借口，并触发欧元自动买单。欧元兑美元一度升至1.3892美元，为2011年10月以来最高，但随后又见大幅回落，收盘于1.3730水平。欧元汇价的剧烈波动显示出圣诞节过后汇市成交量的稀薄，因此任何催生汇价波动的因素都可能会掀起风浪。除此之外，土耳其国内政局的波动也在很大程度上催生了欧元的大涨，因为投资者将资金撤出该国转而投向较为安全的欧元区。土耳其里拉周四在政治一片混乱中跌至历史新低，土耳其总理埃尔多安辞掉了十位部长，并任命他的亲信来填补空缺，以巩固其权力。

欧元兑美元本周一回升上1.38水平，距离上周五触及的两年高位1.3892美元不远。欧元兑美元今年上涨了4.7%，有望录得2007年以来最大年度涨幅。欧元今年的强势表现令许多评论者和投资者大跌眼镜，他们曾预期欧元区部分成员国严峻的经济状况会打压欧元。

图表走势所见，5天重新向上突破10天平均线，构成黄金交叉，RSI及随机指数则再告上扬，均预示欧元兑美元有机会在短线继续上试。上方较近阻力预估在1.3830及1.3910，后者为起自2008年7月高位1.6038的下降趋向线，破位或见扭转近五年以来一浪低于一浪之下跌势头，先探目标1.40关口及1.4160。另一方面，预计下方支撑可看至1.3680及100天平均线1.3520，重要支撑见于1.34水平。

JPY 日圆

美元持续探高

GBP 英镑

英镑乍现调整迹象

英镑兑美元今年初自触及1.6380高位后，在第一季时间节节败退，3月份更是跌至1.4833；其时，英国国内经济数据表现不佳，而且2月份英央行会议纪录显示出鸽派阵容扩大，令市场纷纷臆测英国央行可能重启量化宽松前景，另一关键是，国际评级机构穆迪将英国政府债券评级由Aaa降Aa1，令到英国首次失去主要评级机构的最高评级。英镑兑美元在第二季稍为喘稳，于宽幅区间1.50至1.58内维持盘整格局，踏入七月，卡尼正式接替金恩的职务任职英国央行行长，但那时候公布的数据表现依旧参差，而制造业产出和贸易数据疲弱，更令英镑在7月9日下跌至1.4814美元的今年低位；市场对英国央行未来几个月可能放宽货币政策的忧虑加重，同时亦突显英国和美国货币政策前景上的分歧。不过，英镑亦由此刻开始展开着强劲的反扑。8月7日，英国央行对其货币政策框架进行了2009年以来的最大修改，首次推出前瞻性货币政策指引，旨在给市场更加明确的预期，提振消费者信心、鼓励支出和投资，给处于初步阶段的英国经济复苏保驾护航，宣布将维持当前0.5%超低基准利率和3750亿英镑的量化宽松政策，直至英国失业率降至7%以下。这是英央行首次把基准利率前景与通胀和失业率联系起来。同时，在随后公布的数据亦显示，英国经济复苏的步伐越来越坚实。英国公布的第三季度GDP初值季率增长0.8%，创逾三年来最大增幅，这表明英国经济转暖势头明显。就业市场的数据也比较强劲，英国至9月三个月ILO失业率降至7.6%，为逾四年来的最低水平。随着英国经济重回复苏轨道和就业市场的好转，更令市场开始揣测英央行可能会提前加息。数据面的改善以及加息的揣测，均扶助英镑兑美元在9月份重登1.60关口，至上周五(12月27日)创出今年高位1.6577。

技术图表所见，较近支持为25天平均线1.6340，较重要位置上现阶段将可留意1.6260及1.62水平；前着为早两个月区间争持的顶部位置，后着为月中险守着的支持关口。以黄金比率计算，50%及61.8%之回吐水平可看至1.6175及1.61。至于上方阻力则预估在1.6620及1.68水平。在中线走势方面，由2月至8月所组成的双底型态，在突破1.5750后的延伸上升型态仍保持完整，幅度计算延伸中期上涨目标可至1.6690。

CHF 瑞郎

瑞郎窄幅争持

美元兑瑞郎走势，在10月份的下滑止步于0.8888，而在12月份的这两个星期，美元一直向下碰击着0.8840水平，上周五曾跌至两年低位0.8796。技术图表所见，预料短线争持走势持续。下方支持预估为0.8830/40，关键在0.8750。上方阻力为25天平均线0.8960，若以黄金比率计算，38.2%及50%之反弹水平为0.8990及0.9040，61.8%则为0.9090。至于关键可看至100天平均线0.9110。

auD 澳元

澳元四面楚歌

澳元周二持守在三年半低点上方，但仍有可能录得2008年以来首个年度跌幅。澳元兑美元自周一低位0.8830美元回升，日高触及0.8929。澳元今年或将累计下跌14%。澳元在4月触及接近1.06水平的高点后就开始下滑。多数的跌势是源自于美元走强，因预期美国经济前景改善，再加上澳洲央行对低汇价口头喊话。市场接下来关注中国在元旦公布的制造业活动数据。路透综合11位分析机构预估中值显示，中国12月官方制造业采购经理人指数(PMI)预计小幅降至51.2，呈现季节性波动。该指数连续五个月持于51以上，仍处于年内较高的景气区间，显示制造业活动继续稳步扩张。

技术图表分析，在11月21日，澳元走势已勾划出一组头肩顶型态，结果在当日下破颈线位置0.9275之后，澳元亦展开新一轮跌浪，纵然下跌步伐不见得急劲，但总算顺滑地持续走低；倘若以型态顶部的幅度计算，下试目标可至0.8795。另外，由08年10月低位0.6004至11年7月高位1.1108，其50%之回吐水平则会看至0.8550。至于上方一个值得关注的阻力在0.8980，此区为近月形成的下降趋趋向线；附近亦见位于0.9010的25天平均线，只要澳元未有返回此区上方，预料澳元兑美元将持续下滑趋向。

NZD 纽元

纽元弱势下行

纽元兑美元方面，今年有望收升1%，兑日圆升值3.6%，因受到新西兰央行将在明年初升息的揣测所支撑。上周纽元兑美元缓步下行，由周初最高0.8218，至周五低见0.8141；同时，10天平均线亦跟随价位下行，并已告初步跌破25天平均线，形成利淡交叉；随着价位受压着中短期平均线，纽元短期有机会仍陷于下滑状态。较近支撑估计在0.81及0.80，关键则会看至0.7935。向上阻力则预估先在250天平均线0.82及0.8340，关键则会直指0.84水平。

cad 加元

美元争持待变

图表走势所见，由10月至今美元兑加元的上升走势，构成一上升趋向线于1.0605，而近日价位正测试着此趋向线，倘若后市跌破此区，则美元兑加元有机会展开一段较大幅度调整，黄金比率计算，38.2%及50%之回调水平为1.0555及1.05，扩展至61.8%则为1.0445。至于本月两个高位1.0707及1.0737则为阻力参考，若可突破，则反会成为双底型态展开上行，预料下一级目标将看至1.0760及1.0850水平，关键将直指1.10关口。