ZAPFX渣普：美国国债收益率为何有此威力？

　　原本预计平淡的圣诞一周，在周五突然掀起了狂风巨浪，欧元、英镑和美日分别都创出了年内的新高，美元指数也是在创下两个月来的新低位置79.69之后，搭乘过山车回到80.36收盘。

　　何以市场在这时疯狂？

　　美国国债收益率。美国10年期国债收益率触及2011年7月以来的新高3.011%。有分析认为，美国国债收益率的走高缘于美国经济增长的表现优于其他经济体，从而导致资本流入美国推高国债收益率。这样的看法不能说错误，但有失偏颇。我们都知道，国债收益率实际上反映的是该国的国际信用问题。简单而言，如果一个人信用良好，他的借债成本就会少；而如果一个人的信用佳，则需要付出更重的成本来借到他所需要的资金，高利贷就是这么一个例子。那么反映在美国当前的问题上，美国国债收益率的上扬，更多的是反映美国信用的下降，而下降的缘由是美联储最新公布的资产负债表再创新高，总额达到4.03万亿美元。

　　而其中的逻辑应该是这样的：美国在开始缩减购债规模的情况下，资产负债还在不断创新高，这里就构成了行为上的背离。那么后续美联储必须不断加快缩减购债规模，在此情况下，反映出的是美国经济无可奈何的一面，因为不能再让债务继续往上堆，再往上堆的话，美国经济更加无以为继，所以即便在经济情况不算好的情况下，也必须缩减购债规模。因此正是在市场预期后面美联储将继续加大缩减规模的情况下，美元才会下挫，而欧元和英镑才因此创出新高。

　　这里或许又有个平常有所不同的观念。美联储缩减购债规模，美元变少，美元应该走强才对。所以，在美盘之后，市场才逐渐扭转过来，这实际也反映出上周五市场各种复杂的因素在货币走势中的交错。其实，在美联储缩减购债规模的前期时间里，美元实际变少的数量是很有限的，而美元走强的效应需要不断地叠加，而不是一次显现。

　　英镑走势方面，上周五的强势创出新高之后，目前走势稍有回调，回调过后相信会继续上涨。从4小时图形看，目前的支撑在两条趋势线的交叉位置，大概在6445，后市可以在此进入多单。而英镑日线MACD的走势是回抽0轴之后，在0轴上方形成金叉，预示后市英镑将继续强势。建议英镑在6445做多，止损6420，止盈6550-6580。

　　


　　美日走势上，安倍的无限量货币宽松政策继续发威，日元贬值严重，但对日本的经济已经有所作用，其各项经济指标有复苏迹象。美日走势继续上行，后市可以选择在两条趋势线的交叉位置做多美日，位置在105.05附近。但是从中长线看，美日上升的空间不会太大，110会是一个很难逾越过去的坎。日内美日操作策略为：105.05做多，止损104.80，止盈105.80-106.00。

　　


　　欧元3710做多，止损3680，止盈3820-3850；澳元8880做空，止损8905，止盈8790-8750。

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