纵横汇海：汇市评论12.27

来到2013年的尾声，如果没有「白宫沦陷」、「陨石撞地球」等情节，下周剩下的两个交易日预料金价不会奇迹地反扑500美元，换句话说，2013年将正式终结了金价11年的连续涨势。而在今年的前11个月里，有8个月都是下跌，当中以4月份及6月份最为惊心动魄。4月12日，金价悄然击破长期支持1520美元，并在接下来的4月15日继续大幅下挫，两日跌幅超过200美元或13%。4月16日低见1321.35美元。经过约两个月盘整，金价又展开一轮急挫，主因在于美国联邦储备委员会退出非常规刺激政策的前景越来越明朗。美联储主席贝南克在6月政策会议上表示，如果经济形势符合预测，美联储在今年稍晚时候减缓购债是比较适宜的做法，这是美联储首次给出官方的QE退出时间表，对金市的流动性预期产生极大影响，同时也提升了美国利率前景，黄金吸引力亦大幅削弱。两周时间挫跌200多美元，并于6月28日创见三年半低位1180.71美元。

美联储上周三决定把月度购债规模削减100亿美元，即将在明年1月底缷任的美联储主席贝南克还表示，如果形势的发展符合预期，他们将每次会议都削减大约100亿美元，意味着这场大规模购债行动明年末之前将全部结束，打压金价跌破1200美元关口，周五早盘触及1185.10美元的六个月低位，然而受助于空头回补和实货买盘，金价当日转跌为升，结束了此前的三连跌，险守于1200关口上方收盘。来到本周，金价呈窄幅上扬。美国劳工部周四公布数据显示，经季节性因素调整后，美国12月21日当周初请失业金人数下降4.2万人至33.8万人，降幅创2012年11月7日当周以来最大。预期34.8万人，前值修正为38.0万人，初值37.9万人。美指则未延续拉升，金价走出震荡区间，加强反弹幅度，最高一度升至1215水平。

技术走势分析，金价在此前经历长达一个多月之跌势后，于本月初曾一度在1210水平附近企稳，但随后之反弹亦仅能收复约三分之一的反弹，12月10高位见过1267.26美元后掉头回落，一直滑落至目前低位。要留意今年6月28日已曾触及近三年低点1180.71美元，但当日即告大幅反弹50多美元至1235美元，并且于8月28日反弹至三个月高位1433.31美元，所以1180水平在现阶段将视为一个〝重中之重〞的关键水准，而金价在上周五跌至1185水平之时，亦旋即出现显著反弹，纽约时段更重新登上1200美元关口上方，可见市场对此位置之敏感度。无疑金价暂时仍告处于下滑趋势，源于价位走势尚见受压着25天平均线1227及下降趋向1224，只有未有回破此区，金价中期弱势依然。较近支持预估为1202及1193美元；而在1180这个关键位置在未有失守的情况，若果随后更可进行一段有力反弹，则金价走势有可能正在建构着大型的双底，以8月份高位1433水平视为颈线。现阶段较重要阻力则为25天平均线1227，倘若后市可跨过此区，金价有望扭转第四季以来的跌势，向上进一步目标可望重探1260水平。

XAG 伦敦白银

伦敦白银方面，美联储缩减买债规模，以至美元上升，亦拖累银价上周再行下跌，但仅低见19.09美元，尚未有跌破12月初的低位18.86美元，其所承之沽压明显没有如黄金般沉重。而接下来在本周之反弹，更已见扳回此前缩减QE所带来的大部分跌幅，重登20美元关口。整体走势上，银价在技术图表上之弱势同样不像黄金般明显，反而这两周的走势更似是进行着低位盘整，并且与中短期平均线混搭着，铺陈出待变整固的气氛。银价亦暂见突破伸延自10月30日高位23.06美元的下降趋向线，倘若可进一步冲破本月份高位20.46美元，则更似是筑起双底作反扑行情，下一级目标为21.80。至于下方支持位可先看19.30及18.60美元，延伸下探目标预料可至年内低位18.19美元。

EUR 欧元

欧元败走1.38，助燃调整趋向

欧元兑美元本周大致窄幅整理于1.3650至1.37水平之间，由于欧美市场处于圣诞假期，市场交投清淡，整体汇市波动极为有限。周二数据显示美国11月耐用品订单增加，而反映企业资本财计划支出的指标录得近一年最大升幅，显示经济强势持续，欧元兑美元小幅震荡下行。市场目前将继续关注美国经济是否足够强劲，可以使美联储在2014年逐步继续撒出支持举措。

图表走势所见，留意欧元兑美元在10月25日触及的年内高位1.3832；自11月7日1.3295的低位已有累计500点或3.76%的涨幅；而1.38水平在之前连续多日上攻不果，亦造就了上周三见顶回落的氛围。现阶段已见相对强弱指标及随机指数处下滑态势中，5天及10天平均线呈现短期利淡交叉，估计若欧元再而失守50天平均线1.3610水平，则令欧元回弱趋向更见明确。预计下方进一步支撑可看至100天平均线1.3510及1.34水平。另一方面，上方较近阻力预估在1.3760及1.38，中期阻力则见于1.3910，此区为起自2008年7月高位1.6038的下降趋向线。

JPY 日圆

美元持续探高

美元兑日圆周五早盘升见105水平，为2008年10月以来的高位。投机者看空日圆与美联储撤回QE和日本央行可能进一步扩大QE有关。此前，日本央行行长黑田东彦表示，央行决定维持超级宽松的货币政策，并且如果2%的通胀目标受到威胁，将进一步扩大宽松。日本央行于周四早上发布的11月20日会议纪录显示，委员们普遍表示经济正在逐步复苏，就业改善是带动经济复苏的主要因素，但多名委员认为CPI上升缓慢，预期两年内2%的通胀目标很难达到。若需要达到预期的通胀目标，日本还需要更多的量化宽松。日本央行似乎并不担心削减财政赤字的问题，故对当前的购债步伐也并不构成限制。一些官员强调市场还有空间可以购买更多的债券。目前，大多数经济学家表示在明年4月全国范围的消费税施行后，日本央行将会逐步提高刺激规模，如今的焦点已经集中到央行会以何种方式推出刺激计划。除了政府债券，央行也已经通过ETF和房地产信托购买了不少股票。另一边厢，美联储明年一月开始缩减QE之后，全球各大央行货币政策立场的反差和财政政策立场的对比的变化，将决定主要货币未来的走势。虽然，外汇市场如何反应存在较大不确定性。投机者和对冲基金却坚定的认为，日本上调消费税所带来的冲击，必将令日本央行启动新一轮货币宽松。而宽货币、紧财政背景下的日圆将在2014年面临贬值压力。

技术形势分析，美元兑日圆在11月中旬升破历时四个多月的三角型态，亦突破了颈线位置于100.60的双底型态，意味着美元还有颇大的上升空间。只要后市未有回破100.60，美元兑日圆之上行趋势料保持完好。倘若以双底幅度计算，则会进一步看至105.40；短期目标料为200个月平均线107.30及110水平，中线则会指向115水平。此外，由2012年9月低位77.11起始至目前的走势，可视为一组上升旗型走势，旗杆就是由77.11至今年5月份高位103.73的涨幅，若从11月份的突破点98.55计算，延伸相应旗杆的幅度则可将目标看至124.77。至于短线较较近支持位则预计在103.60及25天平均线103，关键则会见于101水平。

GBP 英镑

英镑乍现调整迹象

英镑兑美元今年初自触及1.6380高位后，在第一季时间节节败退，3月份更是跌至1.4833；其时，英国国内经济数据表现不佳，而且2月份英央行会议纪录显示出鸽派阵容扩大，令市场纷纷臆测英国央行可能重启量化宽松前景，另一关键是，国际评级机构穆迪将英国政府债券评级由Aaa降Aa1，令到英国首次失去主要评级机构的最高评级。英镑兑美元在第二季稍为喘稳，于宽幅区间1.50至1.58内维持盘整格局，踏入七月，卡尼正式接替金恩的职务任职英国央行行长，但那时候公布的数据表现依旧参差，而制造业产出和贸易数据疲弱，更令英镑在7月9日下跌至1.4814美元的今年低位；市场对英国央行未来几个月可能放宽货币政策的忧虑加重，同时亦突显英国和美国货币政策前景上的分歧。不过，英镑亦由此刻开始展开着强劲的反扑。8月7日，英国央行对其货币政策框架进行了2009年以来的最大修改，首次推出前瞻性货币政策指引，旨在给市场更加明确的预期，提振消费者信心、鼓励支出和投资，给处于初步阶段的英国经济复苏保驾护航，宣布将维持当前0.5%超低基准利率和3750亿英镑的量化宽松政策，直至英国失业率降至7%以下。这是英央行首次把基准利率前景与通胀和失业率联系起来。同时，在随后公布的数据亦显示，英国经济复苏的步伐越来越坚实。英国公布的第三季度GDP初值季率增长0.8%，创逾三年来最大增幅，这表明英国经济转暖势头明显。就业市场的数据也比较强劲，英国至9月三个月ILO失业率降至7.6%，为逾四年来的最低水准。随着英国经济重回复苏轨道和就业市场的好转，更令市场开始揣测英央行可能会提前加息。数据面的改善以及加息的揣测，均扶助英镑兑美元在9月份重登1.60关口，并于12月份创出今年高位1.6499，只是在过去两周先后两次未可突破1.65的情况下，英镑近日已回落至1.64下方位置盘整。

自美联储上周宣布开始缩减买债后，美国公债收益率持续上涨帮助提振美元；另一边厢，双赤字现象则拖累英镑下跌。由于英镑在上周三再一次于1.65关口碰壁，因此技术上短期易有进一步回落倾向；而RSI及随机指数亦徐然向下脱出超买区域，则又是另一个示警。位置上现阶段将可留意1.6260及1.62水平；前着为早两个月区间争持的顶部位置，后着为月中险守着的支持关口。以黄金比率计算，50%及61.8%之回吐水平可看至1.6175及1.61。至于关键支持料为1.60关口。上方阻力则预估在1.65水平，需明确穿破此区才有望伸展又一轮升势，其后阻力可看至1.6620及1.68水平。在中线策略方面，由2月至8月所组成的双底型态，在突破1.5750后的延伸上升型态仍保持完整，建议可在后市回落至1.58-1.59区间再行买入，下跌1.57关口作止损，幅度计自延伸中期上涨目标可至1.6690。

CHF 瑞郎

瑞郎窄幅争持

美元兑瑞郎走势，在10月份的下滑止步于0.8888，而在12月份的这两个星期，美元一直向下碰击着0.8840水平，，上周三曾跌至两年低位0.8831，然而，经过多日的探底，似乎亦未见出现显著破底，反而经过月多以来的跌势，超卖压力越趋加重，就在上周三美联储宣布缩减买债规模后，美元兑瑞郎终见昂首反扑，延至周五一度升见0.90关口；本周假期气氛浓厚，淡静交投令澳元窄幅徘徊于0.90下方。技术图表所见，预料短线争持走势持续。下方支持预估为0.8910，重要水准则仍瞩目于0.8830/40。上方阻力为25天平均线0.8965，若以黄金比率计算，38.2%及50%之反弹水平为0.8990及0.9040，61.8%则为0.9090。此外，25天平均线0.9010亦为一个值得参考的阻力。至于关键可看至100天平均线0.9120。

AUD 澳元

澳元四面楚歌

澳元兑美元上周四跌至三年半低位0.8820，此前美联储(FED)决定开始缩减购债规模，美元得到提振。美联储上周三表示，将把每月购债规模缩减100亿美元至750亿美元，同时也暗示其指标利率保持在低位的时间甚至可能长于其先前的承诺。然美联储认为经济强劲到足以抵御缩减购债的冲击，此一认知被视为是美元的利多，令美元在议息结果公布后全面走强。不过，美元在两日上升后于周五出现小幅回跌，因投资人了结获利，并在假期之前平仓；澳元兑美元则回稳至0.89上方水平。

市场对于澳洲经济放缓的疑虑、央行减息的忧虑，还有央行干预的顾虑，促使澳元兑美元在过去两个月持续承压下跌，而在11月21日，澳元在图表上的走势已勾划出一组头肩顶型态，结果在当日下破颈线位置0.9275之后，澳元亦展开新一轮跌浪，纵然下跌步伐不见得急劲，但总算顺滑地持续走低，并且于上周三晚铿然击破8月5日低位0.8846；倘若以型态顶部的幅度计算，下试目标可至0.8795。另外，由08年10月低位0.6004至11年7月高位1.1108，其50%之回吐水平则会看至0.8550。至于上方一个值得关注的阻力在0.9080，此区为近月形成的下降趋趋向线；附近亦见位于0.91的25天平均线，只要澳元未有返回此区上方，预料澳元兑美元将持续下滑趋向。较近阻力则可参考0.8970及0.90关口。

NZD 纽元

纽元弱势下行

纽元兑美元本周缓步下行，由周初最高0.8218，至周四低见0.8149；同时，10天平均线亦跟随价位下行，并已告初步跌破25天平均线，形成利淡交叉，纽元短期有机会仍陷于下滑状态。较近支撑估计在0.81及0.80，关键则会看至0.7935。向上阻力则预估先在250天平均线0.82及0.8340，关键直指0.84水平。

CAD 加元

美元争持待变

美元兑加元本周整体波动相当有限，而在多数市场投资者仍处于圣诞节休假状态的当下，市场交投也仍然清淡。由于下周初段各国也不再会有更多的重要经济数发布，美元兑加元盘整蓄势行情仍料继续延续。图表走势所见，由10月至今美元兑加元的上升走势，构成一上升趋向线于1.0605，而近日价位正测试着此趋向线，倘若后市跌破此区，则美元兑加元有机会展开一段较大幅度调整，黄金比率计算，38.2%及50%之回调水平为1.0555及1.05，扩展至61.8%则为1.0445。至于本月两个高位1.0707及1.0737则为阻力参考，若可突破，则反会成为双底型态展开上行，预料下一级目标将看至1.0760及1.0850水平，关键将直指1.10关口。