Formax福亿：退出启动美元反弹

　　昨日，FOMC(美联储公开市场委员会)在两天的货币政策会议结束后发布声明，将把每个月购买债券的规模从850亿美元削减至750亿美元。自2008年11月25日宣布启动历史性的QE五年之后，美联储终于迈出撤出QE的第一步。

　　受此影响，美元指数昨日大幅反弹0.57%，目前交投于80.5附近。非美货币中除英镑外均大幅回落。黄金昨日也大跌1%，目前交投于1224美元附近。

　　英镑的上涨主要是受到失业人数降幅超预期的影响，令市场猜测英国可能比此前的估计更早升息。英国截至10月的三个月按国际劳工组织(ILO)标准计算的失业率为7.4%，为四年半以来最低。分析师原先预期该失业率持平于7.6%。

　　整体来讲，昨日市场虽然有所波动，但并未因美联储削减QE的行动出现“海啸”式的反应。这一方面是因为此前市场对QE退出已有所预期，另一方面也是因为美联储强化了长期保持超低利率的承诺从而抵消了收缩QE的冲击。FOMC表示，预计在失业率降至6.5%下方后，接近于零的利率“很可能还会保持很长时间”。这一措辞让华尔街不再恐慌削减QE，美股当天收盘创下历史新高，道琼斯暴涨近300点。

　　美联储在正式政策声明中表示，鉴于劳动力市场朝着就业最大化目标不断靠近，且就业前景出现改善，美联储政策委员会决定适度降低其资产购买计划的规模。具体策略是：从明年1月开始，每个月购买美国国债的规模将从450亿美元削减至400亿美元，每个月购买MBS(抵押支持证券)的规模将从400亿美元削减至350亿美元。

　　在声明中，美联储官员表示经济和就业市场的风险已经变得“更接近平衡了”。同时，伯南克还改变了在今年6月份提出的可能在2014年年中结束大规模资产购买计划(LSAPs)的策略，改为持续到明年年底。伯南克在随后的新闻发布会上说，“Tapering并不是紧缩”，未来的政策将视经济数据而定。如果经济如预期持续改善，美联储将在明年的八次会议上持续削减购债；但如果经济令人失望，美联储可能会“跳过一两次会议”；如果经济增长超过预期，回撤购债的步伐会“更快一点”。

　　从市场此前对QE撤出的恐慌到目前的平稳，说明美联储与市场的沟通富有成效。而且，伯南克在任内最后一次会议上启动退出，也使耶伦在未来撤出QE时更有利于平稳市场。伯南克也说，下一任美联储主席耶伦“完全支持我们今天的措施”。

　　前瞻地看，我们认为，随着QE退出常态化，欧美在货币政策上的分道扬镳将使美元逐步走强，而欧元将走向空头行情。

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