Formax福亿: FOMC会议本周登场缩减QE将见分晓

　　年终将近，本周二至周三(12月17日-18日)，美联储将召开FOMC会议，会议上美联储将决定是否削减QE。与此前两次会议市场预期一边倒的情形不同，本次市场预期分歧严重，因此，美联储的最终选择将引发市场的剧烈波动。

　　Ⅰ.美国利好消息不断，美元指数结束连跌

　　上周初，尽管之前有较强劲的就业数据和美联储官员偏向鹰派的讲话，但美元指数却背道而驰，走势疲软。上周一，圣路易斯联储主席Bullard、达拉斯联储主席Fisher、里士满联储主席Lacker曾呼吁应该开始缩减QE。

　　下跌的走势于上周四出现反转，主要受益于较好的美国零售销售数据和众议院通过了预算协议。

　　美国商务部(Department of Commerce)公布的数据显示，美国11月零售销售表现好于预期，这增添了未来数月经济增长或加速的希望。具体数据为，美国11月零售销售月率上升0.7%，创今年6月以来最大升幅，预期为上升0.6%，前值修正为上升0.6%，初值为上升0.4%。11月零售销售额增至4323.1亿美元，前值修正为4293.9亿美元，初值为4281.0亿美元。

　　强劲的零售销售数据甚至削弱了不利的首申失业金人数给市场带来的影响。同天公布的美国上周首次申领失业金人数意外增至36.8万，远高于市场预期的32万人，创两个月内最差。不计桑迪飓风期间，该数据创下2005年以来最多单周增长水平，不过，这一数据受到此前感恩节的影响有所失准，也令本周FOMC会议悬念进一步增加。

　　此外，预算协议的达成对美元的提振也不容小视。上周一，国会预算谈判人员达成了两年期协议，并确定了直至2015年10月1日的联邦政府支出规模，预算协议将在不加税的情况下削减赤字230亿美元。之后，美国众议院在上周四(12月12日)晚间以332-94的投票轻松通过了两年期的预算协议。众议院由美国共和党占多数席位，而民主党占多数席位的参议院或于本周进行投票。相关举措的颁布能够避免未来数年重演今年10月出现的政府关门一幕。由于政府停摆风险一直是美联储考虑缩减QE时的一大顾忌，因此，这也使美联储接下来缩减QE的障碍有所减少。

　　Ⅱ.银行联盟提振欧元，警惕欧元下行风险

　　上周，欧盟财长提出了建立银行联盟的框架协议,但将分担成本的协议推迟到了本周。在本周欧盟领导人峰会前,欧盟财长将讨论银行业联盟的融资细节等措施。外界广泛认为,银行业联盟能够防范欧元区未来可能发生的更多债务和金融危机,市场对于年底前达成协议已存有较高的预期,欧洲银行业联盟成立在即的消息利好欧元走势。

　　然而欧元兑美元在上周四有所回落。上周四欧洲央行表示，已经完全认识到低通胀构成的下行风险，央行拥有足够的工具并随时准备采取行动。欧银方面的多项宽松表态令欧元承压。

　　实际上，当前美联储将逐步削减购债规模并最终退出的前景与欧央行可能扩大宽松力度的前景已经形成了鲜明的反差，这意味着欧元兑美元的上行空间非常有限。

　　巴克莱银行(Barclays)就认为，欧元区在明年的经济增速与美国经济增速的落差也会因此进一步加大，并继续拖累欧元汇价上行。因而，尽管欧元兑美元在近期持续走强，但这一趋势并无法长期维持，在进入2014年后，其汇价就会进入持续的下行通道。

　　持相同看法的机构还包括法国巴黎银行，他们建议投资者现在可以考虑逢高入场做空欧元，因为欧元兑美元进一步上涨的动力或已衰竭。该行指出，基于欧元区与美国的国债收益率差计算，欧元兑美元的公允价位应当在1.3550一线，而汇价现价亦明显高于这一水平。该行因而建议做空欧元兑美元，目标1.32，止损位在1.3975。

　　上周日，爱尔兰正式成为首个正式脱离国际金融救助项目的欧元区国家，预示着欧债危机接近尾声。爱尔兰财长Michael Noonan评价这项成就“不是进程终结，是意义十分重大的里程碑”。IMF执行总裁拉加德评论称，爱尔兰的表现带来了更大的希望，爱尔兰政府已经在执行政策方面留下了很好的记录表现。

　　英镑兑美元上周冲高后回落，面对市场对英国央行加息的猜测，卡尼称，英国央行应维持宽松的货币政策相当一段时间，意味着即使失业率低于7%，英国央行不会马上加息。他还表示，称英国经济复苏已经确立：融资在变得容易，居民消费水平上涨，房地产市场复苏稳健，企业信心指数达到15年高点。

　　Ⅲ. 日元澳元携手下跌 利好数据未能提振

　　美元兑日元上周震荡上行，并创下安倍上台以来的新高103.92。日本内阁府上周一(12月9日)公布的数据显示，日本第三季度实际国内生产总值(GDP)修正值年化季率上升1.1%，不及预期值1.6%及初值1.9%。第三季度名义GDP修正值季率上升0.3%，预期上升0.3%，初值上升0.40%。

　　同时公布的日本10月贸易帐录得逆差10919亿日元，前值逆差8748亿日元，数据连续16个月出现赤字，再创历史最长纪录。

　　除日元外，澳元也表现乏力，即使利好的就业数据也未能提振澳元。数据显示，澳大利亚11月就业人口新增2.1万，远超预期的增加1万，前值增加0.11万。澳大利亚11月季调后失业率5.8%，符合预期，前值5.7%。澳大利亚11月季调后就业参与率64.8%，与前值持平，符合预期。

　　澳元大跌主要是受到澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)的讲话影响，他在接受媒体采访时暗示，澳元兑美元汇价可能需要下跌到0.85或者更低水平才比较合理。他认为，虽然澳元兑美元汇价今年以来已经回落到了平价下方，但是基于经济基本面状况来看，此前一段时间澳元兑美元汇价维持在0.95附近的状况对于澳大利亚经济仍构成了相当大的压力，这意味着澳元需要进一步贬值，才能对澳大利亚的出口行业构成有效的提振。史蒂文斯的言论立即引发澳元跳水，也引起了投资者对其它货币可能相继贬值竞赛的担忧，令日元、加元也随即出现一波跳水行情。

　　中国方面，上周结束了部署明年宏观调控的中央经济工作会议，会议提出，中国经济运行存在下行压力，2014年改革任务重大而艰巨，将坚持稳中求进的经济总基调，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。

　　会议提明年经济六大任务：一、切实保障国家粮食安全。二、大力调整产业结构。三、着力防控债务风险。四、积极促进区域协调发展。五、着力做好保障和改善民生工作。六、不断提高对外开放水平。此外，中国社科院10日发布2014年《经济蓝皮书》，预计2013年中国GDP增长7.7%，2014年中国GDP增长7.5%左右。报告称，2011-2030年中国潜在增长率将呈现下滑趋势，而美联储过快退出QE是其外部不确定因素。

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