Formax福亿：美国利好数据席卷缩减QE预期再增

　　上周作为新一轮的超级周，基本面消息较多，美国发布多项重要数据，再次提升提前缩减QE预期；四大央行公布利率决议，均选择按兵不动。受消息面的冲击，美元指数、黄金上周均波动剧烈，欧元兑美元升破1.37关口，原油维持涨势。

　　Ⅰ. 美国利好数据席卷缩减QE预期再增

　　美国上周公布了多项利好数据，超出市场预期。而上周三(12月4日)公布的美联储褐皮书也认为美国经济以“缓慢到适度”速度增长。对于就业，褐皮书认为总体看各地区的雇佣情况较三个月前更为乐观，预计未来几个月内雇佣情况良好。这一表态显示美联储对美国经济前景较为乐观，也令本月18日的FOMC会议悬念陡增。

　　美国商务部的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值(GDP)年化季率增幅自2.8%上修至3.6%，高于市场预期的3.0%，并创下2012年第一季度以来最大增幅。但摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，美国三季度GDP增幅大幅向好的原因，很大程度上来自于企业界为了应对此后即将到来的年终消费旺季而增加库存，这导致了该季度GDP数据虚高，预计四季度GDP增速将会从高位大幅回落。

　　上周公布的三大就业数据均大幅优于预期，令12月缩减QE重新变得可能起来。

　　首先，美国上周首次申请失业金人数大幅减少，由此前一周的32.1万人降至上周的29.8万人，比经济学家的预期中值少了2.2万人，为连续第三周下降，表明就业市场有所改善。

　　其次，ADP私人就业数据同样表现出色，经过季节调整后美国11月私人部门就业增长21.5万人，高于预期的增长17万人，为一年来最大增幅，前值向上修正为18.4万人。

　　其三，最重要的11月非农就业新增20.3万人，大幅超出预期的增加18.5万人，11月失业率则降为7.0%，预期7.2%，创2008年11月以来新低。而此前广受诟病的劳动参与率从10月的62.8%升至11月的63.0%，扭转了下降趋势，显示更多人的参与就业，更少的人失业。

　　乐观的数据表明，美国政府停摆对就业市场的影响只是短暂的。数据公布之后，多数机构认为，美国经济正朝正确方向迅猛发展。过去三个月月均新增非农就业19.3万人，比9月非农报告公布前三个月的平均新增就业数高出5万人。有“美联储通讯社”(Fedwire)之称的华尔街日报资深联储报道记者Jon Hilsenrath就此点评到，就业增长强劲为美联储开始缩减QE奠定了基础，今年12月或明年1月开始行动的可能性增加。

　　而值得注意的是，7%的失业率正是伯南克在今年6月讲到的可能结束QE的门槛。虽然此后市场一直争议失业率门槛应降到6.5%，但美联储并未修改这一指引。而现在失业率已经降为7%，美联储要么修改前瞻指引要么缩减QE，都必须有所回应了。

　　对此，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams) 上周呼吁结束QE，而费城联储主席Charles Plosser也表示，就业数据具有非常积极的意义，美联储退出QE将是“明智的”，应该“优雅地退出QE”。

　　毫无疑问，在本月17-18日的FOMC会议上，何时缩减QE将成为一个激烈争议的议题。FORMAX团队认为，美联储即使不在这次会议上宣布缩减QE，也极有可能明确缩减QE的具体时间，这样都会对市场产生较大的影响。

　　Ⅱ.四大央行利率决议均按兵不动

　　上周除美国吸人眼球的数据之外，澳洲联储、加拿大央行、英国央行和欧洲央行在内的四家央行先后公布议息决议，与市场预期一致，四大央行均选择按兵不动。

　　澳洲联储上周二(12月3日)宣布维持基准利率在2.50%不变，符合预期。澳洲联储表示，政策决定仍是适宜的；澳元仍处在令人不安的高位；过去的政策宽松的效果仍在显现中；近期经济增长仍将低于趋势水平；公共支出料将非常疲软；通胀率与中期目标一致；除矿业外的私人需求增长加速。

　　而随后澳大利亚统计局公布的数据显示，经季节调整后，澳大利亚第三季度实际国内生产总值(GDP)年率上升2.3%，季率上升0.6%，双双不及预期。数据公布后，澳元空头大量涌现，澳元兑美元一路走低。

　　加拿大央行上周三(12月4日)仍然维持其关键利率在1.00%不变，央行当前的宽松政策刺激措施力度仍然足够，但就其前景发出更加鸽派的立场，称通胀率疲软的风险令人不快。

　　上周四(12月5日)英国央行和欧洲央行先后发布了利率政策会议决议。

　　英国央行(BOE)表示，决定维持当前0.50%的基准利率和3750亿英镑的量化宽松(QE)政策不变，一如市场预期。不过，鉴于英国央行并未透露太多与经济相关的正面措辞，因而市场投资者并不是太受鼓舞，而投资者更加担心的状况是在英镑兑美元汇价此前大幅走强的背景下英国央行官员可能在此后提及干预措施。

　　此后，欧洲央行发布的政策决议则也与此前11月份时的如出一辙，欧洲央行宣布，将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，一如市场普遍预期。行长德拉基(Mario Draghi)在随后举行的新闻发布会上表示，只要有必要，就会维持宽松的货币政策立场，并确认前瞻性指引，称前瞻指引正在发挥作用，准备并且有能力在前瞻性指引框架内行动，仍预期关键利率将在相当长的一段时间内维持在当前或更低水平。

　　Ⅲ.日本出台刺激政策中国数据稳中放缓

　　亚洲方面，上周美元兑日元先涨后跌，上周二一度刷新5月23日以来的最高水平103.38。市场认为推动美元兑日元近期反弹的主要动力是投资者预期日本央行将进一步采取刺激政策和美国股市的上涨促使投资者抛售避险货币日元。

　　据知情人士透露，安倍晋三政府上周四批准了日本将出台总值达18.6万亿日元(约合1816亿美元)的经济刺激计划组合，旨在全国上调营业税之前刺激经济，但暂时不会公布具体数额，直至12月12日内阁批准财政补充预算。

　　上周中国公布了多项PMI数据，虽然制造业和服务业均显示出扩张，但幅度较前值均有放缓。

　　中国11月非制造业采购经理人指数为56.0，低于前值56.3；11月汇丰中国制造业PMI终值降至50.8，低于10月份的50.9；11月汇丰中国服务业PMI指数为52.5，前值52.6；11月汇丰中国综合PMI 52.3，前值51.8。

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