嘉盛集团：欧洲央行前瞻：小心通胀预测

　　欧洲央行定于周四(12月5日) 1245 GMT/ 0745 ET宣布利率决议。市场预测，继上个月降息之后，这个月维持政策不变。所以焦点可能在央行行长德拉基1330 GMT/ 0830 ET召开的新闻发布会上。

　　最新经济预测报告成为焦点

　　这是一次重要的会议，因为欧洲央行有关成长和通胀的预测报告将会出炉。市场预测欧洲央行上修截至2014年年中的未来成长预测值为1.5%，但我们相信通胀预测值会更加有意思。这将是央行首次将通胀预测时间延长到2015年，如果显示物价几无上扬动能，则或许增强央行长期保持宽松政策的偏软前瞻性指引。这点可能利空欧元。

　　考虑到迟滞的成长和非常低的通胀率(目前整体通胀年率在0.9%，远低于欧洲央行希望的接近于2%)；欧洲央行经济预测报告可能估计通胀率保持在远低于1.5%的水平，一直到2015年。此外，就在欧洲央行降息之前，10月信贷增长大降3.1%，或令德拉基面临这样的问题，即如果欧洲央行认为需要更多政策支持时，可以采取哪些措施？

　　欧洲央行可以怎么做？

　　我们预测欧洲央行在此次会议上将保持政策不变(以防通胀前景进一步恶化)，但最近几周一些欧洲央行官员鼓吹量化宽松、推行新一轮LTRO以及下调存款利率以刺激银行向实体经济放贷等可能性。从市场角度看，最偏软的结果是德拉基暗示量化宽松或者负存款利率。但我们认为，他不大可能做出如此激进的宽松行动。相反，德拉基可能提到德国央行行长最近说到的推出新一轮LTRO的可能性。推出新一轮LTRO将鼓励银行直接向实体经济贷款而非购买政府债券。

　　这对欧元/美元意味着什么？

　　我们一直关注此货币对一段时间里扛住下行压力。欧元/美元自11月初以来一直成功地与殖利率差背道而驰，即使这段时间里德/美元利差一直利好美元，欧元/美元最近几天还是自11月7日的1.33低点攀升至1.36上方。

　　不仅基本面因素可能利空欧元，从技术面看，未能站上11月29日高点1.3620暗示市场不愿推高此货币对。而且，多头未能推动此货币对至Ichimoku日图云顶1.3700上方是一个不好的信号，暗示多头没有参与到这场上涨行情。在上文提到的基本面环境中，日图下破Tenkan线1.3540或为扩大跌势奠定基础。未来24小时内需要关注的关键支撑位包括：日图云底1.3470，失守看空，然后是100天均线所在的1.3440。

　　


　　

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