嘉盛集团：RBNZ会议预期

　　新西兰储备银行(RBNZ)政策会议将于明天召开，料2.5%利率保持不变。所有目光将聚焦于同时发布的利率决议，也就是众所周知的货币政策声明(MPS)。市场将通过声明了解RBNZ董事会想法并就此作出相应反应。投资者认为RBNZ会成为发达国家中第一个着手政策收紧的央行，但他们想知道联储计划调高官方现金利率的确切时间。

　　联储表示很可能明年开始加息，但准确时间则取决于新西兰房市以及纽元走势。鉴于房价飙升可能过分推高通胀水平，新西兰房市一直是RBNZ的首要关注点。RBNZ为了打击房价飙涨而对低资产贷款数额的限制帮助压制了房价上行，但也仅是权宜之计。联储迟早还是得加息以抑制新西兰消费者对房地产的热情。

　　但纽元的走强让加息的吸引力丧失，因为这会对贸易相关经济部门造成威胁。鉴于新西兰经济对出口的依赖程度，纽元汇率高企所带来的负面效应将波及整个经济领域。目前来看，纽元对利率具有两方面的影响。首先，纽元汇率越高，加息的吸引力则越小，因为加息可能进一步推高纽元。其次，纽元走高可能打压通胀。这点或足以导致联储明天的声明比预期更为鸽派。

　　明天货币政策会议的关键是其声明措辞。更确切地来说，RBNZ是否会花费大量笔墨来强调纽元汇率的居高不下？如答案为是，其用词会到什么程度？如果联储明确表示只要纽元依旧高企，加息的必要性就会降低，那我们或很快看到投资者削减加息预期，但这并非我们的基准情境。相反，我们认为联储或强调纽元为帮助其确定利率方案的多个因素之一。整体而言，声明可能会比市场的预期更为鸽派。另一方面，如联储并未特别谈及纽元，则市场会将其理解为联储较之前预期更为鹰派的信号，纽元可能上行。

　　纽元/美元：技术面水平

　　纽元/美元正徘徊于8月低点以来38.2%回档附近。如联储较预期鸽派，货币对或跌向200天均线0.8195附近支撑区，然后是8月低点以来50%回挡0.8130。如联储鹰派程度更甚，纽元/美元或再度测试0.8340附近阻力区。

　　

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