金道环球投资：美元指数早间反弹 非美货币承压下行

　　第1页: 美元指数早间反弹 非美货币承压下行第2页: 债限谈判只属2011年翻版第3页: 英镑/日元关注短期下跌趋势能否延续

　　债限谈判只属2011年翻版

　　现在市场正静候下周美国国债上限死线前，民主党及共和党之间的谈判能否取得共识。现时共和党较为被动，因为共和党力主要将医改法案与提高债务上限捆挷在一起一并讨论。然而，受政府摆停所影响，民众的生活受到切身的影响，愈来愈多人将政府摆停的责任放于共和党的身上，指共和党硬要将医改法案捆于政府拨款法案上，令整个议案不获参议院通过。根据ABC及华盛顿邮报作出的调查，70%的受访者不满共和党在政府拨款上的处理手法，比之前上升了7个百分点；而不满奥巴马的，则为51%变化不大，这显示共和党在拨款问题上先输一仗。

　　回顾2011年提高债务上限时的谈判，两党同样是态度强硬，但是最后的结果是成功提高债务上限共2.1万亿美元，并同时在未来10年削减最少2.1万亿美元的赤字。最终方案没有共和党当时提出的大幅削减开支方案，亦没有民主党提出的加税政策，两党没有人能成为最终赢家，除了奥巴马政府。

　　共和党进退失据

　　回到现在，众议院议长同样是博纳，背景亦同样为提高债务上限。博纳今趟的立场开始变得强硬，他指除非民主党在债务上限上进行广泛谈判，否则不会增加任何拨款以重启政府。而此前博纳曾指不会容许美国出现违约的事情，或是要看谁抵不住压力率先让步。然而，共和党内开始有人认为不应再将医改与债限一并谈判，而博纳亦开始没有提及有关对医改作出修定。参考Google的搜寻趋势，之前热议的｢Obamacare｣关键词，搜寻趋势在由10月1日的100急跌至目前的20，反映共和党坚持的医改法案修定可能悄悄地给放弃了。估计到最后，两党或会重复2011年提高债限的事件，各自作出让步。近日提出的短暂提高债限至明年大选，或许成为两党的下台阶。

　　2011年违约风险更高

　　美国主权5年期CDS由9月初的22升至10月初的45，显示市场对美国违约风险的担忧，然而，相比2011年最高升至62的水平，市场对成功提高债限比2011年更有信心。而在成功提高债限前，美元表现仍会偏弱，但投资者亦不应看得过淡而去沽出美元，因主要货币兑美元已有一定幅度升幅，如欧元及英镑周线图已分别触及阻力1.3650及1.6250，其中英镑亦率先作出调整。如无意外，料欧元及英镑反弹经已完成，投资者可小注作中线沽售，以待债限黎明到来。

　　


　　郑广复，金道集团高级投资策略分析师

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