金道环球投资：退与不退宽松仍将主导汇市

　　【汇市概要】

　　汇市周初主要受美联储主席候选人和叙利亚局势问题影响，由于偏向鹰派的萨默斯 于周日宣布退选美联储主席一职的角逐导致非美货币普遍高开。关于美联储人选的问题 已经在几周前步入投资者的视线，之前市场普遍认为萨默斯是最有可能成为继任，一度 为美元提供支持;但他宣布退出角逐，令美元短期承压，市场也开始认为联储现任副主席 耶伦未必能获得奥巴马提名，尤其是，一些议员对她的公开声援似乎惹恼了奥巴马，奥 巴马对于国会指手画 脚的干预行径十分不满。他进一步表示奥巴马或许会转而物色另外 一个“黑马”候选人，比如前财政部长蒂莫西 .盖特纳、美联储前副主席罗杰.弗格森等 等。美联储主席职位另一竞争者，盖特纳再次重申自己无意当选。市场关于候选人传闻 依然很多，美联储候选人的人选成为最大的不确定性，因为这意味着美联储后续货币政 策的导向 。

　　叙利亚局势缓和，对汇市影响在逐渐减弱，在上周六美国与俄罗斯达成框架协议后 ，美国军事打击叙利亚的可能性有所减弱。根据协议，叙利亚总统阿萨德必须在本周五 之前向位于海牙的禁止化学武器组织全面申报国内的 化武储备情况。

　　更为重要和影响更深刻的还是美联储利率决议以及美联储此次对于货币政策的态度 ，跟我们之前预料的基本一致，美联储短期不会对货币政策做出任何调整，美国经济虽 然温和复苏，但近期的经济数据表明经 济复苏还是比较艰难，所以美联储不会对其政策 作出大幅的调整。在美联储利率决议前，大多数的机构预测美联 储会部分削减，但是通 过逆向思维理论，当市场普遍预期一致时，往往结果会恰恰相反，伯南克也在本次联储 决 议后表明联储政策不能由市场期望支配。不过，目前还不能说，美联储的政策已经定 调，周五美联储布拉德也成 可能在10月份小幅削减资产购买。政策的不确定性给市场带 来了大幅震荡的可能。

　　后市重点将转向美国的债务上限问题转移，伯南克认为债务上限可能有非常严重的 后果，即将到来的财政问题为经济增添额外风险，财政政策有消极影响。让我们来看看 一周各货币的表现。

　　【美元承压但回落空间不大】

　　美元指数本周开盘81.15，最高81.35，最低80.06，收盘80.44，一周表现下跌1.31% ，以两周连阴结束“美联储利率决议周”，美指受到美联储维持现有货币政策不变，保 守思想让美指承压下行，跌破81和80.5两个近期的重要支持位置。

　　从基本面上看，对美元构成利空的因素主要有，首先，美联储维持基准利率不变， 维持0-0.25%，维持资产购买规模不变，维持每月国债购买规模450亿美元，维持每月MBS 购买规模400亿美元，美联储继续维持之前的货币政策对美指够成压力。其次，美国9月 纽约联储制造业指数降至6.29增速意外放缓，预期会升至9.10，前值为 8.24，但企业对 未来商业环境的预期继续增强，该指数高于0说明制造业活动扩张；美国8月消费者物价 指数月率 0.1%，前值0.2%，按历史标准衡量，本月的增幅只能算是温和上涨，但收益在 过去的一年已经帮助推动通胀接近 美联储2%的目标，美国8月消费者物价指数年率1.5% ，前值2.0%。第三，美国7月国际资本净流入567亿美元，主要因中国和日本均增持美国 公债；美国9月NAHB房价指数58，前值59；美国8月营建许可月率-3.8%，前值2.7%；美国 8月 营建许可91.8万，前值94.3万；美国8月新屋开工月率0.9%，前值5.9%；美国8月新 屋开工89.1万，前值89.6万增幅不及预期；美国上周初请失业金人数30.9万，前值29.2 万。第四，对美元构成支持的因素主要有，美国8月工业产 出月率上升0.4%，较上月率 升幅高于预期，因汽车生产的反弹提升了制造业产出，这是制造业状况日益好转的最新 迹象，美国8月产能利用率77.8%，前值77.6%；美国8月成屋销售大增至六年半高点，大 西洋沿岸中部地区9月 制造业活动亦更加活跃，表明借款成本上涨对于经济的拖累温和 ；美国9月费城联储制造业指数22.3，前值9.3， 其辖区内9月份制造业活动大幅上扬， 创下自2011年3月来最高值；美国8月咨商会领先指标月率0.7%，前值0.6% 。

　　


　　从技术上看，美元指数继上周自82.3受阻回落收阴后，周线再次回落到80点整数关 口，这个位置处在自2011年72.7点反弹以来的上涨支持在线，理应有较强的支持。就其 周线走势形态分析看，汇价跌破了前期在80.5附近整理的支持，似乎有进一步回落的空 间，但是结合周线指标我们就发现，在汇价逐步走低的过程中，周线KDJ和MACD处在严重 的钝化运行中，并未有进一步下行的趋势，这似乎和K线的走势形成了较强的背离，不过 这一切还需要下周对80点关口的争夺结果再定。日线分析看，80点附近有形成较强的支 持趋势，未来一周乃至9月份的收盘应该以反弹收高为主。下周的阻力在82点附近，支持 在80点附近。

　　【欧元大幅反弹后市乐观】

　　欧元本周开盘1.3354，收盘1.3524，最高1.3569，最低1.3320，一周表现上涨1.71% 。欧元本周受美元指数走势影响极大，总得来看欧元区经济表现不断变好，同时周日的 德国大选也为欧元提供潜在支持。

　　从基本面上看，对欧元构成支持的因素主要有，首先，欧元区8月CPI终值年率上升 1.3%，资料符合市场预期与初值一致。欧洲央行(ECB)设定的欧元区通胀率目标为低于但 接近2%；欧元区第二季度劳动力成本年率0.9%，前 值1.6%；，欧元区7月未季调贸易帐 盈余182亿欧元，盈余水平低于去年同期的139亿欧元。出口同比增长3%至 1663.8亿欧元 ，进口录得1486亿欧元，与之完全持平。第二，今年1至7月贸易累计盈余908亿欧元，远 高于去年 同期水平351亿欧元，显示欧元区的贸易收入是将欧元区带离经济衰退的主要 生力军。德国9月ZEW经济景气指数 49.6，前值42；欧元区9月ZEW经济景气指数58.6，前 值44；欧元区9月消费者信心指数初值-14.9，前值-15.6，为2011年8月份以来最高值。 第三，本周日将举行的德国大选从最新的民调莱来看，以默克尔为领袖的政党将继续领 导德国下一届政府，欧元可能继续受到这一积极因素的支持；对欧元构成压力的因素主 要有，欧洲汽车 制造协会周二公布数据，欧洲1-8月新车登记总量为78.4万辆，创下自 从1990年有记录以来的最低值。唯一录得增长的主要市场是英国，8月英国新车登记同比 上涨11%。欧元区则不容乐观，8月份欧元区新车登记同比下降5% (前值为+5%)，其中 ，欧洲最大市场德国同比下降5.5%，法国同比下降11%，西班牙同比下降18%，意大利同 比 下降6.6%。新车登记录得历史新低，显示了或许欧元区最困难的时候仍未过去。欧元 区7月建筑业生产月率0.3% ，前值0.7%。综合以上各方面看，欧洲的经济数据有部分表 现不错，这有力的支持了汇价的反弹，有望继续下周支持多头的强势。

　　


　　技术上看，欧元经过连续两周上涨，成功站上1.34的重要支持位置，随机指针接叉向 上，欧元上行空间打开。从形态分析看，汇价突破1.34关键的阻力后，向上的空间进一 步打开，且上周的走势，有力的扫除了空头一直挥之不去的阴影，不过欧元的反弹能走 多高，还要看美元的脸色才能定。下周的目标看向1.40附近，周线支持位于1.34,1.3350 ，周线阻力1.3580,1.3650。

　　【日元高位震荡等待指引】

　　日元本周开盘98.65，收盘99.32，最高99.68，最低97.76。日元也主要受美联储利率 决议影响，周线宽幅震荡整 理，整体趋势偏多。

　　从基本面上看，对日元构成支持的因素主要有，首先，日本7月所有产业活动指数月 率0.5%，前值-0.6%；日本7 月同步指标终值107.7，前值106.4；日本7月领先指标终值 107.9，前值107.8；8月日本全国百货商店销售年率增 长2.7%，前值为-2.5%，8月东京 百货商店销售同比增长5.6%，7月时为-1.0%；其次，日央行行长黑田东彦称：日央行政 策对实体经济以及金融市场都产生了积极影响，非制造业领域的资本支出正在增长，达 成通胀目标前将继续采取宽松措施。总体看，日本央行的货币政策将继续参考美联储的 举动，浙江不可避免的对日元汇价的走势形成重大影响。

　　


　　从技术分析周线图上看，上周K线中阳线收盘，汇价依旧反复穿越众多均线，缺乏进 一步的趋势。周线指标KDJ在50附近有金叉打开上升的趋势，MACD绿柱持续缩短，快慢线 走平有反弹的趋势。总体判断看，汇价有进一步整理之后展开震荡的趋势，还需更多的 指引。下周的阻力在101点附近，支持在97附近，偏于乐观看反弹。

　　【澳元壮志难酬趋于回落】

　　澳元本周开盘0.9328，收盘0.9392，最高0.9530，最低0.9392，一周表现上涨1.61% 。澳方利率已处于53年来 的低点，联邦储备银行面临着一些压力，而目前澳元的升值可 能会影响非矿业部门复苏的趋势，澳元的大幅反弹 ，或令澳储行将降息重新提到决策的 日程上来。

　　从基本面上看，对澳元构成支持因素主要有，首先，美联储利率决议维持基准利率与每月850亿美元国债收买规模不变，美元汇率大跌致使澳元强劲反弹；其次，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(9月20日)发布的报告显示，投机者持有的澳元净空头减少32672手，至27360手，显示投机者对于澳元继续看空的意愿有所减弱。第三，澳大利亚近期因中国经济状况的好转致使汇价有了较强的支持，中国经济逆转走势的行情如果即继续上演，则将继续提升澳元的走势。

　　


　　技术上看，澳元上周K线射击之星的K线收盘，虽然汇价突破了0.93点关键的阻力，不过这样的K线走势恐怕对后市的反弹构成较大的压力。虽然周线指标KDJ金叉持续反弹，构成了较强的支持。而周线MACD的快慢线金叉趋势有发散向上打开的趋势，红柱持续加仓，会对汇价形成较强的支持。

　　下周的思路将继续维持偏于震荡的判断，操作建议逢高沽空为主，阻力??0.95附近，支持在0.9280点附近。

　　赵相宾，金道集团特约分析师

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