嘉盛集团：RBNZ：纽元 vs.房价上涨
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2013年09月11日14:45 嘉盛集团
新西兰储备银行(RBNZ)曾频频发声表达对纽元上行的强烈不满。尽管纽元今年较早时候与其他商品货币一道下跌，但与同伴相比(特别是澳元)，纽元的跌幅并没那么严重。此外，由于担心纽元高企会给新西兰贸易相关行业造成负面影响，联储对纽元汇率相当忧心并通过干预外汇市场试图削弱纽元，或是至少阻止纽元汇率过度上行。
总体来看，尽管今年较早时候的北岛大旱以及该国，也是世界上最大奶制品生产商(乳制品为新西兰最主要出口产品)污染恐慌事件，新西兰经济看起来仍势头良好。虽然近期新西兰部分经济数据令人失望，失业率上升，商业信心指数恶化，但商品价格上行以及制造业坚挺也让以商品为基础的新西兰经济保持了良好态势。
房价上涨引人担忧
RBNZ最担忧的是过热的新西兰房地产业可能会带来房价泡沫并为通胀构筑上行压力。联储通过限制低资产住房贷款的形式来阻止上述情况发生。它的想法是如果民众为同一房屋所贷款项降低的话，其购买该房屋的倾向也会降低。但大体上来看，这种方法仅是权宜之计并只能暂时平复房市，最后人们可能还是会选择接受贷款减少并购买房屋。不过，房价高企还要过相当长时间才会直接威胁到通胀，因此联储在必须加息之前还有一些时间来处理纽元汇率问题，而加息很有可能利好纽元。
外汇市场干预
新西兰联储此前曾表示将再度干预外汇市场以阻止纽元上行。而且，我们认为行长惠勒将于明天的政策会议上重申该观点。我们还认为行长将一定程度上看好新西兰经济，并就房价上行对市场发出警告。问题在于他的焦点会放在哪？如果他更为强调的是打压纽元而不是房市，纽元很可能短线受创。如情况相反，联储比市场预期更为鹰派，则明年初加息的可能性提升，纽元随之上行。
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总体来看，尽管今年较早时候的北岛大旱以及该国，也是世界上最大奶制品生产商(乳制品为新西兰最主要出口产品)污染恐慌事件，新西兰经济看起来仍势头良好。虽然近期新西兰部分经济数据令人失望，失业率上升，商业信心指数恶化，但商品价格上行以及制造业坚挺也让以商品为基础的新西兰经济保持了良好态势。
房价上涨引人担忧
RBNZ最担忧的是过热的新西兰房地产业可能会带来房价泡沫并为通胀构筑上行压力。联储通过限制低资产住房贷款的形式来阻止上述情况发生。它的想法是如果民众为同一房屋所贷款项降低的话，其购买该房屋的倾向也会降低。但大体上来看，这种方法仅是权宜之计并只能暂时平复房市，最后人们可能还是会选择接受贷款减少并购买房屋。不过，房价高企还要过相当长时间才会直接威胁到通胀，因此联储在必须加息之前还有一些时间来处理纽元汇率问题，而加息很有可能利好纽元。
外汇市场干预
新西兰联储此前曾表示将再度干预外汇市场以阻止纽元上行。而且，我们认为行长惠勒将于明天的政策会议上重申该观点。我们还认为行长将一定程度上看好新西兰经济，并就房价上行对市场发出警告。问题在于他的焦点会放在哪？如果他更为强调的是打压纽元而不是房市，纽元很可能短线受创。如情况相反，联储比市场预期更为鹰派，则明年初加息的可能性提升，纽元随之上行。
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