金道环球投资：美非农引发汇市九月变盘

　　2013年的9月注定将是外汇市场“非凡月”，更多引发市场不确定性的因素都集中在 本月释放，叙利亚局势，美联储削减QE，9月22日德国四年一度的大选等等。然而9月的 第一周随着一系列风险事件的释放，并未让市场松口气，依然谨慎前行。其实汇市的魅 力就在于此，不断的不确定性和确定性的因素相互交织引导着市场波动，从而为投资者 带来收益。这一周市场的焦点主要集中在几大央行的利率决议和美国非农资料之上，欧 洲央行、英国央行、澳洲联储、日本央行基本都选择按兵不动，此举可能是大家都在观 望美联储的下一步动作。本周的另一重磅资料——美国8月非农就业人数的变化虽然显示 美国就业市场整体仍比较健康，但是，美国7月非农新增就业人数从16.2 万向下修正至 10.4万，16.2万不至于让美联储担忧，但是这样的修正值足够恐怖，8月的修正值会是多 少，美联 储的承受底线到底是多少？我们认为美联储会暂缓削减QE或用替代策略维持到 新一任美联储主席的“换防”，这也是美联储一直在说的维持的2014年的说法。那在这 样的一种状态下，市场保持宽幅震荡的可能性极大。本周虽然风险事件云集，但对于汇 市的大趋势并没有突破性改变，让我们回顾一下主要货币的走势和数据。

　　美元周线反转W底显现

　　美元指数一周开盘82.12收盘82.15，一周表现上涨0.15%，本周主要受叙利亚局势以 及非农数据影响走势震荡。

　　从基本面上看，对美元指数构成利多的因素主要有，首先，美国8月ISM制造业指数 55.7，前值55.4，从上个月的资料看，美国经济有从消费型转为制造扩张型发展态势； 美国7月营建支出月率0.6%，前值-0.6%；美国9月 IBD/TIPP经济乐观指数54.0，前值 45.1；美国上周初请失业金人数32.3万，前值33.1万，美国初请失业金人数四周均值创 2007年10月以来最低水平；美国8月ISM非制造业指数58.6，前值56，创2005年12月来新 高；美国8月非农就业人数变化16.9万，前值16.2万，虽然本月数值大幅低于预期，但 是仍然好于前值，并且大幅好于7月修正 后的数值，对美元也只是预期上的短期利空， 但对于美元是一种潜在的利多支持；美国8月失业率7.3%，前值 7.4%。其次，叙利亚战 事的不确定性，对于国际资本的流入，避险需求对美元的构成潜在支持。第三，美国三 大股指周线均以阳线报收，对美指也起到支持作用。对美元指数构成利空的因素主要有 ，美国8月Markit制造业采购经理人指数终值53.1，前值为53.9；美国7月贸易帐从342.2亿美元扩大至391.5亿美元，并且美国6月贸易赤字 从342.2亿美元修正至345.4亿美元，不利于美元；美国8月挑战者企业裁员人数较上月大幅增长，创今年2个月以来的最高水平，美国8月挑战者企业裁员人数5.0462万，前值3.7701万；美国8月挑战者裁员年率57%，前值2.3% ；美国8月ADP就业人数变化17.6万，前值20万；美国7月工厂订单月率-2.4%，前值1.5%。

　　技术上看，美指周线收在10日均线附近，整体保持反弹态势。本周收较长上影线的 近似十字星形态，整周走势极 为震荡，但在此前美指已经在81附近得到良好支持，两周 连续上涨，继续维持在自2011年5月份形成的上升趋势 通道之中，并且有迹象成为今年 五月份以来的W右侧底部形态。上方阻力83.5，下方支持81.5。操作策略低多为主。

　　欧元向下修趋于震荡趋势

　　欧元本周开盘1.3213，收盘1.3179，以小阴线报收，整体表现为汇价在1.3470受阻 后第二周继续向下回落修正，一周表现下跌0.32%。尽管欧元区经济形式明显改善，但 欧央行仍继续维持其超宽松的货币政策立场，以及叙利 亚战事影响欧元承压。

　　从基本面上看，对欧元构成利多的因素主要有，欧元区8月制造业采购经理人指数终 值51.4，前值51.3，为2011 年6月以来最高；法国8月制造业采购经理人指数终值49.7， 前值49.7；意大利8月制造业采购经理人指数终值 51.3，前值50.4；欧元区7月生产者物 价指数月率0.3%，前值0.0%；法国7月生产者物价指数月率0.7%，前值- 0.3%；西班牙8 月服务业PMI为50.4，前值为48.5，西班牙服务业实现2011年6月以来首次扩张；意大利8 月服务业 采购经理人指数48.8，前值48.7；法国8月服务业采购经理人指数终值48.9； 前值47.7；德国8月服务业采购经理 人指数终值52.8，前值52.4；德国8月综合PMI为53.5，前值为52.1；欧元区二季度消费支出自2011年三季度以来 首度实现增长；欧元区 二季度投资增速创2011年一季度以来最高水平；德国第二季度劳动力成本年率1.8%前值 3.9%；德国7月季调后的贸易账盈余录得145亿欧元；法国8月消费者信心指数为84，前值 为82；葡萄牙二季度GDP 季率为1.1%，年率为-2.1%；欧元区9月央行利率决议0.50%，前 值0.50%；对欧元构成利空因素主要，德国8月制 造业采购经理人指数终值51.8，前值52 ；欧元区8月服务业采购经理人指数终值50.7，前值51；欧元区8月综合采 购经理人指数 终值51.5前值51.7；德国7月工业生产月率-1.7%，前值2.4%；德国7月工业生产年率- 2.2%，前值 2.0%；其次，欧央行行长德拉吉在9月份政策声明中认为经济仍然疲弱，通 胀仍处在低位，预期利率水平将在相 当长一段时间内保持在当前或更低的水平；上调 2013年GDP增长预期，下调2014年GDP增长预期；总体来看，尽管近期欧元区经济形势明 显改善，但欧央行仍竭力维持其超宽松的货币政策立场。

　　从技术面上，欧元周线在1.3470附近受阻回落，结束了上周前的7连阳的走势，随机 指针开口向下，显示还有回 落空间。日线短期下行趋势也很明显。周线支撑1.3100，阻 力1.3290，操作策略高空为主。

　　日元突破周阻力或进入新上涨周期

　　日元本周开盘98.43，收盘99.10，最高触及100.24，一周表现上涨0.96。本周日元 主要受美元和叙利亚局势影响 ，强势突破自2013年5月以来形成的大三角震荡走势。

　　从基本面上看，对日元构成利多因素主要有，日本9月日央行利率决议一致投票决定 维持政策不变，维持0-0.10% ，维持每年增加60-70万亿日元基础货币的速度不变，日央 行2个月以来首次上调对经济的评估，使用了复苏一词 ；日本7月领先指标初值107.8， 前值107.2，日本7月同步指标初值106.4，前值105.5，日本7月领先指数上涨0.6 点，同 步指标上涨0.9点，日本政府上调同步指标评估，称其缓慢改善，这是自2010年5月以来 日本政府首次采用 “改善”一词。

　　从技术面上看，日元突破98.8以后成功突破三角形上轨，并且收于99上方，随机指 标开口向上，后市还有上行空 间。周线阻力100.2，支持97.6，操作策略以低多为主。

　　澳元周线大反攻但依然脆弱

　　澳元本周开盘0.8942收盘0.9182，最高0.9218，一周表现上涨3.16%，堪称最强货币 。本周主要受中国资料影 响、澳储行较为乐观点态度，澳大利亚大选对澳元构成支持。

　　从基本面上看，首先，中国8月汇丰制造业采购经理人指数终值50.1，前值47.7，虽 然周日公布的中国8月官方制 造业PMI资料好于预期(公布值51，预期值50.3)，不过今 年第四季度经济增长很可能会放缓，中国8月服务业采 购经理人指数53.9，前值54.1； 中国8月汇丰服务业采购经理人指数52.8，前值51.3，创5个月高位，汇丰银行报 告显示 ∶服务业PMI中业务活动预期分项连续两个月上涨，并且录得自从今年3月以来最高值。 不过，就业分项在 4个月中首次出现下跌，并且服务业企业预期未来就业岗位会小幅减 少。昨日公布的8月中国官方非制造业PMI从 前值54.1回落至53.9。汇丰中国服务业PMI 是依据汇丰对400多家民营服务企业采购主管的月度问卷调查数据编制 的，高于50的数 据显示服务业扩张，低于50的数据显示服务业萎缩；其次，澳储行将利率下调至历史低 点刺激了 更多澳大利亚居民修建固定资产的需求，澳大利亚7月营建许可大幅回升。早 间数据显示7月营建许可月率上涨 10.8%，私人住宅营建许可月率上涨3.9%。自从2011年 9月份以来，澳储行已经累计下调利率200个基点，试图在 矿业投资逐渐消退的情况下找 到新的经济增长点。最近一次降息发生在8月，澳储行将利率下调至历史最低水平 2.5% 。澳大利亚9月央行利率决议保持2.50%澳储行声明缺乏新意，但没有再使用“若有必要 ，仍有进一步减息的 空间”的话语，而且其声明显示澳储行对全球经济前景的态度变得 较为乐观。结果公布后澳元/美元反弹，并且 是持续反弹。澳大利亚第二季度GDP年率 2.6%，前值2.5%，也为澳元提供支持。第三，澳大利亚大选，自由党获 胜，自由党在竞 选中强调，将进行一系列包括下调企业税等财政改革措施，这些举措有望提高澳大利亚 投资吸引 力，从而给澳元提供支撑。

　　从技术面上看，风险偏好情绪有所回升，提振澳元反弹，一旦情绪恶化或有其他重 大的负面消息，汇价将很快转 为下跌。澳元整体维持在0.9240-0.8850区间内宽幅震荡 。这样的反弹只能视为行情的短期向上修复，澳元后市依然有向下空间。操作策略暂时 观望。

　　赵相宾，金道集团特约分析师

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