嘉盛集团：料澳联储暂时按兵不动

　　广泛预测澳联储将于周二政策会议上保持官方现金利率2.5%不变。联储最新会议纪要显示在上月会议削减25个基点官方现金利率后，联储不会在国内外经济未出现重大下行意外的情况下急于再度降息。此外，鉴于上次会议以来经济环境并无太大变化，而中国制造业情绪有所好转(8月官方制造业PMI升至一年来最高水平)，澳联储或希望通过下两周出炉的若干关键经济数据来评估经济对上次降息的反应以及其总体健康状况。

　　迄今为止，澳联储自2011年11月开始的大规模宽松周期已带来225个基点的官方现金利率削减，但经济反应却比宽松周期前更为平淡。事实上，商业信心依旧低迷，这也是即使在澳元下行的利好情况下，降息却尚未引起澳大利亚其他经济部门强烈反响的原因之一。然而，采矿业投资放缓留下的经济缺口又必须由这些经济部门来填补。澳联储或不得不于今年较晚时候降息来应对这种疲软状况。

　　无论如何，由于上月数据良莠不齐(1.02万就业人次下降，但劳动力参与率上升，消费者信心指数有所改善，私营资本支出计划一定程度上令人失望)，最新一轮经济数据将为澳联储了解当前经济状况提供有价值的参考。本月数据包括2季度GDP以及7月和8月一系列经济指标，这些信息或足以确保澳联储再次降息。目前来看，料2季度增长保持年率2.5%不变，而2季度GDP与上月持平，增长0.6%。鉴于目前货币政策宽松立场，0.6%这个数字乏善可陈并凸显出即使在采矿业投资仍保持强劲的情况下，澳大利亚经济所面临的各种问题。

　　周四发布的7月零售销售数据同样值得关注。如零售行业7月份再度表现不佳(6月零售销售无增长)，则很可能让澳联储董事会严重承压。尽管这是澳联储8月削减官方现金利率以前的数据，但如零售业数据再次疲软，则令人担忧，因为这表明零售市场情况可能比澳联储目前预期得更为糟糕，。

　　澳元

　　总体而言，在会议将保持2.5%利率不变的预期下，澳联储政策决议对澳元的直接影响或相当平淡。同样的，料澳联储将对国内和全球经济，特别是中国经济保持等待观望，因此，我们认为联储货币政策声明中不会有很多新内容。

　　

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