根据Leuthold Group的数据,一项衡量美国经济衰退风险的指标发出了警示信号,而这项指标在过去的半个世纪中保持了“相当不错”的记录。
明尼阿波利斯研究集团(Minneapolis research group)汇编的数据显示,自2007-2009年经济衰退之前以来,美国投资级别最低的企业债券的溢价首次升至2%。该分析着眼于穆迪评级的Baa公司债券与10年期美国国债之间的收益率差距。
Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen周一(7月9日)在客户报告中写道,"我们不能确定为何2%的信贷利差能如此有预见性地预测1970年以来的经济衰退。"他说,过去7次衰退中,该信用利差有六次都在衰退之前或者之中达到了2%。
Paulsen注意到,其他衡量经济衰退风险的指标并没有发出同样的信号,其中最著名的是国债收益率曲线逆转,即2年期国债收益率超过10年期国债收益率。Paulsen所强调的特别投资级溢价,在经济大衰退结束后的整个经济扩张时期,也一直远高于2%。
他写道:“在过去的50年里,这个不那么受关注的指标与衰退风险的关系非常高,不应该被忽视。”他写道,鉴于低于平均水平的经济复苏依赖非传统的货币政策和财政刺激,如果在传统衰退指标发出警告之前结束,也就不足为奇了。”
今年迄今为止,对通胀加速和美联储加息步伐加快的担忧拖累了投资级公司债。此外,美国公司正在增加借贷,他们的利息成本也在上升。数据显示,穆迪公司Baa债券指数和10年期美国国债之间的利差在6月28日升至2%,上周五为1.96%。
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