资金有多绝望：高风险的比特币竟成为避险天堂

　 　　导读： 虚拟货币比特币本应是高风险投资产品，但近日竟获避险资金青睐，尤其上月英国脱欧公投结果出炉当天，金融市场多种资产价格急挫，但比特币的升幅竟跑赢传统避险资产日元和黄金。

　　有评论指出，虚拟货币比特币(Bitcoin)由2008年起构思、2009年面世，推出至今波幅极大，本应是高风险投资产品，但近日竟获避险资金青睐，尤其上月英国脱欧公投结果出炉当天，金融市场多种资产价格急挫，英镑兑美元更大跌逾10%，但比特币的升幅竟跑赢传统避险资产日元和黄金，三者兑美元当日分别升7.1%、4.6%及3.8%，实耐人寻味。

　　近日再有美国企业提交追纵比特币价格表现的交易所买卖基金(ETF)上市申请；艾派迪(Expedia)、戴尔(Dell)和微软等巨擘亦接受比特币付款；俄罗斯政党成长党(Party of Growth)提出正式承认比特币的合法地位；瑞士小镇楚格市(Zug)本月开始试行让市民用比特币支付政府服务费用等，在在反映这种虚拟货币的认受性日益提高。

　　根据程序设定，比特币的供应上限为2100万个，目前已挖掘出1575万个，即流通量约75%。为了防止贬值，设计者把其挖掘速度每四年递减一次。上周比特币踏入第九年，可供开采的数量由以往每10分钟25个，减至12.5个，意味开发的成本及难度将大大增加。    从价格走势图可见，2013年底比特币曾被内地大妈炒至1000美元以上，爆煲后急跌至不足250美元，直至去年底重拾升势，今年表现继续亮丽，兑美元至今累升51%。若由1月16日低位360美元至英国公投前夕计算，比特币大升逾倍，曾高见729美元。

　　值得注意的是，根据2014年至今比特币与日元的价格数据，可发现两者之间的相关系数(Correlation coefficient)接近0.83。即每当比特币上升或下跌，有“风险指标货币”之称的日元亦同时朝相同方向发展，两者走势大致一样。

　　不过，日元在避险情绪高涨时走强，主要因为利差交易(Carry Trade)拆仓以及偿还日元贷款所致，属被迫升值；而比特币的走强则主要靠资金流入带动。

　　比特币最大的缺点在于没有政府、央行或实物支持其价值，欠缺兑换保证，但正由于其独立于央行货币政策以外，不受下调利率或无限量印银纸等宽松措施影响，获得投资者信赖。在金融市场大幅动荡、政局不稳、央行滥发货币的环境下，特立独行的比特币反而成为另类避险天堂。

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