周四(2月23日)消息，曾经参与过多桩债务重组案的前国际货币基金组织(IMF)官员布利策(Charles Blitzer)指出，希腊引入追溯性集体行动条款带来的长期风险是可能在其他欧元区外围国家引发连锁反应。这种事后修改主权债券法律法规的做法完全没有先例，将在欧元区债券市场开创不好的先例。

　　Swordfish Research负责人詹金斯( Gary Jenkins)称，购买了CDS保险的希腊债权人只有很小一部分，但是对于这一小部分债权人而言，他们可能因此成为了幸运儿。

　　摩根大通(JP Morgan)早在2月初就建议投资者为葡萄牙出现希腊式的债务重组做好准备。并建议，抛售葡萄牙根据国内法发行的债券，买进该国根据国际法发行的债券。通过这样的操作，投资者就可以避免受到类似希腊追溯性集体行动条款的制约。

　　杜克大学(Duke University)任教的金融法律专家古拉蒂(Mitu Gulati)表示，这种集体表决的做法非常少见，此前还从未在债务重组中实际使用过，因此希腊将成为测试案例。古拉蒂与希腊债务重组案首席律师、来自Cleary Gottlieb的布克海特(Lee Buccheit)共同撰写过几篇论文。

　　华盛顿律师行Arnold & Porter的合伙人Whitney Debevoise表示，不要忘记重组支持者和反对者都可以利用上述表决规定，根据法定人数和表决支持率门坎，可能出现持有三分之一债务的债权人迫使法案生效的情况，同样也可能出现持有16%债务的债权人导致法案未获通过的局面。

　　拥有30年主权债务重组方面经验Debevoise表示，每一名债权人在进行表决时都必须考虑各种不同因素，包括债券发行国违约导致血本无归的风险，以及用于对冲的信用违约掉期(CDS)受到的影响。并指出，债权人还需要考虑这次作出的决定是否会影响所持有的其他债券。

　　凡是购买了信用违约掉期(CDS)的债权人都不会愿意接受希腊债务重组协议，因为一旦发生强制性债务重组，CDS合约将使他们获得全额赔偿。相比之下，如果接受债券置换方案，旧债必须按面值减记53.5%，再加上新债期限更长、票面利率更低的因素，投资者承担的损失将超过70%。

　　集体行动条款的表决规则意味着，在最极端的情况下，持有690亿欧元债券(相当于希腊债券馀额的三分之一)的债权人可以强迫其余1,380亿欧元债券的持有人接受包括债券减记53.5%、期限延长和利率降低在内的苛刻新条款。

　　到目前为止，许多市场参与者依然认为葡萄牙发生债务重组的可能性不大。作为欧元区受救助的国家之一，葡萄牙常常被外界描述为“第二个希腊”。德意志银行(Deutsche Bank)分析师近期发布报告称，将葡萄牙和希腊进行比较的做法过于偏颇，因为葡萄牙的政局比希腊稳定，实施财政紧缩计划的态度比希腊坚决，而且公共债务规模也不可能达到希腊那样高的水平。